千亿市值防水龙头东方雨虹一年间近300亿进行扩产，计划投资总额超过净资产两倍

上一次东方雨虹（002271.SZ）走进大众视野还是因为PS奖状的乌龙事件被谴责。年初时，中国上市公司百强高峰论坛曾发文谴责上市公司东方雨虹伪造“2020年中国百强企业奖”获奖证明。

但其实作为市值超过1581亿的防水材料龙头企业，公司倒是也有一定的实力，而近来公司也不断进行大手笔投资扩产，甚至累计投资额已接近净资产两倍。也因此，二级市场上东方雨虹连续大涨，5月31日公司股价再次涨停，最终收于每股62.65元，而从4月至今两个月内，公司市值累计增长超过290亿。

一年内对外投资近300亿扩产

5月28日，东方雨虹再次公告了对外投资计划。公司与张家港市大新镇人民政府签订了20亿的投资项目协议书，约定将在大新镇推进防水、节能保温材料、民用建筑材料、特种砂浆、粉料等的产品研发生产项目，项目预计建成达产后预计平均每年产值达到约28亿。

至此仅2021年东方雨虹投资扩产额度已经达到83亿。

此前5月时，东方雨虹曾与乌鲁木齐高新技术产业开发区签订了10亿元的投资协议，预计建成达产后预计平均每年产值不低于15亿。4月时，公告了在科尔沁左翼后旗的三期合计20亿建设项目，全部建设达产后预计实现年收入30亿，新增就业岗位400人以上。

2月时，东方雨虹曾公告将在宿迁市高新技术产业开发区投资10亿建设项目扩产，预计达产后产值超过15亿。同日，东方雨虹还公告了8亿在郑州市中原区的投资计划。

1月时，东方雨虹在山西转型综合改革示范区投资了15亿建设年产3000万平方米改性沥青防水卷材、4万吨防水涂料、10万吨砂浆、保温节能材料、绿色民用建材、建筑粉料项目及配套工程，预计达产后年产值20亿。

时间线再往前推的话，东方雨虹的全国投资扩产计划自2020年7月就已经开始。据猫妹不完全统计，近一年的时间，公司对外投资额已经累计达到294.5亿。从去年7月开始几乎每个月都会签订2-3笔大额投资协议，当然绝大部分都为了扩大产能或是新的市场区域总部建设。

计划投资额超过净资产两倍，定增、借款一起凑

东方雨虹的主营业务为新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务领域，目前已形成以主营防水业务为核心，民用建材、节能保温、非织造布、特种砂浆、建筑涂料、建筑修缮、建筑粉料等多元业务为延伸的业务模式。

公司旗下品牌包括“东方雨虹”、“雨虹防水”、“德爱威”、“华砂”、“卧牛山节能”、“天鼎丰”、“建筑修缮”、“壁安”等，产品广泛应用于房屋建筑、高速铁路、地铁及城市轨道、高速公路和城市道桥、机场和水利设施、综合管廊等众多领域。

2020年由于产品销量的增加、原材料成本下降等因素，东方雨虹实现营业收入217.3亿，同比增加19.7%，实现归母净利润33.89亿，同比增长64.03%，同时公司经营性活动产生的现金流量也大幅提升，2020年净额达到39.52亿，同比增长148.7%。

东方雨虹的主要市场还是在国内，2020年公司境内收入占比超过98%，同时公司全年销售量和生产量分别同比增加23.6%、23.73%，以增速来看，东方雨虹的市场占有还有很大的增长空间。

实际上，目前国内建筑防水行业集中度较低、市场较为分散，呈现“大行业、小企业”的发展格局。此外由于气候等因素，防水材料行业具有明显的周期性、季节性等特点，而由于防水建筑材料的经济运输半径约为500公里，行业又具有区域性的特征。

这也是东方雨虹在不断扩大市场份额占有时将产能向全国各个省市进行布局的原因之一。

截至2020年12月31日，东方雨虹账面总资产为278.47亿，净资产为148.31亿，而近一年间公司仅对外投资扩产的金额就已经超过了资产总额，甚至接近于净资产的两倍，由此来说公司资金尚有所缺口，因此公司也推进了高达80亿的非公开发行募资计划。

该笔定增计划已于2021年4月初正式上市，募集资金已全部到账。从此前可行性报告披露的具体使用计划来看，补充公司流动资金占用了最多的募资比重，80亿定增中24亿将用于补流，占比达到30%。同时，年产15万吨非织造布项目、广东东方雨虹建筑材料有限公司花都生产基地项目、年产13.5万吨功能薄膜项目占用募资金额靠前，计划募投金额均超过10亿。

此外，一季度末时，东方雨虹账面货币资金余额达到96.65亿，公司在可用募集资金之外还有25.84亿短期借款，4.13亿一年内到期的非流动负债和3.95亿长期借款。（蓝鲸上市公司 徐晓春）