五大上市险企一季度净利润分化明显：最高286亿 最低60亿

“截至4月末，中国人保(行情601319,诊股)、中国人寿(行情601628,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、新华保险(行情601336,诊股)等5家A股上市险企的2021年一季度业绩全部披露完毕。

数据显示，受益于投资收益增长，多数险企归母净利润实现大幅增长。负债端，疫情对长期保障型业务的影响尚未完全消除，寿险业务处于恢复性增长阶段，部分公司营销队伍下滑。产险业务方面，车险综改下保费增速延续承压，非车险业务保持高速增长。 ”

01 投资端表现分化

数据显示，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险一季度归母净利润分别为100.34亿元、285.89亿元、272.23亿元、85.47亿元、63.05亿元，同比增长分别为42.1%、67.3%、4.5%、1.9%、36%。

总体上看，5家公司均实现了归母净利润的正增长，但在投资端的表现差异拉开了业绩增速。

2021年第一季度，中国人寿总投资收益率为6.44%，净投资收益率为4.08%；中国平安保险资金投资组合年化总投资收益率为3.1%，年化净投资收益率为3.5%；中国太保投资资产年化总投资收益率为4.6%，同比上升0.1个百分点，年化净投资收益率为3.9%，同比下降0.3个百分点；新华保险年化总投资收益率为7.9%，同比增长2.8个百分点。

对于净利润的大幅增长，中国人寿表示，主要原因是受投资收益的影响。公司结合市场情况，将战略配置与战术操作有机结合，丰富固收品种，主动管理权益敞口，投资收益大幅增长。数据显示，2021年第一季度，该公司实现总投资收益651.12亿元，同比增长43.3%。

中国人保也表示，集团资产管理部门加强市场趋势研判，做好资产配置动态调整，权益投资积极把握行业和个股投资机会，不断优化持仓结构，取得较好投资业绩。

一位保险业内人士认为，2020年受疫情影响股市波动较大，基数较低，而今年一季度股市表现尚可，多数上市险企总投资收益率受权益类资产浮盈兑现有所提升，获较高投资收益。但是，受利率下行影响，上市险企净投资收益率出现下滑，中长期行业依然要承受低利率的压力。

02 国寿、平安营销队伍人数下滑

2021年以来，外部发展环境复杂多变，新冠肺炎疫情影响的长期性、严峻性更加明显，国内经济恢复不平衡，保险行业仍处于恢复发展期。

从负债端来看，一季度，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别实现保费收入2047.54亿元、3238.92亿元、2437.75亿元、1394.43亿元、633.92亿元，同比增长分别为5.4%、5.2%、-5.5%、6.3%、8.8%。

“新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，世界经济形势复杂严峻。疫情对保险需求的压制影响仍在，预计全年负债端维持弱复苏趋势。”上述保险业内人士表示。

从寿险业务来看，平安寿险及健康险、人保寿险的保费增速出现下滑。上市人身险公司中保费增速最大的是新华保险，为8.8%。

新单业务方面，各公司的表现差异较大。中国人寿新单业务发展承压，首年期缴保费为682.76亿元，在2020年高基数基础上，新业务价值同比下降13.2%。平安寿险及健康险加大了年金产品的推广力度，同时不断完善保障产品体系，新业务价值同比增长15.4%。太平洋(行情601099,诊股)寿险代理人渠道首年期缴保费为144.48亿元，同比增长49.5%。人保寿险、新华保险一季度长期险首年期缴保费同比增长7.3%、29.2%。

代理人队伍方面，截至3月末，中国人寿、平安寿险及健康险的个险销售人力分别为128.2万人、98.6万人，分别环比2020年末下滑7%、3.7%。

上述保险业内人士认为，受增员难度大、招募标准提升及上市险企主动压降队伍规模、清退不合格人力影响，代理人规模持续下降，质量升级仍为上市险企渠道工作重心。

一季报显示，中国人寿以客户为中心的“一体多元”销售布局持续深化，公司坚持走有效队伍驱动业务发展之路，强化基础管理，关注质量提升，持续推进队伍高质量发展。平安寿险及健康险坚持有质量的人力发展策略，通过持续推动寿险改革、升级管理平台、运用科技赋能，实现营业部高效经营。太平洋寿险则加快转型发展步伐，推进代理人队伍升级，持续打造绩优文化和实战式训练体系。

03 车险保费增速延续承压

从财产险业务来看，人保财险、平安产险、太平洋产险一季度保费增速分别为6.2%、-8.8%、12%。

其中，车险保费方面，3家公司均表现为负增长，延续承压态势。数据显示，人保财险、平安产险、太平洋产险一季度车险保费增速分别为-6.7%、-8.8%、-7%。

同时，非车险业务依然保持了较高的增速。例如，人保财险除信用保证险同比下降80.4%外，大多非车险保费增速都在两位数以上。太平洋产险非车险业务同比增长 41.0%。

综合成本率方面，一季度，人保财险的综合成本率为95.7%，同比下降1.4个百分点；平安产险的综合成本率为95.2%，同比下降1.3个百分点。

值得关注的是，车险综改实施后，整个行业费用率大幅压降，赔付率随着车均保费下降而提升。上市险企也在根据车险综改的新变化积极调整策略，推动业务品质提升。

“未来一段时间，车险保费增长仍将承压，行业赔付率将进一步提升，盈利压力依然较大，预计全年都将延续这一趋势。”上述保险业内人士表示。