财报解读|万达电影业绩触底反弹 Q1票房与内容齐头并进

来源：财联社 2021-04-29 11:23:01

财联社（北京，记者吕胜鹏）讯，在去年疫情冲击之下的万达电影（002739.SZ）旗下影院全线停摆，加之公司计提大额商誉减值，致使其2020年经营业绩出现大幅亏损。而春节档《唐探3》热映和观影需求回升，拉动公司Q1业绩大幅回暖。行业分析普遍认为，随着银幕增速放缓，近10%中小影院关停，公司作为院线龙头市占率提升，有望就此迎来业绩拐点。

公司今日公布的2020年年报显示，去年实现营业收入62.95亿元，同比减少59.21%，实现归母净利润-66.69亿元，同比减少41.03%，其中计提商誉减值35.72亿元，计提减值后国内并购影城、时光网、互爱互动、新媒诚品、聘亚影视的商誉大幅降低，剩余商誉主要以澳洲院线为主，未来商誉因素对公司的影响或将大幅降低。

其中电视剧制作发行板块为公司报告期内唯一实现增长的业务，2020年实现营业收入7.4亿元，同比增长48.84%，公司内部人士向财联社记者表示，随着行业政策“限集令”（电视剧集数规定不超过40集）的出台，部分已拍摄剧集毛利率大幅降低，同时疫情影响下部分新剧集拍摄制作进度延后，因此毛利率下滑64.27%，并且该板块首次出现亏损，全年亏损1.69亿元。

尾部影院现金流断裂而被动出清，行业集中度进一步提升，公司作为院线龙头，市占率逆势增高，2021年1月、2月和3月，万达院线的票房市占率分别为15.74%、13.29%和17.68%，而2019年全年平均票房市占率为13.3%。2020年国内新建银幕5794块，同比增加8.4%，较往年增速明显放缓，银河证券行业分析师认为，院线行业将迎来拐点，进入由增量到存量博弈时期。

报告期内公司拓展网络营销及电商等创新业务，增加宣传热度及票房收入，同时推出轻资产、高回报实景娱乐项目，首站成都累计营业近4000场，接待人次超过15万，2021年将在广州和上海开放运营，有望成为公司利润增长点。

随着国内疫情防控渐趋平稳，中国电影市场有望在供需两端持续改善，景气度在2021年有望持续恢复。公司同日发布的一季报显示，2021年Q1实现营收41.21亿元同比增长228.44%，实现归母净利润5.24亿元，同比增长187.38%，上年同期亏损6.00亿元。

渠道上看，2021年Q1国内电影总票房180.93亿元，同比增长705%，观影人次4.23亿，同比增长604%，公司实现票房22.62亿元，同比增长861%，观影人次5223万，同比增长683%，公司一季度票房和观影人次增长幅度高于国内整体水平。公司下属澳洲院线实现票房1.61亿元，同比下降53%，观影人次200万，同比下降56%，亏损较2020年第四季度有所收窄。随着全球抗疫措施的升级和推广，境外疫情形势有望好转，澳洲院线各项业务预计2021年下半年将逐步恢复至正常水平。

内容布局上，截止至2021年3月31日，公司主投主控春节档影片《唐探3》上映后累计总票房45.19亿元，推动公司电影制作与发行收入同比大幅增长，公司后续储备产品丰富，《天星术》《2哥来了怎么办》以及新拍摄制作的《外太空的莫扎特》等主投主控电影预计将于2021年陆续上映，新媒诚品参与投资制作的《妈妈在等你》和《号手就位》先后在中央电视台、浙江卫视等多个平台播出，《最灿烂的》《雁归西窗月》等多部剧集也将于2021年陆续播出。