百度二次上市背后：AI营收占比仍较低，YY直播等业务或面临更严格监管

3月9日，百度在港交所披露“聆讯后资料集”，这意味着百度已通过了港交所聆讯，正式开启赴港二次上市之路。受此影响，百度在美股市场当日收盘上涨13.58%。

百度自称是拥有世界一流AI能力的领先科技公司。资料显示，尽管AI业务所带来的收入占总体营收的比例并不高，但百度依然押宝AI业务，视为巨大的市场机遇，有望成为百度未来的重要增长点。

对于收购YY直播，百度表示，可为其移动生态带来协同效益，亦可丰富百度的变现能力与收入来源。但百度同时表示，其在网络直播业务运营方面的经验相对有限，未必能成功将YY直播整合到现有业务。

文件中，百度还对监管环境的变化对自身的影响进行了详细说明。百度表示，新的监管政策出台后，百度可能受到更多的监督和监管机构的关注，以及监管机构更频繁和严格的调查或审查，可能使百度的合规成本增加，使百度面临更加严峻的风险和挑战。

AI业务收入占比低，但仍将投入重资

文件中，百度自称是拥有世界一流AI能力的领先科技公司，自2010年起一直投资AI以提升搜索及变现能力，并使用其核心AI技术引擎“百度大脑”开发新AI业务。

根据文件，截至2020年10月30日，百度拥有中国最多的AI专利数量以及AI专利申请数量；截至2020年12月31日，按累计拉取请求计，百度的深度学习框架飞桨全球排名第二，仅次于FACEBOOK Pytorch；截至2020年12月31日，按开发者数目计，百度开放式AI平台拥有超过265万名开发者，是中国最大的开放式AI平台。

百度还表示，自身是为数不多的提供全栈AI的公司之一，基础设施包括AI芯片、深度学习框架、核心AI功能（例如自然语言处理、知识图谱、语音识别、计算机视觉和增强现实）及开放式AI平台以协助广泛应用及使用。

不过从财务数据来看，AI业务所带来的收入占百度总营收的比例并不高。

文件显示，2018年、2019年及2020年，百度核心业务的收入分别为783亿元、797亿元及787亿元，归属百度核心业务的净利润分别为336亿元、76亿元及265亿元。

百度核心业务收入主要包括P4P在线营销服务，搜索及信息流在线营销服务；其他在线营销包括基于CPC以外效果指标的展示型广告；云服务及解决方案；会员、直播及在线游戏等非营销面向消费者的服务；智能驾驶与智能设备及服务。

百度预期，大部分收入会继续来自百度核心业务，而百度核心业务的大部分收入来自P4P服务。P4P平台是帮助客户触达互联网搜索用户的在线平台。

除在线营销服务外，百度核心业务通过提供云服务及解决方案、面向消费者的非营销服务、智能驾驶、智能设备及服务等产品和服务产生收入。

百度2020年第四季度财报显示，百度核心实现营收231亿元。其中，非广告收入42亿元，同比增长52%。

对于百度核心非广告收入同比增长52%，李彦宏表示，这表明百度在技术创新上的定力已显成效，“新的一年里，百度作为领先的AI生态型公司，将抓住云服务、智能交通、智能驾驶及其他人工智能领域的巨大市场机遇。”

实际上，百度对AI业务的重视也体现在本次在港上市所募集资金的用途上。

此前有媒体消息称，百度本次上市可能募集资金35亿美元。不过，百度提交给港交所的“聆讯后资料集”中并未提及港股二次上市具体时间表和募资金额，但给出了募集资金的具体用途。

百度表示，所募集的资金，将用作持续科技投资，并且促进以人工智能为主的创新商业化；用作进一步发展百度移动生态，进一步实现多元变现；用作一般公司用途；余下的用作流动资金及一般公司用途，以支持百度的业务营运及增长。

2020中关村论坛上，李彦宏表示，未来很多年中国经济的成长动力将来自创新带来的效率提升，而未来十年中国经济的标签将是智能经济。李彦宏还透露，过去10年当中百度每年的研发费用占收入的15%以上，百度对AI的投入是长期且持续的。

能否成功整合YY业务存不确定性，或面临频繁而严格的监管

2020年11月16日，百度与欢聚集团订立购股协议，然后于2021年2月7日修订购股协议。根据该协议，百度同意收购YY直播，总收购价约为现金36亿美元。百度表示，本次收购已基本完成，部分惯例事项将在近期完成。

根据文件，2018年、2019年及2020年，YY直播的净收入分别为102.727亿元、109.625亿元及99.503亿元，净利润分别为32.886亿元、37.007亿元及31.413亿元。

2020年，YY直播的净收入、毛利及净利润分别占百度总收入净额、毛利及净利润的9.3%、8.9%及16.5%。2020年12月31日，YY直播的资产总额占百度资产总额的0.2%。

百度预期，YY直播将为其移动生态带来协同效益，亦可丰富百度的变现能力与收入来源。不过，百度表示，概不保证收购YY直播将为自身带来的预期效益，其在网络直播业务运营方面的经验相对有限，未必能成功将YY直播整合到现有业务。

文件中，百度还对监管环境的变化对自身的影响进行了详细说明。

今年2月7日，国务院反垄断委员会正式颁布《关于平台经济领域的反垄断指南》（简称《平台反垄断指南》）。

百度称，由于《平台反垄断指南》乃新颁布，无法估计其对自身业务、财务状况、经营业绩及前景的具体影响，也保证自身业务营运的所有方面均能遵守该法规及有关部门的规定。倘有关部门对百度提出及裁定任何不合规行为，百度亦可能遭受罚款及其他处罚。

百度还披露，曾接获国家市场监管总局提出有关未能提交经营者集中的事先申报及潜在处罚的问询，有关案件仍在调查中。近期，百度接获国家市场监管总局拟就该案件处以50万元罚款的通知。百度方面没有提出任何异议。

百度表示，可能受到更多的监督和监管机构的关注，以及监管机构更频繁和严格的调查或审查，可能使百度的合规成本增加，使百度面临更加严峻的风险和挑战。