A股深“V”反弹未果本轮调整底部在哪？机构：活下去的乐观者才拥有未来

来源：财联社 2021-03-09 21:24:44

财联社3月9月，在经历早盘“v”型反弹但午后“Λ”型下挫的大喜大悲之后，今日A股市场一度弥漫着悲观的气息，投资者们不禁叩问，“市场底部到究竟在哪里”？对此，多家券商给出了自己的答案。

开源策略直呼悲观者并不永远正确，但活下去的乐观者才拥有未来。市场未来的机遇可能存在于：1、基于长期ROE视角下价值股的价值回归；2、中小市值个股层面的价值发现；3、基于产能周期视角下的价值重估。

东亚前海策略团队表示，短期情绪宣泄已经接近尾声，A股市场有望重回正轨。而海外市场波动加剧和非理性情绪释放是近期调整的主要原因。

在粤开证券看来，近期A股仍有多重上行动力，指数在调整后有望进行下一轮的动量上攻。理由有三：

一是两会及十四五热点题材不断聚焦市场目光，如今日碳中和题材下“光伏建筑一体化“相关概念股今日涨势较好，启迪设计、维业股份等涨停。

二是指数触底后，伴随经济修复过程企业盈利面扩大、景气扩散至中小市值企业，以及前期高估值消化提供的空间，叠加养老保险扩容、地产调控的资金转向、资本市场的深化改革和MSCI等持续扩容等提供的增量资金。

三是，年报叠加一季报逐步披露，去年低基数下业绩超预期增长的公司，有望营造业绩行情。

安信证券陈果则认为，在各种因素影响下，交易性层面集中的急性压力已经释缓，虽然不排除有反复，但陈果认为基本可以判断调整期第一阶段已经结束。

短期市场企稳，A股市场进入调整期第二阶段：舒缓阶段，陈果认为，可以适度把握交易性机会，但仍需揣着熊胆，预期收益不宜激进，未来数周，一季报超预期是核心主线，无论是白马还是非白马，都可以兼顾当前估值，近期股票表现和一季报超预期程度选择标的。

展望后市，陈果认为，下一轮美债利率的上升对A股的冲击效应有望边际减弱，但市场需要提防其他因素。可能导致A股估值重心下移的力量除了美债利率之外，还有国内的信用周期。

去年疫情期间宽信用政策退出，中国信用周期目前已经走过拐点是共识，在当前地产等一系列政策基调下，未来信贷及社融增速下行速度也非常关键，其中最核心指标是3月信贷数据，如果该数据低预期，那么它对四月中旬之后的A股市场的影响力，可能超过美债利率。因此，站在风险防范角度，投资者依然需要考虑在调整期第二阶段把握好仓位与结构。

具体投资建议方面，粤开证券推荐关注：1、两会及十四五受益板块。如碳中和的能源供给风电、水电、光伏、核电对于火电的替代机会、高能耗产业的能耗指标领先企业、受益绿色金融业务机会的金融行业、环保器材设备相关企业等等。2、风格切换、盈利面扩散至中小企业下结构性投资机会。如中等市值板块的二级龙头、前期估值较低的板块以及近期风格切换中的错杀品种。3、结合即将到来的业绩披露期，对于业绩确定性更好的标的给予更多关注。

东亚前海策略认为，结构上看，短期可把握两会带来的三大投资机会：碳中和，科技创新和金融市场改革，重点关注钢铁，有色，新能源车，电子，计算机，通信，非银，银行等行业。中期关注两条主线，一条线索来自全球经济常态化下投资需求复苏所带来的制造业景气上行；另外一条线索来自国内需求释放带来的消费升级。