期待油市回归“2018” 或须谨防油价“高处坠落”

来源：隆众资讯420人参与讨论 2021-02-26 14:17:42

年后原油走势超出正常预期，WTI和布伦特先是双双步入60美元/桶之上，再是国内民、主营炼厂价格像坐过山车式刺激上涨，贸易商在欣喜祈盼成品油市场能够回归2018年的万元油价的同时，又在担心市场探涨的顶峰在哪？市场能否接得住？刚需是否能够切合市场？金三即将来临，主营销售战是否好打？后期价格是否有“站得高摔得更惨”的可能性？接下来小编为您一一解答。

——导语

图一 2018年至今西北地区汽柴油价格走势图

我们先看一下价格方面：以西北为例，2018年的同期价格汽油在7600元/吨左右，柴油价格在6000元/吨左右，而截至2021年同期的汽油价格在7000元/吨，柴油价格在5700元/吨左右，从价格来看，历经特殊之年的2020年，萎靡近一整年的市场行情，在2021年的年初，一切都来的有些预料之外，相比2018年的高价之年价差在逐渐收窄；换言之，我们一直在期待的行情逐步在恢复，也一直期待行情可以稳固，需求真正可以回归。但分析来看：延长集团从2月初至今公路涨幅高于800元/吨，铁路涨幅近950元/吨，据各主营单位和贸易商的反馈中可以得出：目前他们月度的直批虽然完成尚可，但真正的需求其实尚未完全恢复，目前把市场价格顶这么高，业者其实多有站得高而摔得更惨的恐慌心理。

2021年3-6月汽柴油检修损失量累计

单位：万吨/年，万吨

检修企业数涉及总产能汽油损失量柴油损失量主营(按总数80%)119600248292民营(按总数60%)8293077127合计1912530325419

接下来我们从供需方面来看一下：2021年国内炼厂大检， 8成主营炼厂，6成民营炼厂按计划检修，平均每家炼厂检修45天，主营民营开工率分别80%和70%统计。之前隆众资讯提到过：三月份开始为集中检修的时间，3-6月期间，汽油库存可下降393万吨，柴油库存下降521万吨。理想状态下汽油可以较早的将库存降至2019年底水平，柴油商业库存也大幅下降至1600万吨左右，约占总库容40%左右，只要出口量再稍作提高，汽柴油库存均能降到2020年未有过的低位。这一库存水平意味着，库存对价格已不会形成压制，甚至部分地区可能会有结构性的资源紧张。从数据来看，库存无压，市价高企，或能形成持续性利好，但目前真正的刚需还未完全放开，涨幅过快之势能否一直持续，在金三来临之前是否能够稳固？

2020年至今跨区套利统计图

从跨区套利来看：以柴油为例，从山东地炼到西北的套利空间几乎处于关闭状态，即使有很短一段时间是正向延伸，但碍于春节物流受限问题，北上资源几乎断裂。目前山东地炼价格虽然高挂，但属于常态下的市场，而西北因延长集团为首的提涨幅度来看，当地宁夏炼厂企业跟随上扬，真正的市场刚需虽有好转，但碍于年前贸易商囤货，消耗时段和出库量来看，目前库存其实大部分还在贸易商手中。目前价格虽然高挂，雨雪天气飘忽不定，虽工矿基建陆续开工，阶段性库存消耗和刚需还需时日。

后市来看：共同期待的牛市之年开局涨势喜人，但面对目前刚需尚未完全复苏和各地区主营单位的销售政策来看，高企的市价或须得谨防金三银四来临之际有大幅回落的可能。

（文章来源：隆众资讯）

期待油市回归“2018” 或须谨防油价“高处坠落”

年后原油走势超出正常预期，WTI和布伦特先是双双步入60美元桶之上，再是国内民、主营炼厂价格像坐过山车式刺激上涨，贸易商在欣喜祈盼成品油市