券商晨会精华：当前市场处于风格切换的重要观察窗口

来源：财联社 2021-02-04 10:23:05

财联社2月4日讯，昨日两市尾盘跳水走低，三大股指集体收跌，科技股遭重挫，资金避险情绪加重，核心资产贵州茅台新高。

美股市场方面，随着投资者消化了美股财报和投机狂潮消散的影响，连涨两天后美国三大股指收盘涨跌不一，纳指微跌，标普500、道指微涨，散户抱团股普遍反弹，芯片股集体下跌，马斯克带火Clubhouse引爆声音社交，“概念股”荔枝大涨64.73%。

今日券商晨会上，华泰证券指出，当前全球实体经济持续复苏，本轮基钦周期仍在上行阶段，A股有望延续2020年的上涨。

招商证券指出，当前处于风格切换的重要观察窗口，年内可能出现“中小价值转大盘价值”。当前成长风格仍在相对占优，如果利率进一步上行，紧缩信号增加，价值风格可能逐渐占优。先中小价值挖票800后大盘价值赚股息可能是年内风格选择。

中原证券指出，春节长假即将来临，市场各方表现均较为谨慎，持币观望的特征较为显著，预计沪指节前继续保持窄幅震荡的可能性较大。

华泰证券：A股今年大概率延续去年上行趋势，新能源具高景气低拥挤度配置优势

当前全球实体经济持续复苏，本轮基钦周期仍在上行阶段，A股有望延续2020年的上涨，根据对周期相位的测算，今年股市发生下行拐点风险的概率较低。全球主要市场经过近一年的估值扩张，A股因适度的流动性，沪深300等指数估值水平相对全球较低，具有一定估值优势。此外，由周期上行带动的企业盈利增长或成为驱动股市上涨的另一重要引擎。

行业配置上，建议关注盈利增速稳定，且预测盈利增速排名靠前的企业。中短期推荐高景气度、低交易拥挤度的行业。综上所述，2021年市场整体机会较佳，新能源行业具有高景气低拥挤度配置优势。

招商证券：当前处于风格切换的重要观察窗口

回顾2009年以来A股的五轮风格切换可以发现，观察风格切换的信号在于无风险利率+盈利增速+新增社融+意外的政策变量，2月是重要月份：1）盈利增速+新产业趋势+政策组合决定大小盘风格，且社融是盈利变化的关键；2）贴现率下行并保持较低的利率水平利好成长风格，且在历史经验中3.5%是一个关键分水岭；3）投资者思维惯性和“抱团-申购”机制会强化某一种风格，且风格的最后一波往往是涨幅最大的一波；4）A股的风格演变很多时候都是政策催化，前所未有或者不寻常的政策是风格切换的关键原因；5）一旦某种风格持续超过两年，估值就会被抬升到相当高的水平，外部环境的变化会导致其他板块性价比回升，从而出现风格转换；6）由于业绩预告、春节、社融季节性等因素，2月往往是风格切换最重要的月份。

当前处于风格切换的重要观察窗口，年内可能出现“中小价值转大盘价值”。当前成长风格仍在相对占优，如果利率进一步上行，紧缩信号增加，价值风格可能逐渐占优。先中小价值挖票800后大盘价值赚股息可能是年内风格选择。

中原证券：预计沪指节前继续保持窄幅震荡的可能性较大

周三A股市场冲高遇阻，小幅震荡回落。由于多数主流板块表现低迷，市场观望情绪较重，致使股指午后再度震荡下行，沪指全天基本呈现小幅回落的运行特征。经过上周的下挫与本周初的超跌反弹之后，沪指短线在3500点附近维持均衡震荡的格局。春节长假即将来临，市场各方表现均较为谨慎，持币观望的特征较为显著，预计沪指节前继续保持窄幅震荡的可能性较大。