中国银河证券电子行业动态：需求持续向好涨价行情有望延续

来源：金融界网 2021-01-07 14:24:13

来源：中国银河(行情601881,诊股)证券

5G强周期启动，汽车、数据中心打开行业新空间

5G将引领新一轮的科技周期，智能终端需求旺盛，持续推动电子行业景气的回暖。同时，汽车电动化渗透率快速提升，5G、数据中心等新基建加速建设，为半导体、PCB等领域打开新的成长空间，外部贸易摩擦有望趋于缓和，看好2021年我国电子行业的发展。

消费电子：终端产品需求回暖，产业链订单饱满

终端向智能化、多元化发展，在全球消费电子制造向大陆转移的背景下，行业龙头有望充分享受行业发展的红利。手机端：在5G通信技术带动下，全球智能手机销量有望在2021Q1重回增长，建议关注苹果、小米等产业链。可穿戴设备：产品功能日趋完善，出货量有望维持高增长；PCD：“宅经济”下预计2021Q1 全球笔电、平板出货量将维持正增长。

半导体：下游需求旺盛，供需错配涨价周期开启

2020H2全球半导体行业景气度大幅回暖，12月晶圆代工、部分存储芯片、功率半导体等均出现涨价的趋势。我们预计在5G普及和汽车行业的复苏带动下，2021年全球半导体市场需求将继续回暖。考虑到新产能释放仍需时日，以及旺盛的下游需求，我们预计晶圆代工环节涨价将持续到2021H1，同时涨价会继续向功率芯片、存储、封测等领域蔓延，产线建设也将带动半导体设备需求增长。

面板：韩国产能延迟退出影响有限，LCD涨价有望延续

韩国厂商部分产线延迟关停，我们认为主要是基于其自身供应链安全的角度考虑，保留的产能对行业供需格局的影响有限。我们预计2021Q1面板价格仍将上涨且涨幅继续收窄，液晶面板制造厂商的盈利能将持续改善。液晶面板产能将继续向中国大陆转移：国内厂商积极布局新产线并计划收购海内外优质资产，逐渐掌握话语权。

投资建议

电子行业是国民经济的支柱型产业，对社会生产、居民生活影响巨大；电子行业作为新一代信息技术中的核心组成部分，在国家更为重视科技发展的大背景下，我们预计国家会进一步加大政策和资金支持，助力国内电子行业发展。

2020年上半年受新冠肺炎疫情的影响，电子行业整体估值水平震荡回落。7月上旬由于较为宽松的货币政策以及市场风险偏好的提升，电子行业估值水平回升。2020H2由于外部摩擦不断，市场避险情绪升温，以及市场风格的切换，电子行业整体估值水平维持震荡，但仍略高于近五年及近十年的均值水平。

短期来看，随着国内疫情好转和经济复苏，电子行业已逐渐恢复到正常状态，下游需求快速复苏，2020年前三季度电子行业整体归母净利润增速明显改善。国外疫情虽然存在反复，但在疫苗取得突破进展后未来得到控制出现曙光，全球电子行业需求将持续回暖，元器件涨价有望持续至2021H1；外部贸易摩擦有望趋于缓和，看好2021年我国电子行业的发展。

长期来看，国内电子行业处于成长期，正朝着核心技术含量和附加值更高的环节迈进，部分产品性能已经能够达到国际先进水平。电子行业作为新一代信息技术中的核心组成部分，在国家更为重视科技发展的大背景下，我们预计国家会进一步加大政策和资金支持，助力国内电子行业发展。随着政策不断扶持和资金助力，国内电子企业有望在高技术含量和高附加值环节实现更多技术突破，加速国产化替代进程，中长期成长空间巨大。

电子行业景气度有望大幅回暖，5G终端及汽车电动化持续推动电子元器件量价齐升，预计2021年Q1行业盈利端将加速增长，估值水平存在一定的提升空间。建议投资者关注2021年业绩高增长确定性较强的苹果机面板产业链；建议重点关注产业链中市场份额不断提升，有望率先享受行业红利的龙头企业，包括鹏鼎控股(行情002938,诊股)、京东方A(行情000725,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)等。

风险提示

汽车自动化渗透率不及预期，5G手机出货量不及预期，全球半导体复苏不及预期，新冠疫苗进展不及预期的风险。