重磅！基金行业又一重大创新落地 刚刚，招商华夏鹏华等首批公募MOM获批

12月31日，2020年最后一个交易日，市场期待已久的MOM正式获批。据金融界基金获悉，首批MOM分别来自招商基金、华夏基金、鹏华基金、建信基金、创金合信基金等五家公司。

业内人士对金融界基金分析，本次公募MOM产品的获批，对于弥补金融市场产品线、丰富投资品种有着十分积极的作用。在中国资产管理行业发展更趋专业化和精细化的当下，MOM一方面有助于引导机构投资者理性投资、长期投资，实现投资风险前瞻性的严格控制；另一方面，伴随着中国金融市场的快速发展，金融产品和基金经理数量与日俱增，MOM能更加便捷地帮助个人投资者借助中国优秀的投资管理人提升投资效率和质量。

MOM是什么？

管理人中管理人（Manager of Managers，简称MOM）产品，是境外一类成熟的资产管理产品，其做法是管理人将部分或全部资产委托给不同的资产管理机构进行管理（或者提供投资建议），具有“多元管理、多元资产、多元风格”的特征，既能体现母管理人的大类资产配置能力，又可以发挥不同子管理人的特定资产管理能力。

“兵马未动，粮草先行”。

正因为MOM的这些特点，多家机构早已提前布局，积极迎接MOM的到来。2019年12月6日，证监会发布《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》。20天后，5家基金公司迅速上报了7只MOM产品。其中，平安基金和华夏基金最为积极，分别上报了2只。此外，创金合信基金、招商基金、建信基金分别上报了1只。

如今，公募MOM获批，还是5家公司，与去年稍有不同的是，首批公司名单中没有了平安基金，鹏华基金出现。

MOM是海外发展非常成熟、规模体量很大的一类产品。在中国资产管理行业发展更趋专业化和精细化的当下，引进MOM模式具有显著的社会意义。谈及国内发展公募MOM，一位券商基金评价人士分析会有三“益”三“难” ，具体来看，发展公募MOM的益处在于以下三方面：

其一，MOM的投资管理和风险控制效率更高，可以穿透到底层资产，更有利于精细化的投后管理，这一点对投资者是友好的。

其二，MOM可以让具备强大募资能力的大型基金公司和有一定投研特色的中小基金公司互相取长补短。大型基金公司总有部分资产投研上的短板，但是有比较深厚的募资能力，通过MOM募资之后，将部分资金交给在资产上有投研特色的中小投顾管理人，可以更快地根据需求进行资产配置，而无需重新定制策略和报会审批发行新产品。

其三，MOM是对FOF（基金中基金）的一种补充，针对不同类型资金方的多重考虑。FOF主要是基于基金经理进行评估，而MOM更加需要站在公司维度进行评判。此外，MOM解决了FOF的双重收费问题。

而“三难”则是：

一是对于一些投研能力出众的管理人，尤其是擅长选择独门股票和小众股票的投顾来说，不一定有意愿在MOM产品中充当投顾，将自己的选股思路展现给其它机构，或者愿意当投顾，但不愿意拿出自己最看好的投资标的，这对投资者来说是一种伤害。

二是尽管与FOF相比，MOM在投资管理上有一定的优势，但由于投资者之前对FOF的投资体验一般，不一定会理性地接受MOM。

三是公募在大类资产配置和策略配置上的经验并不多，这不仅仅是招人的问题，也是基金公司管理模式、企业文化、投研氛围、业绩考核上的事，这些不是一朝一夕可以改变的。

那公募MOM适什么什么样的投资人呢？ 基金公司又要怎么样才能做好MOM产品呢？

有基金公司对金融界基金表示，做好MOM关键有这三点：

首先，有资产配置方面的专业人才和能力，要理解底层资产，对各类资产比较熟悉；

其次，是对管理人有深度理解，对被投资的底层产品和基金经理有可量化的考核和评价体系；

第三，是有完善的风控制度，能防范内部利益输送事件的发生。

谈及这类产品适合什么样的投资者，金融界基金对专家分析做了以下梳理，仅供参考：

1、适合银行等机构投资者。由于资管新规要求禁止产品多层嵌套，目前的FOF模式无法接续银行理财产品，而MOM产品只占用了一个产品层级，所以适合银行理财资金的投资。

2、专注于长期投资的个人投资者。原因是MOM模式能提高产品的策略丰富度，如果策略之间相关性较低，长期来看，穿越牛熊获取较高收益的可能性较高。

3、资金量较大的投资者。由于MOM产品投资的分散化及策略的多样化，因此能承接较大体量的资金。