市场回暖？美债收益率连续三周震荡上行，国内债市做多情绪高涨
来源：国际金融报 2022-08-23 22:22:34
8月23日，记者从瑞银财富管理投资总监办公室获悉，美国10年期国债收益率昨日创下7月下旬以来的高点（3.03%），月初迄今涨了40个基点；2年期国债收益率攀升8个基点至3.31%。
截至北京时间8月23日18时19分，美国十年期国债收益率报3.022%。
业内人士告诉《国际金融报》记者，8月初以来，美债收益率连续三周震荡上行，此前的衰退交易阶段或已告一段落。总体来看，短期内10年期美债收益率将维持上行态势，但突破3.5%的可能性不大。
那么，从各类资产的表现来看，可能呈现出什么样的特点？业内人士怎么看？
短期维持上行态势
东方金诚研究发展部方面告诉记者，8月初以来，美债收益率虽然剧烈波动，但已连续三周总体震荡上行，表明在近期经济及就业数据总体乐观、美联储官员反复表态强调将连续加息这一背景下，此前的衰退交易阶段或已告一段落。
“9月美联储料将加息至少50个基点，这将支撑10年期美债收益率继续上行。”相关人士进一步指出，不过，考虑到距离美国中期选举仅有80天左右，从美债历史表现来看，中期选举前的政治不确定性通常会驱动避险情绪提升，从而对美债收益率的上行幅度形成压制。
东方金诚方面认为，总体来看，短期内10年期美债收益率将维持上行态势，但突破3.5%的可能性不大。
资产价格面临压力
中航信托宏观策略总监吴照银在接受记者采访时表示，从上周的情况来看，美元指数大幅跳升，一周上涨2.3%到108上方，美元的大幅上涨给几乎所有资产都带来了压力，美股在连续上涨四周后上周出现下跌，港股低位继续下行，黄金、原油等商品也出现下跌。
截至北京时间8月23日18时21分，美元指数报109.14。
“从全球通胀、主要经济体经济形势等指标看，美元上行趋势并没有结束，相应的资产价格包括股票、商品、汇率等都面临一定压力。”吴照银进一步指出。
8月23日，瑞银财富管理投资总监办公室方面表示，在杰克逊霍尔全球央行年会本周揭幕之前，美联储官员近日释出的鹰派信号打击投资者情绪。纳指最近一周显著调整，但自6月低点仍反弹超过15%。
对于科技股的布局，瑞银建议不要追涨，反而应借此减码过多的敞口。全球科技股估值已从二季度的低点反弹，相对于全球股票，估值已略高于5年均值。投资者应把握科技股这轮涨势来减少过多的头寸，考虑把资金投进价值和优质收入板块。
中国债市处于顺风环境
近日，中国外汇交易中心数据显示，7月境外机构投资者买入债券5188亿元，卖出债券5123亿元，净买入66亿元。
国家外汇管理局副局长王春英指出，中国债券既有分散化投资价值，也有实际资金配置需求，更有基本面支撑。外资在中国债券市场中占比3%左右，令中国债券市场吸收外资仍有较大提升空间。长期而言，外资仍会稳步增持人民币债券。
记者注意到，利率债方面，央行近期连续降息，债市做多情绪高涨，10年期国债收益率顺利突破前低。
对于接下来的利率走势，东方金诚研究发展部高级分析师冯琳认为，主要还是要基于对基本面、政策面和资金面的分析。整体来看，基本面对于债市仍然有利。某种程度上，债市依然处于“顺风”环境中。
“从资金面来看，稳增长政策取向下，货币政策易松难紧，央行主动引导资金面大幅收紧的可能性很小，不过，考虑到前期资金面超预期宽松与财政端有很大关系，而随着财政对资金面的利好减弱，后续资金面有边际收敛趋势，但宽松充裕的状态不会改变。”冯琳进一步指出。
在冯琳看来，债市在消化完意外降息的利好后，将进入一段修整期，而鉴于整体环境对债市仍顺风，加之市场做多情绪比较浓厚，利率料将低位震荡，大幅回调的可能性较小。
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