【深度好文】半导体Chiplet概念爆火大涨，通富微电8连涨，A股相关龙头全汇总！中信证券发声看好这些个股…

8月伊始，半导体就以非常高调的姿态占据了整个A股热榜。

截至8月10日收盘，8月A股涨幅居前的热门概念指数均与半导体有关，半导体设备、光刻胶、国家大基金指数区间涨幅均超过15%。在半导体产业链全线上涨的情况下，“Chiplet”概念成功出圈引发市场热议，通富微电(行情002156,诊股)、长电科技(行情600584,诊股)等大幅等与之相关的上市公司股价大幅大涨，关注度也显著上升，通富微电自8.3以来连续8日上涨（截至8.12盘中），其中8.3-8.10六个交易日股价大涨41.16%！

什么是Chiplet？

Chiplet通常被翻译为“粒芯”或“小芯片”。单从字面意义上可以理解为更为“粒度更小的芯片”。它是一种在先进制程下提升芯片的集成度，从而在不改变制程的前提下提升算力，并保证芯片制造良品率的一种手段；简而言之，chiplet是一种“先进封装”技术。

在硅基半导体的技术演进上，每18-24个月晶体管的数量每年翻倍，带来芯片性能提升一倍，或成本下降一半，这一规律称为“摩尔定律”。先进制程带来的成本优势和先发优势，使得半导体厂商一直致力于实现特征尺寸的缩小，而如今，业界认为，随着芯片制程工艺的发展，“摩尔定律”迭代进度放缓、芯片成本攀升问题逐步显露；“后摩尔时代”从系统应用为出发点，不执着于晶体管的制程缩小，系统异质整合成为提升系统性能、降低成本的关键技术之一，需要依赖“先进封装”技术。针对海外对于中国半导体的技术封锁，先进封装也是突破重围的重要手段之一。

先进封装市场发展空间广阔，国产加速推进

Yole预计2026 年先进封装将占整个封装市场的一半，市场规模将达到522 亿美元。中国2020 年先进封装营收规模903 亿元人民币，占整体封装营收比重36%，低于45%的全球水平，国内厂商受益国内先进封装需求，有望实现更高增长。

而根据Gartner，2021年全球芯片十大买家里，中国企业占5家，包括联想、步步高(行情002251,诊股)、小米、华为、鸿海，合计占全球总购买量的15.4%，金额高达901亿美元。国内终端厂商芯片需求量大，未来仍有望持续增长；在国内芯片设计、产能、制造工艺逐渐成熟的趋势下，先进封装有望紧跟国产替代浪潮，市场潜力巨大。

三、盘点国内“坡长雪厚”封测企业，技术对标行业龙头

长电科技、通富微电以及华天科技(行情002185,诊股)为全球封测十强企业，2021 年累计市占率达到20%，在先进封装技术方面，三大封测厂实现了主流技术平台全覆盖，2021 年长电科技、通富微电的先进封装营收占比分别60%、70%，值得注意的是，这两大龙头也是科技ETF（515000）持仓成份股。

从投资策略上看，中信证券(行情600030,诊股)认为：

1）A股应关注长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技(行情603005,诊股)、甬矽电子（非上市）、环旭电子(行情601231,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)等。封测类公司重资产属性强，企业往往需要长期资金投入，因此聚焦大型企业。以国内先进封装技术完整性及能力来看，长电科技位于国内前列，通富微电、华天科技等亦具有较强技术实力。

2）先进封装设备需求包括刻蚀机、光刻机、PVD/CVD、涂胶显影设备、清洗设备、测试机等，国内的厂商仍在快速发展阶段，建议关注技术领先的细分龙头北方华创(行情002371,诊股)、盛美上海(行情688082,诊股)、芯源微(行情688037,诊股)、新益昌(行情688383,诊股)、华峰测控(行情688200,诊股)、光力科技(行情300480,诊股)等。

长电科技、通富微电、华天科技前三家国内头部封测厂毛利率水平都比较稳定。长电科技随着客户关系的稳定、经营的持续优化，毛利率水平逐步回升，2020/2021/22Q1分别为15.5%、18.4%、18.9%，目前毛利率已提升至国内三大封测厂首位。晶方科技作为国内细分领域封测厂商代表，虽然营收体量低于三大封测厂，但增速较快，得益于在CMOS影像传感器晶圆级封装的优势，毛利率水平约50%，远高于行业平均水准。

在这些公司中，基本上常见的FC、SiP、BGA、引线框架类等中高等技术各家都有涉及且发展较好，差别在于先进封装的技术水平及量产能力的不同，比如晶圆级封装、SiP、2.5D/3D封装，国内长电科技的先进封装制程及量产能力相对领先。此外，国内消费电子ODM/OEM龙头有望以TWS耳机等切入SiP封装，并逐步向手表、智能配件等消费电子应用拓展，有望提升其产业链地位及盈利能力。

整体而言，中国的先进封装仍在快速发展期，长电科技领先，通富微电、华天科技及晶方科技次之。在国产替代加速阶段，封测厂先进封装发展潜力巨大，行业龙头有望引领国内先进封装行业。

对半导体板块长期看好的投资者不妨关注科技ETF（515000），其持仓半导体产业链成份股权重占比超43%，集中代表A股科技核心资产，风险收益特征较其它单一赛道ETF更加均衡。

资料显示，科技ETF（515000）及其联接基金（A份额代码007873/C份额代码007874）跟踪复制中证科技龙头指数，重点布局A股最具前景4大科技领域（电子、计算机、医药、通信）50只龙头个股，集中代表A股科技核心资产，风险相较其它细分科技赛道品种更加分散。

习惯场内交易的投资者，直接在交易软件输入515000即可买入，科技ETF（515000）8.8收盘价仅为1.312元，不到132元就可以买1手，一次性打包A股50只科技龙头股，且ETF卖出没有印花税（股票为1‰），亲民的低门槛和较低的交易成本让普通人也能分享“科技兴国”投资机遇。

相比于个股高昂的投资门槛，科技ETF（515000）低门槛和低成本的交易机制，也使得投资操作更加灵活，通过分批定投等方式，更能高效把握A股科技行情，积攒高科技企业成长红利。

无场内证券账户的投资者可在网上代销平台7*24申赎科技ETF联接基金的A类份额和C类份额，长拿选A、短炒选C，最低10元即可买入，便捷高效。

【A股顶级科技ETF特别提示丨科技ETF：515000】

？业绩持续高靓，估值进入“历史极低区间”

近期上市公司2022上半年业绩预告相继披露，截至目前，科技ETF（515000）共23只成份股发布公告，16只实现预增，7只同比净利润翻倍，3只增速超2倍，1只增长超10倍。

“锂电材料龙头”天华超净(行情300390,诊股)，预计上半年归属于上市公司股东的净利润33.5-36.5亿元，比上年同期增长971.70%—1067.67%。

“CRO龙头”凯莱英(行情002821,诊股)，预计上半年实现营收47.91亿—50.58亿元，同比增长172.2%—187.4%；净利润16.44亿—17.43亿元，同比增长283%—306%。

“国产宫颈癌疫苗龙头”万泰生物(行情603392,诊股)，预计2022年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为25亿元到27.5亿元，同比增加246%到281%。

风险提示：科技ETF（515000）被动跟踪中证科技龙头指数（931087.CSI），中证科技龙头指数发布于2019年3月20日，其基日为2012年6月29日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。