基金经理投资笔记|好公司也有“三高”！11个硬科技领域孕育巨大机会

献礼科创板开市三周年，《前行·基金经理投资笔记》特刊

编前语：7月22日，科创板将迎来开市三周年。历时三年，我们共同见证了科创板“硬科技”底色，中国芯可谓成绩斐然。开市三年，科创板发生了哪些变化？中国科技产生了哪些裂变？未来，科创板又将如何前行？金融界特别策划《前行·基金经理投资笔记》，邀请9位公募基金科技方向基金经理分享他们的一线思考，传递理性声音。

本期嘉宾：

贺喆 华宝可持续发展混合型基金、华宝高端制造股票基金经理

精彩观点：

● 科创板面临解禁压力，基金经理从这两点分析莫要过于担忧

● 全球创新指数排名：中国从34位上升到第12位

● 以数字经济为代表的新产业(行情300832,诊股)新业态蓬勃发展

● 11个硬科技领域孕育巨大机会

● 紧跟产业 “浪潮”发现优质标的, 好公司也有“三高”

● 坚信中国制造业将进一步在全球崛起

正文阅读：

金融界《前行·基金经理投资笔记》：开市三年，科创板发生了哪些变化？

贺喆：科创板的设立与国际先进审核制度、交易制度接轨，是以科技创新为主题的板块，可以类比美股的纳斯达克板块。科创板成立3年以来上市公司已有400多家，总市值5万多亿元，成长速度非常快。我们看到美股目前指数里的重要公司也基本都是科技股，相信科创板里一定会诞生中国的谷歌、亚马逊和特斯拉。

近期市场担心科创板3年期大额解禁，其实通过这3年上市公司的业绩增长，不少公司的估值已经大幅下降。现在的担心类似2012年过度担忧创业板短期解禁，有可能在未来一段时间因为估值性价比得到纠偏。从目前科创板解禁的情况来看，今年下半年总体大概有7000亿解禁，在科创板里整体占比并不高。大股东解禁有非常严格的监管规定，即使股票能够上市流通，如果大股东、董监高、核心技术人员对自己的公司未来长期发展有信心，一般不会轻易在二级市场卖出，大股东也要保持对公司的股权控制，所以我们不用太过于担心，历史上类似的情况在创业板也出现过。

我们应该看到，从创新角度来看，科创板里上市公司的科技研发投入非常高，科技人员占比是所有板块上市公司里占比最高的，目前科创板整体科研投入是13%左右。科创板上市公司财报显示，2021年科创板公司的研发投入金额合计超过800亿元，同比增长29%；研发投入的营收占比居A股各板块之首；上交所公布的信息显示，截至4月底，科创板共有123家上市公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，分别占科创板上市公司总数的29%、专精特新“小巨人”企业上市总数的32%。再比如以半导体行业为例，截至6月24日，已有67家半导体上市公司登陆科创板，占据A股同类公司的半壁江山，科创板总市值前10名的公司中有4家为半导体产业公司，其中，中芯国际(行情688981,诊股)以3000多亿元市值居首。

金融界《前行·基金经理投资笔记》：中国科技产生了哪些裂变？

贺喆：我国科技事业过去几年发生了历史性、整体性、格局性的重大变化。特别是重大创新成果接连涌现，从载人航天到深海探测再到高铁、大坝、桥梁，我国建成了一大批世界级工程。全社会研发投入从2012年的1.03万亿元增长到2021年的2.79万亿元，研发投入强度从1.91%增长到2.44%，世界知识产权组织发布的全球创新指数排名，中国从2012年的第34位上升到2021年的第12位。以高质量的科技供给带动产业迈向中高端，保障产业链供应链安全稳定。超级计算、人工智能、大数据、区块链等新兴技术加快应用，推动数字经济等新产业新业态蓬勃发展。相信下一个十年，我国在科技事业上会更上一层楼，人民群众也能更多地享受到高质量的科技创新成果。

金融界《前行·基金经理投资笔记》：哪些是基金经理眼中的“硬科技”和“好公司”

贺喆：硬科技是指基于科学发现和技术发明之上，经过长期研究积累形成的，具有较高技术门槛和明确的应用场景，能代表世界科技发展最先进水平、引领新一轮科技革命和产业变革，对经济社会发展具有重大支撑作用的关键核心技术。我们相信硬科技是中国经济长远发展的基石，根据官方数据，2021年中国的全社会科研投入约为2.79万亿元，比上年增长17.9%。这些投入中，硬科技领域的新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药，以及人工智能、机器学习、计算机图形技术、VR/AR都是重点投资方向，孕育着巨大的机会。

我们认为，好公司是符合时代的趋势的，很多好公司都有一些类似的特质，比如从业绩视角出发，好公司通常增长稳定、高ROE、高毛利率、高净现金流；从估值角度看，好公司毫无疑问一般都是大市值公司，但它们大多是小市值起步。我们需要去精准捕捉周期的反转，抓住产业的浪潮，就会找到市场中的好公司。

金融界《前行·基金经理投资笔记》：未来，科创板又将如何前行？

贺喆：我们对未来的科创板前景是乐观的，一方面是中国经济的比较优势和经济增速，另一方面是我们的制度优势，有足够的政策空间。科创板在新能源、半导体和制造业升级领域，会提供非常多的投资机会。风电、光伏、新能源车、储能上，我们具有全球比较优势，尤其是新能源车，叠加智能化趋势，类比于2010年代的智能手机，是未来最具想象力的行业之一。我国是全球的制造工厂，我们也是全球最大的消费市场之一，我们看到越来越多的制造业企业推出越来越多有创新性的产品，向品牌端、微笑曲线的上端前行，中国消费者也对国产品牌越来越接纳，我们深信中国制造业将进一步在全球崛起。

了解基金经理：

贺喆，现担任华宝可持续发展、华宝高端制造等公募产品的基金经理。2013年10月加入华宝基金，先后任高级分析师、基金经理助理等职务。其控制回撤能力出色，擅长多维度构建组合来降低组合相关度，并结合少量的资产和风格择时操作来减少基金净值波动。

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