康龙化成中报业绩“低预期”大跌，非主营业务拖累明显，业绩生猛CRO板块遭恐慌调整

从消息面看，康龙化成(行情300759,诊股)前一日发布了2022年半年度业绩预告，预计上半年实现营业收入45.67亿元~46.65亿元，同比增长39%~42%；归母净利润5.65亿元~6.10亿元，同比增长0~8%。这份中报不仅“低于”市场预期，而且与同行业CRO公司的生猛业绩相比并不亮眼。

对于惨淡的中报业绩，康龙化成公告称，初步测算，2022年半年度归属于上市公司股东的非经常性损益金额约为人民币-12,000万元至人民币-7,000万元，其中主要包括：

1）报告期内，本公司于其他非流动金融资产中列报的上市及非上市公司股权投资公允价值变动损益，约合人民币-8,000万元；

2）投资的中低风险银行理财产品相关收益、计入当期损益的政府补助、外汇期权和远期外汇合约非有效套期相关损益、可转换债券衍生金融工具部分的公允价值变动损益等。

为对编制的财务报表进行补充说明，康龙化成采用经调整的非《国际财务报告准则》下归属于上市公司股东的净利润作为额外财务指标。将经调整的非《国际财务报告准则》下归属于上市公司股东的净利润定义为扣除以下若干开支/（收益）前的净利润：1）股份支付费用；2）汇兑损益以及用于对冲外汇风险的套期工具相关的计入利润表的收益或亏损；3）已实现及未实现股权投资相关收益或亏损；4）可转换债券衍生金融工具部分的公允价值变动收益或亏损；5）可转换债券发行成本等。

因此，康龙化成认为，通过排除以上若干偶发、非现金或非经营性项目，参考经调整的非《国际财务报告准则》下归属于上市公司股东的净利润有助于本公司管理层、股东及潜在投资者更好地理解与评估公司经营业务相关的财务表现与趋势。上半年经调整的非《国际财务报告准则》下归属于上市公司股东的净利润为7.75亿元-8.27亿元，同比增长19%-27%。

经调整的非《国际财务报告准则》下归属于上市公司股东的净利润并非以下各项的替代指标：(i)根据《国际财务报告准则》确定、用于计量经营表现的税前利润或净利润，(ii)用于计量我们满足现金需求能力的经营、投资及筹资活动现金流量，或(iii)用于计量表现或流动性的任何其他指标。此外，列报经调整的非《国际财务报告准则》下归属于上市公司股东的净利润并非有意孤立考虑或替代根据《国际财务报告准则》编制及列报的财务资料。股东及潜在投资者不应单独审阅经调整的非《国际财务报告准则》下归属于上市公司股东的净利润或以其替代根据《国际财务报告准则》编制的业绩，或认为其与其他公司报告或预测的业绩具有可比性。

早盘，康龙化成一度暴跌19%，截至发稿跌幅已经收窄至12%，CRO板块皆受情绪拖累，美迪西(行情688202,诊股)、药明康德(行情603259,诊股)、昭衍新药(行情603127,诊股)等跌幅居前，中证医疗指数跌超1%。

ETF方面，两市规模最大医疗ETF（512170）探底回升目前跌幅收窄至1%，早盘一度跌近3%，半年线的支撑强劲！

【医疗板块16股中报成绩单公布，CXO概念高歌猛进，最高业绩增幅282倍，持续高增势头！】

近期，中证医疗成份股中报业绩预告陆续披露，最新披露的16家公司整体业绩亮眼，“妖股”九安医疗(行情002432,诊股)中报业绩创纪录的达到151-155亿元，增速高达275倍-282倍，成为两市名副其实的“预增王”，千亿HPV疫苗龙头万泰生物(行情603392,诊股)中报业绩增长超246%，CXO板块也是捷报频传，博腾股份(行情300363,诊股)同比高增455%-465%，凯莱英(行情002821,诊股)也同比高增283%-306%，昭衍新药中报业绩增速范围为122%-162%，龙头公司药明康德和九洲药业(行情603456,诊股)的中报业绩增速也都在70%附近，可以说尽显高景气。

体外诊断（IVD）龙头迪安诊断(行情300244,诊股)和达安基因(行情002030,诊股)中报业绩也是非常炸裂，同比增速都在100%以上，达安基因中报业绩高达33-37亿元，同比高增107%-132%；迪安诊断中报业绩高达16-19亿元，同比高增120%-161%。第三方独立实验室（ICL）龙头金域医学(行情603882,诊股)中报业绩高达15.5-16.8亿元，同比增长46%-59%。

值得注意的是，药明康德、康龙化成、凯莱英、万泰生物和九洲药业是医疗ETF（512170）的前十大重仓股，最新权重占比分别为9.91%、4.34%、3.57%、2.39%、2.37%；博腾股份、九安医疗、金域医学、昭衍新药、达安基因、迪安诊断的最新权重占比为2.25%、2.04%、2.04%、1.61%、1.49、1.36%%。

【医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数前十大权重股】

【业绩向左估值往右，医疗板块估值收缩历史新低，性价比逐渐突出】

根据上市公司2021年报披露数据整理，中证医疗板块利润增速连续高增长下维持高增速，全年板块归母净利润首超675亿元新高，在2020年超高增长基数下继续维持35%的高增速，板块利润创历史新高！

其中，权重近6成的前十大成份股归母净利润增速高达48.6%，呈现强者恒强的成长姿态，整体交出更靓丽业绩表现！

利润持续高增的同时，医疗板块年内估值水平持续刷新历史新低，截至7月12日，中证医疗指数估值（市盈率）水平仍维持在30倍附近，历史分位数为0.25%，估值水平低于历史99%以上时间区间，甚至低于2018年大熊市末期的估值水平。

【开年以来，资金不断借道ETF低吸布局】

开年以来，资金不断借道ETF低吸布局业绩估值性价比突出的医疗的板块，截至7月15日，医疗ETF（512170）年内份额增长超50亿份，最新份额超258.6亿份，稳居两市规模最大医药医疗类ETF。

同时，上交所数据显示，A股规模最大医疗ETF（512170）最近20个交易日实现资金净流入金额超9.3亿元，最近60个交易日实现资金净流入金额超12.7亿元，资金持续加仓势头明显~

【医疗ETF（512170）重磅调仓快讯】

2022年6月，医疗ETF（512170）标的指数中证医疗指数（399989）迎来半年一度的成份股调整。

1）此次调仓成份股5进4出。

2）新纳入新冠抗原检测试剂盒出海龙头——九安医疗（002432）。

3）新纳入科创板成份股2只，分别为医疗器械细分龙头惠泰医疗(行情688617,诊股)、基因测序龙头诺和致源，至此医疗ETF（512170）覆盖科创板成份股数量已达13只，数量占比超1/4，科创属性突出，进一步提升指数的代表性与丰富度。

4）新纳入成份股平均市值超163亿元，剔除成份股平均市值为70亿元，新晋成份股进一步优化医疗ETF（512170）各细分领域的龙头代表性。至此，中证医疗指数完成进一步换血，成份股数量升至50只上限。根据最新披露的PCF清单，截至7月17日收盘，新纳入的5只成份股合计权重4.2%。

医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数（399989）成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于疫情防护、医疗物资出口等需求，抗疫概念股合计18只，权重近4成，新冠肺炎检测概念12只；医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域，具备长期国民级需求增长。