8家上市猪企亏损超150亿 “油茅”净利润下滑九成！本轮猪周期进入“尾端”？

俄乌局势依旧紧张，俄外长称，俄军在乌克兰的行动速度，首先取决于将任何威胁平民和俄罗斯军人的风险降至最低的需要。美联储新一次议息会议将于美东时间5月3日至4日举行。

俄罗斯两地遭乌军袭击

当地时间5月1日，俄罗斯国防部表示，俄军使用“缟玛瑙”高精度导弹打击乌黑海城市敖德萨附近的军用机场，摧毁了一个装有美国和欧洲国家提供的武器和弹药的仓库，炸毁了机场跑道。

据新华社报道，俄罗斯国防部发言人科纳申科夫4月30日晚通报说，俄空军当天摧毁了乌方2个指挥部、9处据点、5座弹药库、23辆装甲车和汽车，炸死200余名“乌克兰民族极端分子”。俄军自开展特别军事行动以来，已摧毁乌军143架飞机、112架直升机、660架无人机、279套防空导弹系统、2678辆坦克及其他装甲车辆、308台多管火箭炮、1196门野战火炮和迫击炮、2503辆特种军用车辆。

乌克兰则继续反击俄罗斯本土，俄布良斯克州和库尔斯克州遭乌军袭击。据参考消息网援引据俄新社莫斯科4月30日报道，俄罗斯布良斯克州州长亚历山大·博戈马兹称，俄罗斯防空系统当天阻止了乌克兰武装部队的飞机进入俄罗斯领土，但乌方有两枚炸弹落入布良斯克州热查镇。博戈马兹说，两枚炸弹击中了热查镇，爆炸波损坏了当地炼油厂几座建筑物的外墙。库尔斯克州州长罗曼·斯塔罗沃伊特30日说，乌军当天向克鲁佩茨检查站发射了数枚炮弹，乌方火力点被压制，俄方没有人员伤亡和建筑损坏。

另据央视新闻报道，当地时间5月1日，乌克兰基础设施部颁布命令称，乌克兰政府宣布关闭别尔江斯克、马里乌波尔、斯卡多夫斯克、赫尔松等四处港口。四处港口将在乌克兰重新获得其所在地区控制权后再度开放。

普京签署法律禁止俄信贷机构向国外提交账户信息

俄罗斯总统普京5月1日签署法律，限制俄罗斯信贷机构向外国提供信息。新法律规定，禁止俄罗斯银行和信贷机构向外国机关（包括司法机关）提供其要求的关于银行客户及其交易，以及客户代表、受益人和账户及资产持有者的信息。

该法律还规定，如果账户持有人受外国税法对其持有国外账户的管辖，则俄罗斯银行和信贷机构可以在国际税务信息合作范围内向外国机构提交有关信息。

俄罗斯取消对欧盟和一些不友好国家官员实行的签证简化制度

当地时间5月1日，据俄罗斯官方法律信息门户网站消息，俄罗斯总统普京签署了一项法律，取消对欧盟和一些不友好国家的官员实行的签证简化制度。该法令涉及俄罗斯与丹麦、挪威、列支敦士登、冰岛以及瑞士之间的签证便利化协议。

根据签署的法律，俄罗斯取消为相关国家官方代表团和记者提交文件和签发一年多次入境签证而实行的简化程序，取消为其政府、议会、法院成员签发五年多次入境签证。此外，相关国家官方代表团和政府及议会成员的签证费不再免费，外交护照持有者不再免签证入境。

泽连斯基：从亚速钢铁厂疏散平民的工作已经开始

当地时间5月1日，泽连斯基在社交平台表示，开始从亚速钢铁厂疏散平民。“第一批约100人的队伍正在前往被控制区域途中。我们明天将在扎波罗热与他们见面。（我们的团队）正在与联合国代表合作，将剩余的平民从工厂中疏散出来。”

乌媒当日援引路透社消息称，联合国已确认正在进行从亚速钢铁厂疏散平民的行动。

俄外长：俄罗斯目的不是让基辅政权更迭，希望确保乌东部人民安全

当地时间5月1日，俄罗斯外长拉夫罗夫在接受采访时表示，俄罗斯的目的不是让基辅政权更迭，只有美国才会做这样的事情。俄罗斯希望确保乌克兰东部人民的安全，使他们不受乌克兰军事化的威胁，使俄罗斯的安全不受到来自乌克兰领土的威胁。

他指出，基辅方面在破坏与莫斯科的谈判，其立场经常改变。基辅当局正在想方设法让亚速钢铁厂里的残余激进分子离开，因为西方的官员和雇佣兵可能就在其中。

拉夫罗夫表示，根据公布的材料，美国和加拿大在训练乌克兰的极端激进分子等方面发挥了主导作用。

拉夫罗夫说，关于总统普京所说的俄罗斯有“前所未有的武器”可以使用，这是众所周知的。三年前普京曾在讲话中公布了新的进展。首先是高超音速武器。俄罗斯被迫研制高超音速武器，因为俄罗斯非常清楚，美国的导弹防御系统直接针对俄罗斯。

关于用卢布支付天然气一事，拉夫罗夫表示，西方从俄罗斯这里已经偷走了3000亿美元，其中大部分是用于支付俄罗斯供应的天然气和石油的款项。俄罗斯不能继续容忍西方国家的偷窃行为。因此俄罗斯提议，当美元和欧元汇入俄罗斯天然气工业银行（GazpromBank）时不能视为已付款，只有当转换成卢布时才视为付款，这样卢布才不会被盗。

针对记者提出的5月9日胜利日之前是否会结束冲突一事，拉夫罗夫表示，俄军不会人为地根据任何日期调整行动，其中包括胜利日。俄军在乌克兰的行动速度，首先取决于将任何威胁平民和俄罗斯军人的风险降至最低的需要。

俄军称击中7处乌克兰军事设施

俄罗斯国防部5月1日表示，俄罗斯空天军使用高精度导弹击中了7处乌克兰军事设施。其中包括4个乌军部队和武器装备集结点、3个分别位于顿涅茨克和哈尔科夫州的火箭和火炮武器弹药库。

此外，俄军在扎波罗热等地击毁两套乌克兰S—300防空导弹系统。俄罗斯防空部队在扎波罗热州居民点上空击落两枚乌克兰“圆点—U”导弹。

美联储将举行议息会议

美联储新一次议息会议将于美东时间5月3日至4日举行。自3月会议至今，美联储官员轮番上阵发表讲话，期间还先后公布了3月会议纪要以及3月美国消费者价格指数（CPI）这一重磅数据，市场对于美联储将在5月加息50个基点的呼声愈发高涨。

此外，英国央行将公布利率决议和会议纪要，且英央行行长贝利将召开货币政策新闻发布会，澳洲联储、巴西央行等亦将于5月3日至6日期间公布利率决议。

8家上市猪企一季度共亏损156.63亿元

近日，多家上市猪企纷纷披露2021年年报及2022年一季报。总的来看，今年一季度，生猪养殖行业继续深度亏损，头部企业均未能逃过猪周期持续下行的影响。

据期货日报记者梳理，在2021年出栏量排名靠前的八家上市猪企净利润纷纷录得亏损。其中，在去年上半年还能保持盈利的猪茅“牧原股份(行情002714,诊股)”今年一季度净亏损51.80亿元，上年同期盈利69.63亿元，同比下降174.40%；正邦科技(行情002157,诊股)净亏损24.33亿元，上年同期盈利2.12亿元，同比下降1249.73%；温氏股份(行情300498,诊股)净亏损37.63亿元，上年同期盈利5.435亿元，同比下降792.39%；新希望(行情000876,诊股)净亏损28.79亿元，上年同期盈利1.37亿元，同比下降2204.50%；天邦股份(行情002124,诊股)净亏损6.74亿元，上年同期盈利1.95亿元，同比下降444.78%；傲农生物(行情603363,诊股)净亏损3.52亿元，同比下降317.06%；大北农(行情002385,诊股)净亏损2.33亿元，上年同期盈利3.91亿元，同比下降159.49%；唐人神(行情002567,诊股)净亏损1.49亿元，上年同期盈利2.79亿元，同比下降153.45%。

此外，记者注意到，2010年左右进军生猪养殖板块的国内饲料龙头企业海大集团(行情002311,诊股)今年一季度实现盈利2.01 亿元，但同比下降71.62%，其生猪养殖业务净亏损3.02 亿元，同比下滑236.07%。据悉，近几年海大集团生猪养殖规模持续扩大，2020年出栏生猪近100万头，毛利率达30%，但在生猪出栏量达200万实现翻番的2021年，其养猪养殖业务却亏损8.96亿元。

从2021年全年来看，除牧原股份盈利69.04亿元但同比下降74.85%外，生猪养殖其他头部企业均亏损。正邦科技亏损188亿元，温氏股份亏损134亿元，新希望亏损近96亿元，天邦股份亏损44.62亿元，傲农生物亏损15.2亿元，大北农亏损4.4亿元，唐人神亏损11.47亿元。

4月份行业亏损明显收窄，猪周期拐点已至？

回顾今年一季度以来生猪价格走势，虽有波折，但整体仍呈现出振荡下行的走势，猪价反弹受到多种利空因素的掣肘，为表现相对最弱的大宗商品之一。

光大期货生猪分析师吕品告诉记者，在春节因素的作用下，猪价在1月下旬有所反弹，但春节过后，在消费淡季的影响下，猪价下跌仍较为明显，在3月份创下年内低点12元/公斤。据农业农村部数据显示，一季度全国活猪平均收购价格下跌23.5%。

但进入4月份之后，现货价格逐步止跌，叠加年前终端库存逐步消化带动消费回暖，猪价初露季节性惯性上涨趋势，全国均价在4月中旬突破14元/公斤大关。期货市场方面，生猪期价也迎来一波强势反弹，截至4月29日收盘，生猪2209合约报收18555元/吨，较4月14日的低点反弹超12%。

那么，后续生猪价格是否能延续4月以来的反弹趋势，进而开启上行通道呢？

对此，吕品对记者表示，当前在养殖端情绪的带动，以及新冠疫情对于阶段性供需结构的作用下，猪价已经出现了一波较大幅度的反弹。预计今年3月下旬的生猪现货价格大概率将成为本年度猪价的低点，后期猪价或在产能去化及阶段性供需错配的影响下缓慢上涨。而猪价上行是否具有可持续性主要取决于两个因素：一是在新冠疫情消退之后，下半年猪肉需求是否可以得到有效的提升；二是在猪价上涨之后，原本有序退出的产能是否会再度增加，短期二次育肥及压栏情绪或许对三、四季度的猪价产生影响。

在方正中期期货饲料养殖板块研究员宋从志看来，今年大概率将开启新一轮猪周期，猪价重心也将逐步上移，但新一轮猪周期的振幅或大幅收窄，全年或在12—20元/公斤波动。

“具体来看，预计从5月份开始生猪价格大概率保持季节性惯性上涨，但由于能繁整体保有量仍然较高，在没有疫病扰动的情况下，现货的绝对涨幅大概率不及2019年，因此期价当前在给出一定升水的基础上，需要看现货的涨幅能否超预期。今年6—9月份，市场将受到2021年阶段母猪产能去化及冻品进口大量下降影响，总体供应压力同比2021年有所下降，同时需求逐渐进入旺季，供需关系趋紧驱动下，价格有望振荡走强。但同时也要注意，离开疫病等特殊因素，仅靠利润驱动，产能去化速度较慢，整体产能去化程度仍然较为温和，不大可能出现产能超预期下降的情况，猪周期会反转，但高度亦会受限。”宋从志说。

此外，记者注意到，随着4月份猪价的反弹，猪粮比也触底回升，生猪自繁自养亏损情况也得到了显著改善。卓创资讯数据显示，全国猪粮比价已由3月底的4.59∶1涨至4月底的4.89∶1，虽然养殖单位仍处于亏损状态，但程度明显收窄。吕品告诉记者，3月下旬生猪平均亏损550元/头，而目前亏损幅度仅为280元/头。

“经过非瘟疫情的洗礼，我国生猪繁育水平及疫病控制能力均得到了显著提高，但由于2022年以来，玉米、豆粕价格的大幅上涨，亦增加了育肥环节的饲料成本，两因素可大体抵消对于生猪养殖成本的影响，预计2022年的育肥成本较2021年变化不大。”吕品认为，在需求旺季的支撑下，下半年猪价大概率会反弹至行业平均育肥成本线附近，成本控制较好的养殖企业全年将会摆脱亏损的境地，本轮猪周期的尾端无疑对于我国生猪养殖产业的优胜劣汰起到重要作用。

宋从志也表示，从今年4月份开始，生猪行业整体育肥成本稳中下降，当前养殖利润已环比改善，今年下半年大概率先由外购育肥再到自繁自养逐步回归到盈利周期。

油脂企业一季度盈利遭挤压，期货套保策略如何定？

在今年以来全球植物油价格上涨幅度较大，同时疫情反复下消费又显疲软的情况下，我国食用油加工企业盈利空间遭受双重挤压，一季度净利同比大降。

从国内油脂上市公司近日公布的今年业绩数据来看，食用油龙头企业金龙鱼(行情300999,诊股)一季度实现营收565亿元，同比增长10.68%；但净利润仅1.1亿元，同比大降92.71%。道道全(行情002852,诊股)一季度主营收入12.36亿元，同比下降4.85%；净亏损5401.94万元，同比下降166.18%。西王食品(行情000639,诊股)一季度营业收入13.36亿元，同比减少15.07%；净亏损2051.05万元，同比由盈转亏。

金龙鱼报告显示，其一季度业绩同比变动的主要因素有以下三个方面：

从上述油脂上市公司公布的业绩数据来看，俄乌冲突给国内外油脂市场带来的影响确实不容忽视。

华融融达期货油脂油料分析师艾耀华告诉记者，对于油脂企业来说，油脂原料成本上涨过快而终端销售价格受竞争影响调高幅度有限，因此企业利润不断被压缩，行业普遍陷入亏损状态。

方正中期期货油脂分析师王一博也表示，今年以来，国内部分区域疫情有所反复，对餐饮消费产生一定不利影响，需求相对疲弱叠加产品成本大幅上升导致油脂内外价差倒挂，油脂企业进口利润亏损使得其生产经营较为困难。

此外，记者还注意到，为控制市场风险，降低原料、产品等市场价格波动对企业生产经营成本及主营产品价格的影响，金龙鱼和道道全也表示拟利用期货和衍生品市场进行套保。

金龙鱼在去年11月发布了开展2022年度商品期货套期保值业务的公告，表示同意公司及子公司2022年度开展商品期货套期保值业务，套保品种限于在场内市场交易的与公司及下属子公司的生产经营有直接关系的原料、产品、油脂等期货品种，主要包括：棕榈油、豆油、菜油、豆粕、菜粕、大豆、玉米、淀粉、强麦、水稻、白糖、粳米、花生等。商品期货套期保值业务占用的可循环使用的保证金最高额度不超过公司最近一期经审计净资产的30%，额度在2022年度内可以灵活滚动使用。

道道全则在今年2月份发布公告表示拟开展以套期保值为目的的衍生品交易业务。公告显示，由于公司不能在外盘直接开户交易，故选择和中信证券(行情600030,诊股)合作开展商品类互换交易业务。主要涉及品种为CBOT美大豆期货，套保业务开展中占用的可循环使用的保证金最高额度不超过（即任一时点都不超过）公司最近一期经审计净资产的20%。

从今年的行情出发，王一博表示，当油脂价格处于单边牛市时，企业可保留适当风险敞口，通过期货市场转移部分原材料价格上涨带来的不利影响。但从中长期来看，印尼出口禁令难以长期持续，马来西亚劳工紧张问题5—6月将逐步解决，如后期形成共振，油脂期价届时有一定回落风险，油脂企业在目前进口利润低迷的背景下不宜囤积过多库存，随用随出为主，跟据自己现货头寸严格套保。

“从经营角度来看，油脂企业应提升认知格局。虽然国内企业的主要销售市场在国内，但在当前全球油脂价格联动的情况下，应建立全球油脂供需和国内油脂供需两个视角，对油脂的单边行情和基差行情做出研判，再决定是否需要通过期货期权进行套期保值，并制定相应的采购销售策略。”艾耀华认为，在当前油脂价格高企的情况下，产业企业应及时关注全球油脂格局变量，不断调整自身策略，才能在激烈的竞争市场保持优势。

全球油脂价格大幅上涨，后续供需格局仍存诸多变量

在俄乌冲突不断发酵下，今年以来全球油脂市场供给愈发紧缺。艾耀华对记者表示，由于俄乌冲突爆发，且俄乌双方都是葵花油的主要生产国和出口国之一，USDA预计2021/2022年度俄罗斯葵花油产量582万吨，乌克兰567万吨，二者出口量合计815万吨，占全球葵花油出口量的76%。在此背景下，全球葵花油供给受到极大影响，而葵花油是全球第四大油脂，消费量占全球油脂总消费量的10%左右。

艾耀华进一步表示，因供需格局紧张，今年一季度各大油脂价格也纷纷大幅上涨。具体来看，今年一季度马来西亚棕榈油期货主力合约由冲突爆发前的5624马币/吨上涨至最高7268马币/吨，涨幅达29%；美豆油期货主力合约由67.9美分/磅涨至78.58美分/磅，涨幅达15.7%。

据方正中期期货研究院统计，全球主要油脂油料品种从年初至4月底均出现大幅上涨，其中马来西亚棕榈油加权指数上涨51.23%，美豆油加权指数上涨43.67%，美豆加权指数上涨20.67%。

大幅上涨的境外油脂价格也为国内市场带来了输入性压力。王一博对记者表示，总的看，我国油脂市场对外依存度较高，棕榈油对外依存度接近100%，大豆对外依存度在85%以上，因此，外围市场价格大幅上涨显著提升了我国油脂油料到港成本。

“可以看到的是，今年以来国内油脂价格也在上涨。其中一级豆油价格由9800元/吨上涨至12000元/吨附近，涨幅22.5%；24度精炼棕榈油的价格由9700元/吨上涨至16000元/吨，涨幅达到65%；四级菜籽油价格由12200元/吨上涨至14800元/吨附近，涨幅21.3%。”艾耀华说。

4月底，政策因素继续扰动油脂市场。艾耀华表示，印尼政府宣布禁止棕榈油出口，虽然随后进一步证实为禁止精炼棕榈油出口，但作为全球最大的油脂出口国，印尼的这一举动无疑让全球的油脂供需格局进一步加剧，24度棕榈油的价格也以每天近1000元/吨的速度快速上涨。

“展望后市，未来全球油脂的供需格局变量主要有三点：一是进入5月后北半球各大油籽作物进入播种期，如大豆、菜籽、葵花籽等，各大油籽作物的产量因种植面积和生长天气等不确定因素存在变量；二是俄乌冲突的形势变化会导致两国的葵油产量和出口量存在不确定性；三是各大油脂主产国的政策变化，如印尼的棕榈油出口禁令何时停止，主要生物柴油生产国的生柴添加比例是否调整等。”艾耀华说。

王一博认为，未来需继续关注油脂有效供应量的变化。印尼出口禁令扩大叠加乌克兰出口受阻加剧了短期植物油供给紧张程度，短期来看，现货价格仍将偏强运行，但印尼产量远大于其需求量，且国内仓储能力有限，印尼出口禁令难以长期持续，一旦政策端出现松动，油脂价格有高位回落风险。此外，还要关注美豆产区天气变化，根据美豆意向种植面积和趋势单产估算，美豆供需平衡表将转向宽松，但在全球大豆库存消费比处于低位的背景下，市场对于美豆容错率较低，如美豆产区出现异常天气，易出现天气炒作现象。