招商策略：混合云推动IBM业绩超预期 SpaceX将为JSX提供星链上网

上周全球股市跌多涨少。上周俄乌局势进一步发酵，美债收益率加速上行，对全球权益资产形成压制。产业趋势层面，IBM混合云一季度营收50亿元，增长14%，3月中国台湾电子企业信骅的业绩高增长，均验证当前云计算的景气度。SpaceX宣布与美国航空公司JSX签署协议，将利用星链为其提供空中无线互联网服务，首架将于今年年底前起飞，这是首个星链空中上网服务合同。

核心观点

【全球股市表现】上周全球股市跌多涨少。美股方面，道指、纳指、标普分别下跌1.1%、2.5%、2.2%。市场主要关注美国通胀、美债收益率、俄乌局势以及全球疫情与疫苗接种。美国通胀方面，4月21日，美联储主席鲍威尔公开讲话表示抑制通胀“绝对必要”，5月讨论加息50个基点，并且年内不止一次加息。美债收益率方面，上周美债收益率持续上行，十年期国债收益率最高升至2.93%，30年美债收益率曾一度突破3%，对全球股票市场形成压制。俄乌局势方面，1）4月20日，俄方成功试射“萨尔马特”洲际弹道导弹。此前俄方称其可突破任何现有或者研制中的反导系统，“可以打到地球上任何一个角落”。2）对俄能源贸易，4月22日消息，英国正式批准使用卢布支付俄罗斯天然气款项，欧盟发布指导文件称使用卢布向俄罗斯支付天然气费用是可行的。而法国财政部长勒梅尔表示，正在欧盟层面推动对俄罗斯石油禁运，但最新消息显示欧盟内部并没有达成统一意见。全球疫情与疫苗接种方面，当前，欧美国家疫苗接种比例趋缓。上周新增病例数较高的国家为德国、韩国、法国等，此外美国、意大利新增病例数量呈上升趋势。行业表现方面，日常消费板块表现相对较好，能源、电信服务、材料板块表现相对较差。异动股方面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，日常消费、金融、工业较多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，材料、可选消费、医疗保健较多。

【全球产业趋势】趋势一：云计算。混合云推动IBM业绩超预期，IBM一季度财报显示，公司混合云季度营收50亿元，增长14%，再加上3月以来中国台湾电子股信骅业绩连续超出市场预期，均可以印证云计算行业景气。元宇宙等前沿科技落地、政府和企业数字化都将继续推动云计算加速渗透。趋势二：卫星互联网。SpaceX宣布与美国航空公司JSX签署协议，将利用星链为其提供空中无线互联网服务，首架将于今年年底前起飞，这是首个星链空中上网服务合同。上周亚马逊表示将在低地球轨道上建立一个由3236颗卫星组成的网络，并已向美监管机构提交发射和运行两颗原型卫星的请求。

【重要资讯】亚马逊：在全球新增37个可再生能源项目，其可再生能源项目总数达310个，全部投入运营后可为390万个美国家庭供电。特斯拉：一季度财报超出市场预期，营收187.56亿美元，同比大增81%，马斯克称仍有信心今年交付量至少增长50%。推特：与马斯克达成最终协议，其将以约440亿美元现金全资收购推特公司。

【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

目 录

01

核心关注与投资建议

上周，A股涨幅较高的产业指数为：系统重要性金融机构、医疗器械、饲料等。

上周及本周海外市场值得关注的产业趋势变化为：

1、云计算

IBM发布 2022 年第一季度业绩报告，IBM一季度营收142亿美元，同比增长8%，其中混合云季度营为50亿美元，增长14%；IBM一季度净利润7.33亿美元，去年同期为9.55亿美元。IBM 董事长兼首席执行官 Arvind Krishna 表示，企业对混合云和人工智能的需求持续增长，推动IBM软件和咨询业务在第一季度实现持续增长。

混合云推动IBM业绩超预期，显示出当前云计算有较高的景气度。实际上，从3月中国台湾电子股的业绩报告也可以有所印证，与服务器景气高度相关的信骅业绩连续超出市场预期。实际上，无论是前沿科技如元宇宙等场景的实现，还是政府、企业的数字化，均对计算能力提出了一定需求。当前，云计算仍在加速渗透的过程中，建议投资者关注万物云化带来的投资机会。

2、卫星互联网

4月21日，马斯克旗下SpaceX公司宣布，已与美国航空公司JSX签署协议，利用其星链卫星网络为其提供空中无线互联网服务，包括为100架飞机配备星链终端，首架与星链连接的飞机将在今年年底前起飞，达成了首个星链空中上网服务合同。JSX首席执行官威尔考克斯表示：“我们将是第一个在飞机上提供星链上网服务的公司。”他预计该服务将在第四季度之前提供，甚至更早一些，目前这项服务还需要等待监管部门的批准。

当前，海外商业航天发展(行情000547,诊股)较快，本次Spacex与JSX合作为飞机提供互联网服务，是卫星互联网又一大应用落地。此外，上周亚马逊也表示，将在低地球轨道上建立一个由3236颗卫星组成的网络，且上周亚马逊已经向美国联邦通信委员会提交了一项发射和运行两颗原型卫星（KuiperSat-1和KuiperSat-2）的请求。

我们认为，随着发射卫星的成本降低，商业航天未来将获得较大发展。当前国内的相关发展落后于美国，建议关注国内商业航天、卫星互联网行业的发展提速。

投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

02

全球观察：海外市场跟踪

1、全球大类资产表现

上周全球股市普跌。美股方面，道指、纳指、标普分别下跌1.1%、2.5%、2.2%。过去两周市场主要关注美国通胀、美债收益率、俄乌局势以及全球疫情与疫苗接种。美国通胀方面，4月21日，美联储主席鲍威尔公开讲话表示抑制通胀“绝对必要”，5月FOMC会议讨论加息50个基点，并暗示年内不止一次加息，旧金山联储主席戴利呼吁，年底加息至2.5%左右。最新数据显示，美联储密切关注的、衡量美国通胀预期的重要指标——“5年-5年远期盈亏平衡利率”，创下2014年年中以来的最高水平。美债收益率方面，上周美债收益率持续上行，十年期国债收益率最高升至2.93%，30年美债收益率曾一度突破3%，对全球股票市场形成压制。近期，美债收益率上行略有缓和。俄乌局势方面，1）俄罗斯试射新型弹道导弹，4月20日，俄国防部称，在位于俄西北部阿尔汉格尔斯克州的普列谢茨克发射场，俄方成功试射“萨尔马特”洲际弹道导弹。此前俄方称其可突破任何现有或者研制中的反导系统，“可以打到地球上任何一个角落”。2）对俄能源贸易，4月22日消息，英国正式批准使用卢布向俄罗斯天然气工业银行及其子公司于5月底前支付俄罗斯天然气款项，欧盟发布指导文件称，在不违反制裁规定的同时使用卢布向俄罗斯支付天然气费用是可行的。而法国财政部长勒梅尔表示，正在欧盟层面推动对俄罗斯石油禁运，但最新消息显示欧盟内部并没有达成统一意见。全球疫情与疫苗接种方面，当前，欧美国家疫苗接种比例趋缓，其中德法英美四国疫苗完全接种的人口比例分别为75.43%、77.90%、72.81%、66.06%。上周新增病例数较高的国家为德国、韩国、法国等，此外，美国、意大利新增病例数量呈上升之势。

欧股市场普跌，富时100指数、法国CAC40、意大利指数、德国DAX指数分别下跌3.1%、2.1%、3.5%、1.7%。4月22日，欧洲央行行长拉加德给出了货币政策紧缩的路线图，表示将根据经济数据行动，“很有可能”在第三季度初结束资产购买，今年加息可能性“很大”。日经225指数下跌0.8%。4月22日，日本央行行长表示日本与美国通胀情况不同，日本不存在经济过热之虞，暗示其无意干涉日元，将继续“激进地“宽松，讲话后美元兑日元盘中上涨0.4%，刷新日高至128.9。

上周大宗商品普跌，原油、工业金属、贵金属均下跌，农产品(行情000061,诊股)跌多涨少。人民币大幅贬值，人民币兑美元大幅上升2.9%。

原油方面，上周布油、WTI原油分别下跌9.5%、8.9%，当前布油与WTI原油分别下行至102、98美元/桶。上周贵金属普跌，黄金、白银分别下跌4.4%、9.4%。工业金属普跌，金属铝、金属铜、金属镍、金属铅、金属锌分别下跌6.2%、4.6%、1.8%、3.6%、5.0%。农产品跌多涨少，稻谷上涨1%，大豆、ICE11号糖、小麦分别下跌1.2%、6.8%、5.0%。影响油价和大宗商品价格普跌的主要因素包括美联储主席鲍威尔的鹰派加息言论，致使美元指数强势上行，大宗商品价格承压；市场关于欧盟对俄罗斯石油短期内完全禁运的担忧缓解，欧盟可能会采取逐步淘汰俄罗斯石油等温和的措施；中国受疫情影响，短期内石油和大宗商品需求下降。10年期美债收益率下跌4BP至2.81%。美元指数上涨0.9%至102，人民币大幅贬值，人民币兑美元价上涨2.9%，当前人民币兑美元中间价为6.55。

2、全球股市行业表现

上周全球股市跌多涨少，日常消费板块表现相对较好，能源、电信服务、材料板块表现相对较差。

具体来看，美股方面，除日常消费、房地产板块之外，其他板块均下跌，其中能源、电信服务、材料板块跌幅较大。欧股方面，除日常消费、公共事业板块基本维持，其他板块均下跌，其中能源、医疗保健、可选消费板块跌幅较大。英国股市方面，除日常消费、公共事业板块外，其他板块均下跌，其中材料、能源板块领跌。日本股市方面，日常消费板块表现良好，能源、电信服务板块表现相对较差。港股方面，板块普跌，其中材料、信息技术、可选消费、医疗保健、能源板块跌幅较大。A股方面，板块普跌，其中信息技术、材料、工业、医疗保健、房地产板块跌幅较大，电信服务、金融和公共事业板块跌幅相对较小。

3、全球强势股与异动股简析

过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，日常消费、金融和工业较多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，材料、可选消费、医疗保健较多。

异动股简析

【奈飞】4月19日美股盘后，流媒体巨头奈飞发布了2022财年第一季度财报，结果令人大跌眼镜，全球付费用户首次下跌，减少20万，而公司原本预期会新增250万，并且二季度用户指引继续下降200万。次日开盘后，奈飞最深跌39%，收跌35%，创四年新低。

【Shopify】多重原因导致Shopify在过去一周股价暴跌，包括奈飞的糟糕财报引起投资者对高成长股票的担忧、可能的并购Deliverr的传言、亚马逊推出的新服务Buy with Prime以及华尔街分析师纷纷下调对Shopify的目标价。

03

重要资讯速递

1、产业政策与新闻

（1）日本政府计划加大力度扶植电池产业，目标2030年占全球20%市场份额（☆☆☆）

4月22日，日本经济产业省（METI）表示，日本将“增强国际竞争力”确立为电池产业发展的首要目标。METI称，到2030年日本厂商的电池产能将提高近10倍至600吉瓦时（GWh），占据全球可充电电池市场20%的份额，并且在2030年左右实现全固态电池的全面商业化。METI表示，电池是日本在2050年前实现碳中和的关键，因为它们是汽车和其他移动设备电气化的最重要技术，对于调整电力供需以促进可再生能源的使用也至关重要。METI计划在今年夏天制定出最终版本的电池战略以及政府的具体支持措施。

（2）亚马逊官宣在全球新增37个相关项目，加码推进可再生能源（☆☆☆）

4月21日，亚马逊在其官网宣布，公司在全球发布37个新的可再生能源项目，供电能力总计能达到3.5吉瓦。这批37个新项目包含3个风力发电场、26个新太阳能(行情000591,诊股)发电场和8个屋顶太阳能装置，分别分布在美国、西班牙、法国、澳大利亚、加拿大、印度、日本和阿联酋。这使得亚马逊的可再生能源项目来到310个，包括134个风能和太阳能发电场以及176个屋顶太阳能装置。这批37个新项目将使亚马逊全球可再生能源项目的总发电能力增长近30%，由12.2吉瓦增加至15.7吉瓦。一旦310个项目全数投入运营，预计每年将产生42,000吉瓦时（GWh）的电力，足够每年为390万个美国家庭供电。

（3）日本向本田和日产支援资金开发全固态电池（☆☆☆）日本经济产业省决定在面向纯电动汽车（EV）的新一代电池“全固态电池”的开发领域支援本田和日产汽车等。将通过支援脱碳化领域研发的2万亿日元基金向其提供约1510亿日元。其中1205亿日元投向能量密度高的高性能蓄电池及原材料的开发、再利用技术。其余305亿日元用于新一代马达的开发。

（4）英国拟与印度签署10亿英镑双向投资大单聚焦绿色能源、电动汽车等领域（☆☆）

4月21日，英国首相鲍里斯·约翰逊访问印度，拟与印度签署价值10亿英镑的双向投资大单，提升两国在绿色能源、电动汽车、卫星发射等领域合作。围绕俄乌冲突问题，印度立场与欧美各国不同。约翰逊出发前，英国首相府表示，约翰逊此行不会就俄乌冲突问题给印度总理纳伦德拉·莫迪“上课”。

（5）墨西哥加强国家对锂矿的控制（☆☆）

4月21日，墨西哥参议院通过了一项矿业法案，确认国家对锂矿开采的控制。法案要求向国有企业在锂矿开采的地位上优先于私人投资。墨西哥总统表示，将锂视为国家的战略资源，就像石油一样。墨西哥前几届政府已授出8张锂勘探许可证，包括后来被中国赣锋锂业(行情002460,诊股)收购的BacanoraLithiumPlc。总统表示，如果它们满足某些要求，将被允许继续经营，但他怀疑大多数公司是否会继续有资格。

（6）SpaceX与JSX达成首个星链网络服务合作（☆）

4月21日，马斯克旗下SpaceX公司当地时间周四（4月21日）宣布，已与美国航空公司JSX签署协议，利用其星链卫星网络为其提供空中无线互联网服务，包括为100架飞机配备星链终端，首架与星链连接的飞机将在今年年底前起飞，达成了首个星链空中上网服务合同。JSX首席执行官威尔考克斯表示：“我们将是第一个在飞机上提供星链上网服务的公司。”他预计该服务将在第四季度之前提供，甚至更早一些，目前这项服务还需要等待监管部门的批准。

（7）全球智能手机出货量下降11%（☆）

4月21日，数据机构Canalys报告显示，2022年第一季度，受经济形势不佳和季节性需求低迷的影响，全球智能手机出货量同比下降11%。三星以24%的份额领跑市场，较之2021年第四季度的19%有所上升。苹果排名第二，得益于iPhone13系列的市场需求日益增长，第一季度表现稳健。小米凭借红米Note系列的出色表现，位居第三。OPPO（包括OnePlus）和vivo分别以10%和8%的份额位列前五。

（8）特斯拉Q1营收大增81%，马斯克：仍有信心今年交付量至少增长50%（☆）

4月20日，电动车龙头特斯拉公布了2022年一季度财报。尽管受到了供应链危机和新冠疫情的拖累，特斯拉一季度依然交出了一份惊艳答卷，营收和净利润均明显超出市场预期。财报显示，特斯拉Q1营收为187.56亿美元，同比大增81%，超出市场预期的178亿美元，其中汽车行业收入达到168.61亿美元，同比增长87%。特斯拉Q1在非美国通用会计准则（GAAP）下的净利润为37.36亿美元，同比增长255%，经调整后的每股收益为3.22美元，同比增长246%，超出市场预期的2.27美元。特斯拉表示，收入增长的部分原因是交付的汽车数量增加，以及平均销售价格上涨。数据显示，特斯拉一季度交付了约31万辆汽车，同比增长68%，稍好于去年四季度的30.86万辆。其中，汽车业务的毛利率为32.9%，创下历史新高。

（9）光刻胶需求剧增，韩国已面临短缺风险（☆）

韩国科技媒体《ETnews》报导称，韩国半导体光刻胶的供应已进入紧急状态，库存量降低到了3 个月安全线以下。报道指出，造成光刻胶供应短缺的原因是半导体成熟制程对于光刻胶的需求大幅增加，但是光刻胶的供给却没有同样提升，这也使得向来依赖于日本光刻胶厂商供应的韩国半导体产业备受制肘。根据信越化学此前的预估，即使启动其位于日本国内的新工厂加入生产，产能也不能满足目前的供应需求。

（10）日产公布最为领先的固态电池时间目标，计划2028年推向市场（☆）

4月19日，日产公布了层叠全固态电池（ASSB）电池的原型生产工厂，并透露，已与美国国家航空航天局（NASA）等展开技术合作，计划在2028年将固态电池推向市场。这个原型工厂位于日本神奈川县的日产研究中心，旨在进一步推动全固态电池的发展。根据日产的“雄心2030”的长期愿景，日产计划于2024财年在横滨工厂建立试验生产线，在该生产线上研究原型生产所需的材料、设计、制造工艺等。并且计划在2028财年之前推出一款全固态电池电动汽车。日产设定的时间表比其他车企都要更加领先。大众高管此前曾透露，将在2025年或2026年建成首批试点工厂。而此前一直在固态电池领域保持着领先地位的丰田最近也承认，要到2025年或2026年才能推出实行生产线。两家公司设定的时间表都比日产要晚一到两年。

2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪

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