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长城等国有资管获批发行金融债券

来源：中指研究院 2022-03-14 16:23:46

3月8日，中国东方资产管理股份有限公司在全国银行间债券市场获批发行100亿元金融债券；3月13日，中国长城(行情000066,诊股)资产管理股份有限公司获批发行100亿元金融债券。两笔债券募集资金均主要用于重点房地产企业优质项目的风险化解及处置、房地产行业纾困等相关不良资产主业。

此前人民银行和银保监会联合印发的《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》提到，鼓励银行业金融机构积极为并购企业发行债务融资工具提供服务，提高发行效率。随后1月有报道称，金融管理当局召集几家全国性资产管理公司开会，研究参与风险房地产企业的资产处置、项目并购及相关金融中介服务。时隔不久，两大资产管理公司债项落地，表明当前定向宽松的融资政策落地非常及时、迅速。截至目前，各种渠道的并购类融资达1300亿元，其中银行、资管类直接发债融资达350亿元，而1月至今房地产行业信用债融资约800亿元。金融机构并购债融资已相当于房企直接发债融资的44%，为当前行业低迷的融资环境起到了有力的补充作用。

此外，国有资产管理公司的正式入场，表明收并购活动的参与主体更加多样。据不完全统计，今年以来的收并购活动中，来自项目合作方股东的收并购与来自第三方的收并购基本各占一半；而第三方收并购中，仍以开发商收购为主，少有金融机构主动接盘项目。尽管当前有多家优质企业参与了收并购活动，但力度不大：一是因为开发商资金有限，特别是在当前流动性普遍紧张的情况下，房企也难以投入大笔资金收购项目；二是开发商从流程、信息透明度等角度考虑，会首选并购合作项目，资金惠及面不广泛。

资管公司作为独立的第三方金融机构，在风险资产处置方面具有丰富经验，又受到融资政策的支持，无论从资金充足度还是专业度方面来说，都具有更强的优势，其参与有望加快当前出险企业项目的处置速度，促进风险化解和市场出清。

同时，国有资产管理公司肩负“服务实体经济、防范化解金融风险、深化金融改革”等三项重点任务，脱离企业微观角度，从行业发展的高度起到逆周期调解的功能作用，对房地产行业长期平稳运行将起到重要作用。

整体来看，国有资管公司并购融资债券的发行为房地产行业提供了新的资金和机会。从房企角度来看，要抓住政策窗口期，顺应政策导向，通过收并购活动提升行业流动性：合格企业借机开拓渠道实现融资，出险企业则处置资产补充资金短板。