大反弹之下，别高兴太早

这几天的股市，着实让股民们体验了一把刺激和酸爽。

暴跌、恐慌、踩踏，其后又暴力反抽，一夜入冬，又一夜到夏。

经过隔夜美欧股市暴涨的带动，今天的A股和港股也一扫颓势，以强势高开示人，中间虽然有反复，但仍然以上涨收尾。

几天的惊魂未定，今天算是稍稍松了一口气，回了一点血。

不过，风险仍在，需要谨慎为先。

01

俄乌：是真缓和还是假炮？

战事至今，其实大家的诉求都很清楚，俄罗斯这边，是要求乌克兰不加入北约，或者说北约不接纳乌克兰，至于这个诉求如何达成，一个是看北约，另一个则是看乌克兰。

因为战争实力呈现一边倒的态势，北约又不敢真正意义上出兵和俄国打，所以如果要俄罗斯主动结束战争，无非两个条件，要么北约说我们不带乌克兰玩了，要么乌克兰自己说，我们不加入北约了。前一种到现在还很模糊，不过后一种释出了一定的对俄利好的消息。

喜剧总统也说了，对于加入北约已经心灰意冷，形势似乎正在朝着有利于普京的方向发展。不过，兵不厌诈，谁知道靠演戏起家的总统说的是真是假。普京这边也不傻，口头承诺这玩意不算数，用他自己的话说，经历过苏联解体时西方的“北约不东扩”口头承诺，很清楚后果是什么。

所以，市场在暴力反弹之下，还能否持续，真不好说。而俄乌战场以外的世界，其实也是焦头烂额。而经济领域最为棘手的问题，还是高通胀加剧。

源于疫情大放水造成的全球性通胀问题本来就没有得到很好的解决，美国劳工部发布的数据显示，美国1月消费者价格指数（CPI）同比增长7.5%，为1982年3月以来的最高水平，前值为7%。

1982年是什么时候，里根执政时期，这位总统对于经济最为杰出的贡献，一个是供给侧改革，另一个则是暴力加息，以一场社会危机结束高通胀。

实际上，单月CPI创纪录得飙到7.5%，已经大大超过货币政策能够承受的范围，现在战争打响，加上各种的西方经济制裁，油价、大宗商品价格继续开启上涨模式，通胀问题怕会更棘手。

高通胀问题，对于经济的损害是有目共睹的，1970年代，整个西方世界都深受其害，虽然当时的形势更为复杂，有冷战高峰、有越战、有中东战争、有伊朗革命，但无可否认的是，能源价格的飙升，成为高通胀的直接导火索。

今天，历史似乎又在上演类似的剧情，一边是执意要制裁俄罗斯的西方，一边又是仍然焦灼的战争，虽然各大工业国之间，就是不是继续使用俄罗斯能源还存在分歧，但美国、英国、加拿大这些工业国不使用俄罗斯石油，人为地限制石油供给，如果没有其他来源去弥补，供应链错配之下，受苦的还是经济和民众。

形势是会继续恶化，还是悬崖勒马，就要看各位大人物的智慧了。

02

后市怎么看？

按照股民的习性，一根大阳线，足以改变三观。

今天的行情，相信不少人是好了伤疤忘了疼，还摩拳擦掌要进去搏杀一番。这种心态也可以理解，连日的大跌，反弹是会出现的，单单是技术上也会如此，即使今天不反弹，明天、后天，也很可能会。而且，反弹只需要一个利好消息，足矣。

问题就在于，这种反弹是否具备持续性，最大限度要企稳。

股市是经济的晴雨表，说股市，就离不开经济。

按照上面的说法，今年国内的宏观经济，面临着三重压力--需求收缩、供给冲击、预期转弱，如何对冲经济的下行，两会给出的答案是GDP增速目标设定在5.5%。此前，市场的预期在5-6%，如果是5%，是底线，信心就不那么足，如果是6%，当然是好事，但实现起来难度又会比较大，上头取了个中间值，给足了信心，同时也确保能够实现。随着一系列配套，包括新债券的发行、大型项目的启动，实现这个目标，也已经进入到实操阶段。

由于外围局势动荡，所以这周的股市对此并没有什么感觉，只有外围局势趋缓，股市才有可能逐步反映这个稳增长目标。

乐观的情况，经济可以企稳。但悲观一点说，既然已经承认压力存在，那经济增长目标，只不过是托底，从稳增长的做法看，主要还是靠老办法：上马基建项目，捎带放松一下房地产。要想真正找到新的增长点，还得新动能的释放，这个还得等上相当长的时间。

现在的行情，整体看还是比较焦灼，还没有看到一条清晰的主线，到底是向上或者向下，也不好判断。如果没有太大的利好消息，高估值回落，低估值避险，仍然会是主流风格。回看过去几年的大调整，时间上，消耗1-2个月是躲不掉的。

现在A股最大的不确定因素，还是在外围，除了战争，流动性问题也足够棘手。今晚，最为重磅的数据，就是即将公布的美国2月份CPI数据。

按目前的态势看，有可能继续刷新40年来的记录，这样美联储的收水行动自然更为坚决，股市就会继续承压，美股期货在昨晚的大涨之后，今天会出现下跌，对战争走势不确定，以及对流动性收缩的害怕，仍然是市场最大的扰动因素。即使昨晚和今天，全球股市都经历了 暴力反弹，但还很难说已经企稳，波动仍然是主线。

03

结语

回到开篇的问题，大反弹下，该走、该留、该进，其实还是离不开个人的投资风格。

对于长线投资者，不怕熬时间，也熬得起时间的，可以适当地布局了。因为经过连续的大跌，不少股票都显示出一定的配置价值，即使局势仍然存在不确定性，但战争也好，流动性紧缩也好，甚至通胀都好，并没有改变这些股票所在的行业以及公司的基本面，现在股价的下跌，有不少是市场情绪所致。

如果只是跟随市场情绪下跌，那是好事，因为情绪最终都会过去，如果是估值过高，也是好事，因为市场情绪让高估值释放，让买入价格更舒服，唯一的要做，就是对于估值合理区间的判断，如果落入合理区间，就是时候分批布局。但操作上还是需要留有弹药，切忌一把show hand，因为没有人能够准确预测未来走势，万一继续下跌，就失去拉低成本的机会。

而对于短线投资者，鉴于局势不稳定，谁都无法预测明天会发生什么，所以，有得赚，反而应该先出来，把利润锁定，反正都是炒短线，也无所谓坚持还是放弃，重要的是有得赚。

今天，俄乌双方的外长，在土耳其的调停下，终于举行了首次高级别的会谈。

谈成咋样，还不知道。

作为投资者，当然希望战争早点结束，这样股市能够尽快走出低谷，但局势的发展，不会以我们的意愿为转移，我们能够做的，就是做好风控，静待花开。