IPO观察|4年被罚14次！唯特偶毛利率、研发费用率走下坡路

2月24日，深圳市唯特偶新材料股份有限公司（以下简称“唯特偶”）最新招股书显示，唯特偶拟于深交所创业板上市，公开发行股票的数量不超过1466.00万股，占发行后股本比例不低于25.00%。公司拟募集资金4.08亿元，分别用于微电子焊接材料产能扩建项目、微电子焊接材料生产线技术改造项目、微电子焊接材料研发中心建设项目、补充流动资金。

红星资本局注意到，唯特偶营收增长背后，存在对供应商依赖，毛利率、研发费用率走下坡路，以及因丢失发票、安全生产不当等遭到处罚的问题。

毛利率、研发费用率下降

唯特偶主营业务为微电子焊接材料的研发、生产及销售，主要产品包括锡膏、焊锡丝、焊锡条等微电子焊接材料以及助焊剂、清洗剂等辅助焊接材料。公司生产的微电子焊接材料主要应用于PCBA制程、精密结构件连接、半导体封装等多个产业环节的电子器件的组装与互联，并最终广泛应用于消费电子、LED、智能家电、通信、计算机、工业控制、光伏、汽车电子、安防等多个行业。

2018-2020年及2021年1-6月（报告期），唯特偶的营业收入分别为4.67亿元、5.18亿元、5.91亿元、3.50亿元，其中主营业务收入分别为4.60亿元、5.12亿元、5.83亿元、3.46亿元；归母净利润分别为4100.14万元、5416.01万元、6523.78万元、3701.28万元；扣非归母净利润分别为3800.21万元、5103.69万元、5967.83万元、3276.02万元。

唯特偶整体业绩向好，但红星资本局注意到，其研发费用率逐年下降，毛利率也走下坡路。

报告期各期，公司研发费用分别为1935.53万元、2070.14万元、2004.48万元、872.81万元，研发费用率分别为4.14%、3.99%、3.39%和2.50%，同行业可比公众公司研发费用率平均水平为3.86%、3.90%、4.08%和3.12%，唯特偶的研发费用率呈现逐年下降趋势。

唯特偶解释称，最近三年公司研发投入相对稳定，但收入增速较快是公司研发费用占比呈下降趋势的主要原因。

毛利方面，报告期内，公司微电子焊接材料是毛利额的主要来源，各期金额分别为8616.19万元、9750.38万元、1.03亿元和5247.09万元，占各期毛利总额比例分别为67.43%、67.36%、64.58%和62.32%；公司辅助焊接材料及其他主要由助焊剂、清洗剂等产品构成，其是微电子焊接材料中焊锡条、焊锡丝产品的重要配套产品，也是毛利总额的重要构成部分之一，各期金额分别为4161.19万元、4725.62万元、5669.83万元和3172.30万元，占各期毛利总额比例分别为32.57%、32.64%、35.42%和37.68%。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为27.77%、28.28%、27.45%和24.32%，其中微电子焊接材料的毛利率分别为22.35%、22.66%、21.40%和18.13%。

唯特偶表示，微电子焊接材料的主要原材料为锡锭和锡合金粉（锡锭、锡合金粉的成本合计占主营业务成本的比例为 80.00%左右），锡锭主要受锡价格的影响，锡合金粉主要受锡和银价格的影响。2020年公司受银价格上涨等因素的影响，微电子焊接材料的毛利率呈现下降趋势，同时影响着主营业务的毛利率呈现下降的趋势；2021年以来银价格保持了相对稳定的态势，但锡锭价格持续上升，对公司微电子焊接材料及主营业务的毛利率产生了较大影响。若后续锡、银等价格进一步大幅上涨的话，则公司微电子焊接材料以及主营业务的毛利率将存在大幅下降的风险，进而可能对公司的经营业绩产生不利影响。

前五大供应商采购占比超七成

除毛利率、研发费用率下滑外，唯特偶还有供应商集中风险。招股书显示，唯特偶微电子焊接材料生产所需的原材料主要为锡锭、锡合金粉等。上述两种材料占唯特偶原材料采购总额的比例均在80%以上。其中，采购的锡锭主要用于生产焊锡条和焊锡丝等产品，锡合金粉主要用于生产锡膏产品。

该公司主要原材料供应商包括云南锡业股份有限公司、北京康普锡威科技有限公司等在内的多家锡锭、锡合金粉生产企业。据招股书数据披露，报告期内，该公司前五大供应商合计采购金额为2.49亿元、2.78亿元、3.11亿元、2.20亿元，分别占当期原材料采购总额的74.72%、74.82%、72.35%、77.68%，唯特偶供应商的采购集中度较高。

唯特偶表示，虽然市场上锡锭、锡合金粉等原材料供应充足，价格透明，且报告期内公司前五大供应商基本稳定，但如果部分主要供应商经营情况发生重大变化，将给公司的原材料供应乃至生产经营带来一定影响。

频遭处罚

4年内被罚14次

此外在招股书违法违规披露环节，从2018年至2021年内，唯特偶及子公司共受到处罚14次也引发关注。其中11次为税务处罚，处罚原因均为丢失发票，此外还有2次安全生产处罚和1次交通运输处罚。

对于税务处罚，唯特偶解释称，报告期内，公司各年度服务的客户均超过上千家，每年开具的发票次数超过万次，正是由于日常经营中发票数量巨大，在快递、转交、保存等多个环节， 客观上存在少量发票因转交过程疏漏而遗失的可能。报告期内，发行人及子公司受到多次税务处罚，基本上是由于客户因丢失增值税发票而要求公司重开所致，上述行政处罚的单笔罚款金额均未超过300元，累计金额不超过2000元。由于金额较小，因此均适用税务局的简易处罚程序。此外，2020年至2021年，唯特偶及子公司还受到2次安全生产处罚和1次交通运输处罚。

唯特偶能否成功IPO，红星资本局将持续关注。

红星新闻记者 杨程 综合报道

编辑 陶玥阳

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