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医药板块强烈反弹，基金经理看好创新药明年的机会

来源：蓝鲸财经 2021-11-10 22:22:31

“国谈”次日，市场并没有像往常一样“先跌为敬”。截至11月10日收盘，中证医药指数大涨2.02%，PD-1国产“四大天团”股价齐升，其中，“药茅”恒瑞医药收涨7.87%，全天成交超72亿元；君实医药收涨9.57%，信达生物、百济神州涨约5%。

11月9日开始的新一轮国家医保目录准入谈判正在进行中，近20款创新药首次谈判。这是自2018年成立以来，医保局牵头开展的第四次医保谈判，本次医保谈判将涉及PD-1单抗、BTK抑制剂、PARP抑制剂、CAR-T等多种创新药物，市场关注热度极高。

明星抗癌神药PD-1抑制剂国产四大家（君实、恒瑞、信达、百济）的国家医保谈判已经在今天上午结束。

业内人士普遍推测，考虑到本次医保谈判国产PD-1品种竞争格局相对缓和、需要为明年医保谈判预留一定降价空间、进口品种降价进医保积极性低等因素，预计此次PD-1品种整体降幅可控。而虽然PD-1/L1单抗长期价格趋向于普药化，但短期仍然处于抢占适应症的阶段。只要价格降幅处于理性区间，各家产品仍然存在显著的成长空间。

今年以来消费、医药等核心资产经历了估值调整，其中，中证医药指数PE(TTM)从年初的近50倍调整到现在的32倍左右。东方财富Choice数据显示，下半年以来，医药生物行业指数跌幅在28个申万一级行业指数首位。医药行业整体表现不佳，医药基金下半年来净值平均下跌接近20%，年内平均净值跌幅也达到7%。

葛兰在管的中欧医疗健康A年初至今单位净值下降了5.57%，但三季度基民却逆市加仓，净申购22.77亿份。据三季报数据，葛兰在管公募基金规模逼近千亿，增加至970.01亿元，单季度增加121亿元，增幅为14.31%。

支付宝数据显示，近一周销量TOP榜单中，几只医药基金获得大举申购。其中，有超100万人购买葛兰管理的中欧医疗健康混合C，该基金也一举冲到周销量第一的位置。与此同时，工银瑞信前沿医疗A、广发医疗保健A近一周分别有超10万人、超5万人购买，基民申购热情不减。

对于医药股的后市走向及投资策略，长城医疗保健基金经理谭小兵认为，医药经过持续调整后，消化了部分估值风险，估值已经回归合理区间。短期来看，医药板块左侧买点大概率已现，四季度或将迎来右侧买点机会。对于长期投资而言，已到达比较理想的入场时机。

“在政策腾笼换鸟和医药技术推动下，创新药商业化进程大大加快，未来几年增长速度非常可观。虽然因为新冠疫情因素影响，今年创新药审批节奏延缓，但等到年底中国新冠疫苗接种率目标达到后，创新药审批进度会开始恢复，所以我认为从明年开始可以陆续看到中国创新药有比较大发展。”

天弘医药创新基金经理郭相博表示，三季报已经结束，将进入到一年中最长的一段业绩真空期，目前来看，仍然看好未来医药行业的发展趋势。2021年是医药板块压力较大的一年，预计从2022年开始，将重新开启医药板块的黄金时期。今年四季度将是医药行业投资布局的不错时机。

谭小兵认为，随着新技术、新产品、新应用、新平台的出现，未来十年中国创新药会迎来比较好的红利期，在这个过程中可以酝酿出一堆比较优秀的创新药公司。今年四季度应该有创新药公司走到海外，中国的创新药相比之前会有非常大的变化。所以站在当前的时间节点上，医疗产业的发展和投资机会主要是看两端，一端是供应端的创新升级，另一端是需求端的消费升级，主要看好CXO、疫苗和创新药等。

本次医药谈判将于11月11日结束。安信证券指出，在过去几年多次的医保谈判中，药企的相关药物实现了“以价换量”的目标。在价格下降后，有第三方数据指出，2017-2019年经过医保谈判后纳入医保目录的药物，在2020年的销售额上相对纳入年份分别实现了128%、337%、39%的增长。