安永付振平：保险资金与绿色投资高度契合 尚存在三个问题

付振平：“保险资金参与绿色投资的渠道具有多样性。除公开市场投资外，保险资金还可以通过股权、债权等形式参与相关领域建设发展。”

“宏观市场的变化、监管环境的变化、保险行业内部的变化，不仅是挑战，也是保险投资转型发展的机遇。”近日，安永（中国）企业咨询有限公司精算与风险管理咨询合伙人付振平在接受《国际金融报》记者专访时表示，保险投资的转型从来不是一蹴而就，而是伴随着整个保险业发展的一个潜移默化的过程。

在新的变革下，安永鼓励保险公司和保险资管公司优化配置结构、进行数字化转型、拥抱绿色投资，在控制风险的前提下力争收益，与负债端打出漂亮的组合拳，抓住机遇，加速保险投资转型发展。

保险资管迎多重利好

2018年4月，人民银行等四部委共同颁布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”），标志着贯穿银行、证券、保险的资管业务统一监管框架顶层设计的完成，对金融行业影响深远。

2020年3月25日，银保监会发布《保险资产管理产品管理暂行办法》（下称《办法》），标志着保险业终于迈出了落实资管新规的实质性一步，也意味者保险资管在市场化、专业化道路上又一个新台阶。同年9月，银保监会印发组合类保险资产管理产品实施细则等三个文件，进一步规范保险资产管理产品业务发展，强化风险管控，维护投资者合法权益。

付振平表示，大资管新规下，保险资管将迎来多重利好。一方面，资管新规促进了整个资管行业的良性发展。由于保险资管公司风控较为严格，此次新规对保险资管冲击较小，反而有助于各机构进一步明确发展思路，摒弃利用通道业务等方式扩张规模的想法，将精力更多放在服务保险主业和巩固优势领域上，提高产品开发、市场营销、投资研究水平，增强主动管理能力，促进行业良性发展。

另一方面，《办法》在监管层面首次明确了保险资管公司的资管机构地位，使保险资产管理与其他资产管理处于同一起跑线，打破了保险资管公司在身份、待遇上的不平等局面。有利于保险资管公司提高业务的效率和便利程度，降低业务成本。

创新业务面临调整

挑战同样存在。付振平直言，受新冠疫情以及宏观经济周期的影响，市场中稳定收益的低风险优质资产相对稀缺，保险行业的资产配置难度加大。全球GDP下滑明显，经济前景充满不确定性，低利率或将成为常态。如何战胜低利率周期、获得稳定的投资收益，是对保险公司运营管理能力提出的重大挑战。

“保险资管部分创新业务将面临调整。”付振平指出，资管新规和统一规范杠杆比例、整改非标投资期限错配、调整估值方法等要求，从长期来看有利于整个资管行业的稳健发展。然而，部分新业务受到了监管政策的影响。例如，《办法》的配套规则《关于保险资金设立股权投资计划有关事项的通知》明文禁止股权投资计划的“名股实债”。而以前保险资管在投资股权投资计划时，出于安全性等考虑，大部分股权投资都设置了“定期付息、到期还本”类的条款，新规实施后这类业务势必大幅萎缩。

保险行业同样面临其他金融行业的竞争。在付振平看来，保险资管的资金管理规模、从业人员和机构数量都远少于其他资产管理行业，在品牌认可度、市场影响力等方面总体还存在差距。例如，银行理财子公司的投资范围广泛，渠道优势强大，品牌优势突出，毫无疑问地处于行业的领先地位。保险资管还需发掘自身特点，如发挥长期资金的优势，持续耕耘资本市场，稳健发展。

与绿色投资高度契合

在同时面临宏观市场变化、监管环境变化、保险行业资金运用挑战的当下，寿险业务转型的压力越来越大，保险公司的转型也成为了必然选择。如何在面临各种挑战的大环境中规避危机、把握机遇，成为各家保险公司关注的焦点。

根据付振平的判断，保险机构未来在资金资产配置、数字化转型和绿色投资方面都有转型机会。以绿色投资为例，保险资金的长期属性与绿色投资高度契合。对于保险资金而言，资金期限长，对长久期优质资产具有较高的投资需求。绿色投资需要长期资金，例如对于“双碳”的核心领域之一绿色能源来说，能源结构变革本身就是一个长期的过程，这与寿险资金投资期限长，追求长期稳定回报的特点非常契合。

“保险资金参与绿色投资的渠道具有多样性。除公开市场投资外，保险资金还可以通过股权、债权等形式参与相关领域建设发展。在承保端，也能通过投保联动与绿色投资实现更深度的绑定。”付振平表示。

根据中国证券投资基金业协会的统计，截至2020年9月底，保险资金实体投资项目中涉及绿色产业的债权投资计划登记（注册）规模达人民币9646.65亿元。其中，直接投向的重点领域包括交通、能源、水利、市政等，由此可见，保险资金向绿色投资领域的倾斜力度逐步加大，对绿色产业、绿色技术的资金扶持力度也在进一步提升。

仍有问题亟待解决

那么，保险公司如何参与绿色投资？付振平提到，保险资金在绿色投资方面已经有诸多尝试。在承保端，保险公司积极参与绿色发展项目的承保。在投资端，保险资金也非常关注绿色金融。

具体来看，保险公司的绿色投资主要体现为以下几种形式：

一是通过助力保险的杠杆作用来服务实体经济和绿色转型，利用保险公司的优势，推动行业标准的制定和提高，从而提升投资行业的水平，最终反馈回保险公司本身。

二是清洁能源等公司的股权投资，逐渐增加符合绿色投资理念的相关行业的投资，同时减少高污染高排放行业的投资比例，从而慢慢实现碳达峰、碳中和的绿色投资目标。

三是探索创新型绿色金融产品，比如投资绿色金融相关的指数基金，参与碳交易、购买气候债券等。

“虽然近年来保险行业绿色投资的规模在不断提升，但绿色投资与负责人投资的理念仍未完全贯穿整个投资决策过程中。”付振平直言，目前保险行业的绿色投资还存在着几个问题。

首先是保险公司对绿色投资的认知、重视和资源投入不足，特别是在董事会和组织方面的资源投入不足。目前企业对ESG绿色投资的重视和认知还主要停留在政策层面，急需将认知转变为行动，把政策变成具体举措，长期关注实际效果。

其次是信息披露不充分，绿色投资相关的数据质量，特别是定量化的数据可比性较差。绿色投资及评价高度依赖于信息披露，而信息披露与重视程度高度关联。现有数据信息不足，特别是缺乏定量及可比性。

再次是国内对ESG评价的专业整合能力还不能满足市场需要，不同行业和地区间数据的可比性、相对重要性的判定（权重选择）、整合方法的科学性不足。

（上述观点仅代表受访对象观点，并不构成投资建议）