奢侈品消费市场景气高昂，免税店“市内落地”进程加快值得关注

市内免税店来了，而且呈现遍地开花之势！

“十四五”规划纲要中提出要完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色市内免税店。近期全国多地出台了鼓励免税店发展的相关政策，并加快了市内免税店落地的推进速度，让免税店全面走进大众消费者的视野。

免税店将迎来“黄金时代”

知名咨询机构贝恩的专家称，预计全球旅游零售到2023年至2024年就能恢复到2019年前约280亿欧元水平，初步复苏迹象将在2022年出现。

在国际旅行受限的背景下，过去前往欧洲、美国乃至于中东的中国游客，未来将回归国内市场，而免税店将是中国高端消费者的重点购物目的地。

从全球发展趋势来看，免税消费重心已经呈现东移，亚洲地区为核心增长驱动力。亚州地区免税销售额快速增长，2016-2019年复合增速 26.6%，远高于全球同期14.4%的增速，目前亚洲是全球免税商品销售的主要支撑力。

随着亚州地区经济崛起，社会财富快速积累，免税销售额占比持续提升，自2012年的36%提升至2019年的54.3%，未来仍有进一步扩大的趋势。

中国作为亚洲经济消费的大国，奢侈品消费近年大幅提升。麦肯锡指出，2018年中国人奢侈品消费额为7700亿元人民币，约占全球奢侈品消费的三分之一；预计2025年国人奢侈品消费总额将达到1.2万亿人民币，贡献全球40%的奢侈品消费额。

作为奢侈品消费的重要渠道之一，国人免税品消费外流同样也为严重。根据世界免税协会数据，2019年中国人消费了全球40%的免税品，其中境外购买免税品整体规模超过1800亿元，撑起全球免税消费近半壁江山。

我国免税市场规模与国人超强购买力匹配度明显较低，国人海外消费规模大，未来消费回流将为免税带来广阔的增量空间。中泰证券在研究报告中指出，随着境内外奢侈品价差缩窄以及疫情带来的影响，消费回流趋势加强，预计2023年将带来683-1194亿免税市场增量。同时受离岛新政策影响，预计2025年离岛免税市场空间为1396-2059亿。

多地区政策鼓励免税店发展

目前，国内多地已经推出了相应的免税优惠方案，并加快市内免税店开业进程，将有力推动国内免税产业的发展。

9月18日，上海市政府办公厅在印发《上海市建设国际消费中心城市实施方案》中提出，大力发展免退税经济。支持本市企业申请免税品经营资质，鼓励免税店设立国产商品销售专区。扩大境外旅客购物离境退税“即买即退”实施范围、优化退税流程。在机场、港口等入境口岸，重点商圈、涉外宾馆酒店、重点文旅体育设施和会展场馆，加大免税店和退税商店推介力度。

陕西省在近日印发的《陕西省商务发展“十四五”规划》中提出，加快西安市内免税店开业，对标韩国、日本等国市内免税店发展经验实施高标准经营，设置国际品牌商品、陕西特色商品等多元商品陈设柜台，推动市内购买与机场提货等购物流程衔接。增加离境退税商店密度，优化离境退税流程与服务。

9月中旬，海南省为保持离岛免税销售持续稳定增长，加快释放离岛免税消费潜力，开展了新一轮离岛免税促销活动。海南省作为中国的经济特区、自由贸易试验区以及重要的旅游省份，将利用国庆黄金周、“双十一”等重要时间节点，以多种形式掀起免税购物热潮。

除了上述城市之外，如北京、青岛、成都等地也开始落子市内免税店。此前，受机场空间限制，机场免税店的体量、商品种类也极其受限。随着入境商务和休闲旅客数量稳步增长，机场免税店显然已经无法满足入境游客增长的购物需求。而随着市内免税店推进速度的加快，突破了机场的空间限制，不仅能够在机场免税店的短板上进行优化和扩容，而且交通便利度更高。因此，能够为过境的境外游客提供更充分的购物时间和更舒适的购物体验。

免税企业优势明显

政策的推动下，免税行业的企业已逐步形成了自身特色的市场竞争优势。

中服免税作为开设中部地区首家市内免税店，拥有全球超过150个品牌，3700多类商品。目前，中服免税在全国开设了12家市内免税店，分别位于北京、上海、南京、重庆、郑州、青岛、大连、合肥、杭州、哈尔滨、昆明和南昌。同时开设了重庆、大连机场进境免税店，黑河口岸、天津国际邮轮港免税店。2020获得海南三亚离岛免税经营权，成为以“市内+离岛+机场+边境”全类别类型的免税企业。

9月14日，“深圳免税·全球购”项目正式揭牌运营。单次交易限值为人民币5000元，个人年度交易限值为人民币26000元。“深圳免税·全球购”线下体验店营业面积为445平方米，由国际一流设计师精心设计打造，汇集世界名酒、知名香化、大牌精品、名优特产、儿童益智玩具等多类商品。目前，“深免全球购”线上商城也已正式投入运营。

日前，海航集团表示要加强与免税牌照公司合作，积极营造良好免税业发展氛围。地产业务转型升级，明确发展目标建设海南最大免税商业集群。要加快日月广场周边地块的商业开发，以日月广场为中心，打造海南最大的高档商业和免税商业集群，在未来三年力争日月广场免税面积扩展到十万平米，封关前后形成海南岛内高端商品和奢侈品及免税业务的核心区，极大地凝聚吸引力，助力世界级消费中心建设。

国庆将至，全国旅游市场稳步回升，消费信心进一步恢复，产业动能进一步积聚，产业政策集中释放，旅游经济运行复苏向上也直接推动免税店企业的业绩提升，也带动A股的免税店板块市场关注度。

在A股免税店板块上市中，中国中免（601888）作为全球名列前茅的免税领军企业，也是世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商；王府井（600859）取得免税品经营资质，公司正在推进口岸免税、市内免税、离岛免税和岛内免税项目落地；凯撒旅业（000796）借助自身在旅游零售领域所积累的经验以及各方合作资源，积极布局非餐饮零售，探索海南岛内居民免税品零售服务市场。

目前，A股涉及免税店业务的上市公司有35家。同花顺数据显示，截止9月27日收盘，35家涉及免税店概念的上市公司累计总市值已经超过了11000亿元。而今年8月份以来，免税店的板块指数也是呈现持续上升的态势，截止9月10日收盘，免税店板块数指数整体上涨了107.117点，涨幅达到了13.04%。近期，免税店板块指数虽然受大盘下跌的影响出现调整，但整体上涨趋势未变，值得长期关注。