鑫元基金赵慧：后续债券市场有望继续走牛 对于利率债维持偏多观点
来源：中证网 2021-09-15 15:23:31
9月15日，鑫元基金基金经理赵慧发表观点表示，目前债券收益率上行的空间不大，但是整体风险也很小。尽管后续地方债供给放量对市场有扰动，但是预计央行会进行流动性配合，供给冲击有限。后续债券市场有望继续走牛。赵慧指出，从债券品种来看，转债市场今年大扩容，进入的资金较多，造成转债整体的估值较高，目前再买入，风险水平相对较高。对于利率债，赵慧维持偏多的观点。
今年以来，A股市场持续震荡，投资者无论是买股票还是买基金，都比较难获得持续稳定的收益，这就凸显了资产配置的重要性。通过权益类资产博取高收益固然是投资者们聚焦的重点，但在震荡的市场环境下，铺好资产的“安全垫”同样重要。中短债基金兼具高流动性和低风险性，再加上长期收益好于货币基金，今年来逐渐进入投资者的视野，成为投资者配置资产时灵活好用的“压舱石”。
不过，中短债基金虽然整体受欢迎，但同类产品间业绩差异却不小。据天天基金网统计，表现最好和表现最差的中短债基金，年内收益率相差了约10个百分点。公开信息显示，由赵慧管理的鑫元中短债基金成立于2020年4月29日，成立以来收益率一直好于同类平均水平，业绩排名长期保持在同类前10%以内。据海通证券(行情600837,诊股)研究所统计，截至8月31日，鑫元中短债A近一年累计净值增长率为5.34%，同类排名2/293，同期业绩比较基准收益率仅2.56%。
此外，除了收益率高低需要考虑外，收益率的稳定性同样不容忽视。在这方面，鑫元中短债也很好地展现了中短债基金的强项。据Wind统计，截至8月31日，鑫元中短债A自成立以来最大回撤仅-0.41%，远低于同类平均-1.11%的水平；夏普比率（年化）3.36%，同样大幅优于同类1.14%的平均水平。
在投资范围相同的前提下，中短债基金业绩分化的主要原因在于各自债券配置上的差异。鑫元中短债基金中报显示，2021年上半年债市的表现强于市场预期，整体呈现“慢牛”格局。在此背景下，鑫元中短债的债券配置组合保持中性杠杆水平，继续执行“信用债打底，利率债波段增厚”的策略，较好地控制了组合整体的流动性和信用风险，取得了较好的业绩。
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