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缴税、MLF到期叠加中秋小长假扰动短期央行会释放流动性吗？

来源：财联社 2021-09-13 19:22:45

财联社（北京，记者张晓翀）周一银行间市场资金面略显收敛态势。市场人士表示，本周对流动性扰动因素增多，但预计央行会适时适量予以支持，利率中枢整体平稳前提下，预计货币市场利率波动将略有增加。

上述市场人士同时认为，周三为9月缴税截止日，且有6,000亿元中期借贷便利（MLF）到期，本周后期将迎来中秋节小长假，资金需求或短时上升。预计本周资金面波动或将加大，市场情绪较为谨慎，需重点关注央行公开市场逆回购和续做MLF的规模。

华北某城商行资金交易员对财联社表示，周一从早盘开始机构少有资金融出，临近尾盘直至下午4点半左右出现好转，短期资金面有转紧迹象，非银机构拆借资金成本有所上升。预计短期央行可能通过公开市场逆回购进行资金投放，但MLF续做规模或将继续减量。

广发证券固收分析师刘郁表示，年内剩余几个月，财政存款带来的基础货币缺口不大，政府债发行带来的供给压力可控。个别时点如政府债发行规模较大和月中缴税较为集中的时点，可能需要央行投放以进行对冲，以度过月末财政支出释放资金前的阶段。

光大证券研究所金融业首席分析师王一峰认为，9月是财政支出大月，收支节奏“错位”较为明显。在“稳增长”诉求加大的情况下，基建投资需要发挥“托底”实体经济的作用，财政支出力度有望加大，有助于补充基础货币缺口。另外3,000亿元支小再贷款落地也有助于基础货币补充。

此外，9月24日国库定存到期700亿元，一般存款季节性回升导致缴准压力有所增加，以及政府债券供给有望在中下旬放量，基础货币仍将有一定缺口。预计9月份MLF可能小幅缩量续做，规模维持在5,000亿左右，而中标利率依然维持不变。

基础货币缺口有限，资金面预期总体稳定

近期央行货币政策司司长孙国峰提到，对于财政收支、政府债券发行缴款等因素对流动性产生的阶段性扰动，央行有充足的工具予以平滑，完全可以保持流动性合理充裕。近年央行完善流动性和市场利率调控框架，提高透明度，通过言行一致的操作和预期管理稳定了市场预期，有效降低了金融机构的预防性流动性需求，使得维护货币市场平稳运行所需要的流动性的总量持续下降。

市场人士指出，央行转化调控框架后，市场对流动性的预期整体稳定，因此虽然短期资金面或有波动，但市场利率整体持续大幅偏离政策利率的可能性不高，维持的时间也不会很长。

孙国峰表示，判断流动性最重要的指标是观察市场利率，特别是货币市场DR007。8月DR007均值是2.15%，从DR007指标看，货币市场运行平稳，月末、季末都没有出现大的波动。相对公开市场7天操作利率的偏离幅度处于近年来同期低位。今后几个月流动性供求将保持基本平衡，不会出现大的缺口和大的波动。

市场人士称，目前市场利率依旧保持在政策利率以下，当前资金面仍相对保持宽松态势，央行保持稳健中性政策基调的意图并未改变。另外1年期同业存单收益率基本保持稳定，在2.65%-2.70%的窄幅区间里波动，筑底态势逐步显现。