7月PPI与CPI剪刀差创历史新高

来源：大众让券报 2021-08-10 15:22:37

本报讯（记者刘扬）根据国家统计局昨日公布的数据，2021年7月份全国居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.3%，同比上涨1.0%，较6月回落0.1个百分点。

“7月CPI环比上涨符合季节性特征，受基数影响小幅回落，从6月的1.1%微降至1.0%，但环比由跌转升。猪肉价格同比跌幅扩大，鲜菜价格同比由正转负，是带动CPI涨幅收窄的主要原因。”昨日中邮证券宏观策略分析师魏大朋在接受《大众证券报》记者采访时表示道，“猪肉价格环比跌幅收窄，食品CPI同比在高基数下继续走低。7月食品CPI同比下降3.7%，较6月的1.7%继续扩大。非食品通胀从上月的1.7%加速攀升至2.1%。分产品来看，7月服务价格和消费品价格环比分别上涨0.6%和0.1%，其中飞机票、汽油、旅游和宾馆住宿等价格上涨较快。”

数据显示，7月猪肉价格环比下跌1.9%，叠加去年同期基数较高，猪肉同比降幅扩大7.0个百分点至43.5%，影响CPI下降约1.05个百分点，是食品价格的主要拖累项。此外，鲜菜价格下降4.0%，影响CPI下降约0.08个百分点；蛋类价格上涨15.6%，影响CPI上涨约0.09个百分点；水产品价格上涨13.8%，影响CPI上涨约0.25个百分点；鲜果价格上涨5.2%，影响CPI上涨约0.09个百分点；粮食价格上涨0.7%，影响CPI上涨约0.01个百分点。

其他七大类价格同比六涨一降。其中，交通通信、教育文化娱乐、居住价格分别上涨6.9%、2.7%和1.1%，衣着、医疗保健、生活用品及服务价格分别上涨0.4%、0.4%和0.3%；其他用品及服务价格下降1.3%。值得一提的是，受去年同期基数较低和服务业修复影响，7月剔除食品和原油的核心CPI同比增长1.3%，较6月提高0.4个百分点。

同日公布的7月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.5%，同比上涨9.0%，涨幅较6月扩大0.2个百分点。

“PPI呈现高位盘整，再回前期高点。上游原材料品种涨多跌少，煤炭价格持续上涨，钢材价格回落后再次上攻，原油和有色金属价格高位震荡。受7月OPEC+增产决定及英美疫情再次反弹的影响，原油价格出现回调，但美油库存连续数周回落证明供需缺口仍显著存在，7月下旬原油价格再回上升通道。夏季用电高峰对动力煤需求增加，限产要求并未放松，煤炭供应偏紧的局面仍未改善，南方八省电厂库存可用天数降至10天左右，煤炭价格继续抬升。”魏大朋进一步分析认为。

主要行业中，从同比看，价格同比涨幅超过20%的有黑色金属矿采选业，上涨54.6%；石油和天然气开采业，上涨48.0%；煤炭开采和洗选业，上涨45.7%；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨35.4%；黑色金属冶炼和压延加工业，上涨33.0%；有色金属冶炼和压延加工业，上涨23.5%；化学原料和化学制品制造业，上涨21.3%；化学纤维制造业，上涨20.9%。上述8个行业合计影响PPI上涨约7.5个百分点，超过总涨幅的八成。

需要注意的是，7月份PPI和CPI的剪刀差较6月扩大0.3个百分点至8.0%，为有数据以来的新高。PPI和CPI剪刀差在一定程度上反映了工业企业盈利空间的变化。

魏大朋指出，“上游向下游成本传递仍不通畅，中下游企业经营压力较大，货币政策将进一步放松，工具包括再次降准和定向降息，10年期国债收益率有望下探至2.5%。展望未来，PPI-CPI差值有望在四季度逐步收敛。前期周期性板块的行情逐步消退，建议淡化周期思维。随着CPI的逐步抬升，消费领域的配置价值日益凸显，可选消费领域有望进一步获得资金的关注。”