暴走A股：大佬公开唱多A股！
来源：暴走A股 2021-06-23 20:22:30
昨天安信证券首席经济学家高善文，在券商2021的中期投资策略会上，表示看好未来10年的A股。 高善文属于业内口碑比较好的宏观经济研究者，他发表的最著名的一次演讲，就是2018年的《去杠杆之殇》。这次演讲间接上促成了后来的民营企业座谈会，减缓了当年的去杠杆进程，也给2018年的A股止了止血。 高善文是研究宏观经济的，所以这次演讲也主要讲宏观，涉及到A股的内容，基本观点是：过去中国利率水平不合理的高，资本报酬率又下降，所以A股永远年轻，永远都是3000点。但未来5-10年不正常的利率上升将会终结。看10年国债，将来会跌到2%。这将极大影响权益市场，过去10年A股很煎熬，未来10年会好得多。 简单解释一下，目前中国的利率水平，在全球主要经济体里面是最高的一个，美国去年疫情期间通过几次降息，基准利率降到了0-0.25%，欧洲和日本基本上都是负利率。我们的一年期存款基准利率是1.5%，一年期贷款基准利率是4.35%，已经五六年没变了。 一般来讲，经济越发达，利率往往就越低，因为利率低意味着借钱的成本低，为了吸引大家都来借钱搞投资，刺激经济发展，发达国家往往会采用低利率的方式。随着中国经济的体量越来越大，增速越来越慢，未来利率肯定也会逐步降低，这是不可逆的趋势。在1900年代，存款的利息有7-10%，现在只有1.5%了。 前央行行长周小川，在2019年的创新经济论坛上也说过：现在面对低利率、低通胀的环境，我们需要尽力避免在危机前货币政策就触及零利率下限。只要能够管好微观货币政策，中国应可以尽量避免快速的进入到负利率时代。 “尽量避免快速的进入到负利率时代”，言下之意，虽然现在不是负利率时代，但最终会不可避免地进入负利率时代。 低利率或者说负利率，对于A股是好事情，一方面是借钱的成本低了，大家都借钱搞投资，经济活动升温，企业成长加速。另一方面，国债收益率的下滑，也会倒逼资金去投资权益资产，吸引资金进入股市，推升指数表现。 在低利率时代，最值得被看好的，其实还是成长股。因为价值股的特点是现在有钱，成本股的预期是未来有钱，如果利率越来越低，那现在的钱就越来越不值钱。 …… 行情方面，今天又是成长股集体狂欢的一天，领涨的还是锂电、芯片、光伏这三个赛道。 其实我们看这些成长股，虽然波动很大，下跌的时候鬼故事很多，但是最后都能用走势证明价值。比如说锂电，景气度是不断超预期的，欧美的政策不断加码，所以这一波反弹也最猛，一大堆股票都往历史新高去怼。芯片也是，消息面的扰动很多，所以股价波动也大，但是一旦消息沉淀下来，该涨还是涨，市场非常高效地展现出应有的定价机制。 至于持股期间的股价波动，其实是没办法避免的。很多老铁都习惯从股价波动的角度去赚钱，而不是从企业成长带来价值提高的角度去赚钱，所以情绪和操作，经常都被市场带着跑。 这里给大家分享一段话： 任何一分钟的赚钱概率，只有50.17%，每天的赚钱概率，也只有54%。假设每天看盘4个小时，每天他都会有120分钟的心情不愉快，一年则有3000分钟的不愉快，给自己造就了巨大的心理赤字。但如果每个月去查看一次，由于有67%的月份会盈利，1年只会痛心4次，而快乐的次数达到8次。因此，太密切关注短期（充斥随机性）的人，即便从长期来看，有着不错的投资结果，但依然很难获得幸福的投资体验，在一连串的损失痛苦的体验下，很容易情绪上筋疲力尽，更不提再做出不理性的投资行为了。 这个观点我非常认同。太关注股价在短期的波动，不单单容易导致错误的操作，更会产生心理上的极大焦虑，这种对于亏钱的焦虑，比亏钱的事实更折磨人。 【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎！】
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