潘石屹“清仓”，SOHO中国七五折卖身黑石

“分手”不足一年，SOHO中国与黑石集团又传出“复合”的风声。兴趣广泛的潘石屹还是决定将SOHO中国卖给“前任”黑石集团。

6月16日，有消息称，黑石集团拟以近30亿美元的价格私有化SOHO中国，交易最快将在本周宣布。当日晚间，SOHO中国方面对此事进行了官宣。公司称，黑石集团拟以现金要约收购公司全部股份，收购价格为每股5港元，总额236.58亿港元。交易完成后，SOHO中国现有控股股东将保留9%的股权。

事实上，业内对这一消息并不感到意外。就在前一日，SOHO中国披露停牌公告，公司虽没有透露停牌的原因，但停牌公告中的“收购及合并”四个字不禁让人浮想，此次停牌或将再次涉及资产买卖。

“缩水”10亿美元

在过去几年间，发展失利的SOHO中国多次将旗下资产摆上货架进行出售。据不完全统计，自2014年以来，SOHO中国卖掉了超300亿元的资产。

大甩卖之后，SOHO中国目前共持有9个项目，其中包括潘石屹曾经最引以为傲的八大核心项目，即前门大街、望京SOHO、光华路SOHO二期、丽泽SOHO，SOHO复兴广场、外滩SOHO、SOHO天山广场、古北SOHO。

但上述八个项目也已有出售消息传出。早在2019年10月，市场便有消息称，潘石屹想要出售上述八个项目，交易价值可能高达80亿美元。

也是这一消息令业内人士嗅到了不同寻常的味道，潘石屹或许正在清仓SOHO中国在中国境内的资产。

或是由于交易价值太高，上述八个核心项目一直没有找到买家。四个月后，SOHO中国私有化的消息传来，潘石屹的离场方式由出售核心资产变为上市公司私有化。

2020年3月11日，SOHO中国发布消息称，公司正在与海外金融投资者洽谈进行战略合作的事宜，可能导致公司全部已发行股份作出全面要约。

这一消息与当时市场上的另一则报道颇为契合。彼时，有媒体报道称，黑石集团正在与SOHO中国进行私有化谈判，价格为6港元/股，交易共计约40亿美元。此外，黑石集团还将接管SOHO中国的债务。

但上述交易并没有谈拢。2020年8月，SOHO中国称公司与海外投资者的讨论已经终止，双方未就潜在交易条款达成共识。

2020年11月，市场上又有了新动向，SOHO中国与高瓴资本进行了初步谈判，高瓴资本拟将前者私有化，交易或将超过20亿美元。但随后，双方皆对该则消息进行了否认。

兜兜转转近一年，潘石屹最终还是回到“原点”。只是，黑石集团此次出价30亿美元，与去年40亿美元的交易对价相比算是打了七五折。

潘石屹难挽狂澜？

据悉，黑石集团是美国规模最大的上市投资管理公司，也是世界知名的顶级投资公司，在全球范围内管理6490亿美元资产，专注于私募股权、房地产、公债、上市股权等投资工具。

近年来，黑石集团的身影多次出现在国内房地产开发商的资产收并购之中。2021年1月，黑石集团以40.62亿元的价格收购了富力旗下位于广州国际机场富力综合物流园物业的70%权益；6月3日，泛海控股(行情000046,诊股)与黑石集团签署协议，前者以13亿美元的价格出售旗下美国国际数据集团（IDG）。

若此番私有化SOHO中国成功，黑石集团将完成在亚洲最大经济体的最大一笔房地产投资。这也意味着，潘石屹离场之路将迎来终点。

这对SOHO中国而言或许也是一件好事。香颂资本执行董事沈萌曾在采访中对《国际金融报》记者提及，SOHO中国的核心资产是物业，属于长期稳定收入类别，不具成长性。私有化退出后日常经营，或是最好的结果。

2017年短暂地盈利暴增后，SOHO中国的经营情况便开始每况愈下。东财Choice数据显示，2018年至2020年，该公司的营收同比增长率分别为-12.32%、7.34%、18.65%；对应的归母净利润同比增幅分别为-59.33%、-30.85%、-59.77%。

2020年，SOHO中国目前所持有的9个物业项目平均出租率为79%，合计实现租金收入约14亿元，占总营收的比例为63.88%左右。而2017年该占比约为85%，下降了超20个百分点。

租金收入下降的同时，SOHO中国的货币资金也在持续减少，但负债水平却仍在攀升。

2020年，SOHO中国账面货币资金大幅降至4.66亿元，2018年、2019年则分别为55.66亿元、24.3亿元。公司同期的短期负债数额为10.12亿元，应付账款及票据达到31亿元，负债总额较2019年的326.13亿元增至331.57亿元。