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持续强化投研能力信托公司推进资产配置升级转型

来源：金融时报 2021-05-31 10:24:04

日前，五矿信托推出CRYSTAL“晶选”私募评价体系，致力于为高净值客户在全市场筛选最优质的私募管理人。这是继近期上线智能资产配置服务系统后，五矿信托投研能力升级的又一重磅动作。

在信托行业向标品信托业务发展过程中，投研体系建设是各家信托公司所面临的一个比较大的挑战。业内人士认为，依托于“研究驱动的资产配置”，能够使信托公司在多变的市场环境中把握先机、从容不迫。

从单一产品销售向资产配置转型

何为资产配置？从投资者角度而言，资产配置是指根据投资需求及风险偏好的不同，将投资资金在不同资产类别之间进行分配；而从资管行业来看，各资管机构的资产配置也是未来方向，不仅仅是不同资产的配置，也包括不同市场、不同交易品种和交易手段的配置。

相关资料显示，全球知名的投资机构耶鲁大学捐赠基金资产规模从1985年的10亿美元增加至2016年的254亿美元，30年增长20倍的财富秘诀正是来自于资产配置和长期权益投资。

谈及“晶选”私募评价体系，五矿信托财富管理中心总经理何飞说：“我们的目标就是为客户建立科学完善的资产配置理念，并能够提供动态的投资策略检视方案。”

五矿信托总经理助理王涛表示，随着我国经济高质量发展和居民收入持续增长，财富管理市场已进入蓬勃发展期，但传统单一产品销售也面临挑战。因此，围绕市场变化和客户需求，信托公司有必要推进大类资产配置战略。据王涛介绍，五矿信托积极推动单一产品销售向全面资产配置服务转型，并已实现了“全光谱”产品“货架”的搭建。

搭建品类丰富的投资产品“货架”

业内人士认为，当前资管行业转型步伐逐步加速、公、私募领域迅猛发展及金融工具愈发丰富，资产配置的大时代已经到来。

“只有建立起一套全面的考察评估体系，才能筛选出真正能够经受住市场考验的优质私募基金，并通过资产配置的方法，降低经济周期和市场风格变化对资产组合的影响，只有这样，才能帮助客户最终获得持续稳定的投资回报。”何飞说。

那么，面对上万的私募管理人，如何选择？“晶选”评价体系从七个维度，即公司治理、风险管理、历史业绩、投资策略及流程、核心团队、投后服务和风格标签，每个维度下再细分定量或定性指标，共计近百个指标对基金管理机构进行全方位的综合评价。初筛之后，通过深层次尽调结合管理人访谈，对私募基金管理人的投资能力进行深度分析，并根据数据与尽调进行相互印证，形成综合全面的评价，剔除各种偶发性因素后，最终发现私募基金管理人获得长期持续回报的能力。

何飞表示，还要从团队构成、投研经验等指标综合考察团队的实力和稳定性，同时，对组合持仓及策略的有效性进行持续监控，与管理人及客户充分沟通，做好投后管理，最后，再通过数据分析对管理人进行风格刻画并长期跟踪监测其风格是否转移。

据了解，不同策略的私募机构，有覆盖股票多头、量化、宏观对冲、管理期货等多策略类型，由此，信托公司构建起全市场、跨周期、跨资产类别的产品库，为资产配置服务搭建品类丰富的投资产品“货架”。

具体的资产配置比例如何实现最优？业内人士认为，各类资产的表现和宏观经济及货币政策环境有着较为密切的关系。比如，在流动性合理充裕、经济稳步复苏的情况下，股票市场将是各类资产和策略的重要选择；当债券市场的调整持续时间较长，配置价值也会逐渐显现。但总体而言，各类资产均衡配置或是优选。

持续推进投研体系和能力建设

资产管理是人力研究密集型行业，而在TOF等标品信托业务发展过程中，相应的人才队伍以及投研体系建设是各家信托公司所面临的一个比较大的挑战。针对这一问题，业内专家建议信托公司在机制流程、组织架构、激励约束机制和人员专业化程度等方面进行系统化升级，形成投研一体化。

据了解，有的信托公司开始遵循科学的资产配置理念，形成从专业化策略研究到前瞻性产品布局、多元化投顾团队赋能、科学化前线销售的系统资产配置闭环。

“在研究驱动的资产配置中，投研能力是关键，同时，团队的协助配合也很重要。”何飞认为，策略研究团队能够捕捉市场周期和政策周期下的关键线索，从而形成前瞻性大类资产和产品配置建议，指导财富产品推动和后续上架流程；强大的前线投顾团队，将市场关键变化和对应的策略配置建议及时输送到前线队伍，组织定期培训，增强前线队伍专业性，更新其投资策略储备，从而为客户提供高效前瞻、专业适配的大类资产配置服务。