瑞丰高材：重大政策利好将出 可降解塑料板块领涨两市

5月26日，A股可降解塑料板块大涨，指数飙涨5%以上，领涨两市。

消息面上，据报道发改委正在研究制定《“十四五”塑料污染治理的行动方案》提出，积极稳妥推广使用替代产品，要科学论证各种替代产品，包括可降解塑料不同技术工艺路线的安全性和可控性。

瑞丰高材（300243）作为A股可降解塑料相关概念股，开盘不久即震荡上行，收盘报13.66元/股，大涨20%，封死涨停。

瑞丰高材近年来积极向生物可降解塑料领域转型，目前拥有主要年产能为无碳纸显色剂1万吨、润滑油添加剂（单剂）9.1万吨，其中7.52万吨单剂产能尚处于建设中。同时，公司除新乡基地外，沧州基地的15万吨润滑油添加剂项目正在建设中。

积极扩充产能 向可降解塑料领域转型

山东瑞丰高分子材料股份有限公司（简称：瑞丰高材）成立于1994年，属国家级高新技术企业，注册商标为“鲁山”，公司主要从事PVC助剂的研发、制造和销售，是中国最大的丙烯酸酯类抗冲改性剂和加工助剂生产基地。此外，公司还从事ACR加工助剂、ACR抗冲改性剂、MBS抗冲改性剂的研发、生产和销售。作为PVC助剂行业龙头企业之一，目前瑞丰高材综合产能已达12万吨，位居行业前列。

随着2020年以来各部委及地方陆续出台限塑、禁塑及一系列支持生物可降解塑料行业发展的相关政策，瑞丰高材顺势谋求向生物可降解塑料领域转型。

2020年7月，瑞丰高材发行3.4亿元可转债，除0.2亿元用于补充流动资金外，剩余3.2亿元全部用于“年产6万吨生物可降解高分子材料的PBAT（属于热塑性生物降解塑料，是己二酸丁二醇酯和对苯二甲酸丁二醇酯的共聚物）项目”。

在上述6万吨生物可降解高分子材料的PBAT项目尚未建成投产的情况下，当年10月，瑞丰高材再次发布公告称，拟与上海聚友就年产30万吨生物可降解高分子材料PBAT项目达成合作意向。

生物降解塑料是可降解塑料中的一种，包括多个种类，其中的PBAT（热塑性可降解塑料）成膜性能良好，是替代传统塑料中最富技术优势、成本优势的可降解塑料品类。

瑞丰高材在相关公告中表示，PBAT生物降解塑料制品是当前应用最好的降解材料之一，公司在做好原PVC加工助剂和抗冲改性剂的基础上，积极谋求向生物可降解塑料行业转型。公司将通过规划扩产该项目，进一步提高未来PBAT产品的产能。

瑞丰高材2020年年报显示，除上述30万吨PBAT项目合作意向外，公司目前的PBAT相关项目还有在建的“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT（一期）项目”和拟建的“年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT（二期）项目”。

可降解塑料需求刚性 供给缺口较大

去年，我国出台了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，继2008年限塑令以来再一次加大力度整治塑料污染问题，市场称之为“禁塑令”。《意见》明确，在2020、2022和2025年分步实现不可降解塑料袋、一次性塑料餐具、宾馆、酒店一次性塑料用品和快递塑料包装等的限制使用。“禁塑令”发布后，多地都在政策方面持续加码。

有研究机构认为，塑料制品需求相对刚性，短期亦无其他便利性替代用品，完全禁用难度较大，这便意味着部分传统塑料的需求部分将向可降解塑料转移。随着各省出台措施推行限塑，可降解塑料市场需求释放有望加速。

根据相关统计数据，到2025年，我国快递包装、农业地膜、一次性餐具以及塑料购物袋等领域将会分别释放可降解塑料需求68万吨、47万吨、106万吨和49万吨，合计270万吨。按目前可降解塑料均价2万元/吨进行粗略的匡算，市场规模在540亿左右。

而供给端，目前全球产能不足100万吨/年，且全球可降解塑料的产能呈现出品种分散，产能规模小，集中度较低的特点，目前主要量产的可降解塑料产能主要是PLA、二元酸二元醇共聚酯和PCC。

海外产能方面，现有产线品种主要是PLA和二元酸二元醇共聚酯，占45%和55%，主要集中在美国和意大利相关企业。国内产能方面，现有产线品种主要是PLA和二元酸二元醇共聚酯，分别占24%和69%，另外PHA和PCC分别占3%和4%，主要产能集中在安徽和新疆，但规模均小于海外企业。

不过，目前中国在建产能规模庞大，总规模达128.7万吨，比目前全球产能总和还要大，而且仍有284万吨拟建产能处于规划阶段，待市场需求逐渐明朗后可较快建设投放。

据华创证券测算，按照新限塑政策推行释放的可降解塑料需求来测算，若需求符合预期，供给端缺口仍在53%以上，将给瑞丰高材这样的相关企业带来极大利好，其新增产能释放后预计业绩将有很大想象空间。