券商策略：超跌反弹步入尾声三个方向应对通胀压力

来源：金融界网 2021-05-09 22:22:33

国盛策略：市场不存在系统性风险三个方向应对通胀压力

建议继续从结构层面入手，应对通胀压力。1）我们一直以来持续重点推荐的、与大宗商品涨价、PPI上行相关、可以对冲通胀上行风险的钢铁、有色、煤炭等上游板块；2）通过景气的确定性、业绩的高增长抵御通胀上行压力，如新能源、半导体、化工等板块；3）市场震荡中，关注低估值、高性价比的银行、保险等板块。

粤开策略：上涨初期筹码充分换手利于指数走稳看多红五月震荡上行

结合行业板块二季度净流入情况、市场表现以及近期北上资金明显加仓顺周期方向三个维度来看，我们认为二季度可重点关注三条主线：一是，回溯历史，有较优异表现的北上核心资产，如医药生物、食品饮料、家用电器等大消费板块，非银金融、银行等大金融板块；二是，受益于全球经济持续复苏，大宗商品价格持续上行，市场活跃度好的，以化工、钢铁、有色金属、机械设备等为代表的顺周期板块；三是，行业景气度维持高位，北上持续流入的电气设备、电子、计算机等板块。

华西策略：超跌反弹步入尾声市场情绪需时间修复

5月A股超跌反弹临近尾声，建议谨慎待时。4月以来美债利率有所下行，在北向资金的大幅流入下，A股呈现阶段性反弹。5月份随着海外疫情好转，全球央行宽松政策的缓慢退出是主要方向；地方债发行加速可能对银行间流动性产生扰动，市场风险偏好降低的环境下限售股解禁压力加大或影响A股走势节奏，同时通胀担忧短期难以缓解，市场情绪需时间修复，建议谨慎待时。关注三条主线：1）一季报业绩改善，受益于PPI回升行业，如“化工、采掘”；2）高股息率行业，如“钢铁、银行”；3）政治局会议强调加快推进发展主题：“碳中和”。

安信策略：中期看通胀压力较小保持战略耐心以景气为主轴

对于A股来说，上游原材料涨价可能对部分中游制造业利润造成冲击，但由于行业议价能力和成本控制能力的改善，通用机械、专用设备、高低压设备等行业的成本冲击有望减轻。同时，半导体、元件等板块的毛利率水平与景气相关度更高，因此无惧原材料成本上升，当期的高景气反而有望提升板块的盈利能力。配置上建议短期把握大宗商品上涨期间周期板块的机会，重点关注：煤炭、锂矿、钛白粉、铜、铝、银行、防水材料、水泥等。中期建议继续以景气为主轴，品种上向二线品种和小赛道龙头延展，逐步加仓电子、医药、电新、机械、轻工等行业。

天风策略：指数很快再创出新高的难度较大下半年业绩容易超预期的板块在于周期

五一期间，外围大宗商品普涨，五一节后，国内大宗商品连续两日跳涨。疫情防控、疫苗接种的不均衡，已使得全球资源品的供给跟不上生产需求的恢复，而国内环保督察限产与澳洲进口限制，进一步拉大了供需缺口，许多大宗价格已是近10年甚至历史新高。在此情况下，PPI随着商品价格飙升而进一步走高已不可避免。目前市场对4、5月的PPI一致预期已上调至6.21%、6.13%，为2018年以来的新高。我们认为今年PPI大概率有双顶，5月第1次冲顶，下半年仍有走高可能，类似于缩小版的2010年。目前来看，市场对于“胀”已无太多分歧，更关心的是“滞”何时到来，以及应对通胀该如何进行配置。