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掘金信托业新“蓝海” 家族信托规模激增

来源：用益研究 2021-04-25 17:22:30

掘金信托业新“蓝海” 家族信托规模激增

中国信托登记有限责任公司近日公布数据显示，今年3月新增家族信托产品规模较近12个月均值上升近四成。此外，2020年年末家族信托规模较年初增长80.29%，连续四个季度上升。分析人士表示，家族信托尚处在蓝海期，发展空间较大，是信托业转型的重要方向。

主要观点：

1、家族信托服务横跨财富管理业务与受托服务业务两大范畴。它从委托人的财富需求出发，通过多元化的资产配置方案，在实现超高净值客户财富传承目标的同时，为其提供全方位资产管理解决方案。当前，我国家族信托规模迅速发展，服务创新较为显著。

2、当前家族信托尚处在蓝海期，家族信托业务占比有较大提升空间，随着信托公司、私人银行、律师与税务师、第三方财富管理公司及独立家族办公室等主体的积极参与，行业活力与发展水平有望提升。

3、当前信托登记制度、信托税收制度尚不完善，委托人通常需承担较高的税务成本，信托公司开展家族信托业务还面临一定挑战。

土地款融资出现了新变化

监管窗口最近有一些新的变化，一些地方银保监局已明确要求信托股权类投资款项亦不得用于开发商土地款的缴纳（此前大部分信托机构都有按照监管的要求执行，仅部分信托机构进行了灵活处理）。相比先前各种擦边球似的做法，最近的监管要求明显严格了很多。

主要观点：

1、土地保证金融资发生新变化。随着4、5月份国内大部分城市首次集中供地的到来，目前的土地保证金融资需求呈现出越来越明显的短期化趋势，原来以信用为主的土地保证金资金池业务已逐步被以过桥为主的短期保证金融资需求所取代。

2、土地保证金资金池发生融资变化。近一个月以来，因集中供地导致房企的土地前融需求大增，很多前融机构都基本用完了手上的放款额度。市面上有一些做投资、融资租赁、保理等业务的企业也开始冲进土地保证金融资的业务领域。

3、土地款前融发生变化。因银行、信托、私募、资管都无法操作土地款的融资，目前市面上比较多见的是一些国企类机构的土地前融业务以及一些财富类机构操作的金交所产品，不过在合规层面始终面临着各种地方监管层面的考验。

4、拿地后前融业务面临新问题。近期监管层面明确严格信托等对土地款融资的禁入后，房企拿地后的前融业务以及拿地后前融资金对土地款融资的贷款置换都受到了一定的影响，其中分期缴纳土地出让金的项目对拿地后的前融业务影响最大。

5、土地款融资的合规问题。监管部门对地产前融业务的市场的真实情况以及各种各样的做法或套路一清二楚，关键是市场行为是否已突破监管底线以及是否到了必须矫正的程度。

仁桥资产夏俊杰：历史市场走势暗示预期内的高增长

近一段时间，市场整体处于蛰伏期，过渡阶段。即前期抱团股的泡沫瓦解之后，投资人还处在逻辑重构的过程，暂时没有选择出新的方向。不过我们也发现，最近两个月，中证500为代表的中小市值公司表现出了很强的韧性和超额收益，这和我们年度投资备忘录中的预期是一致的，即在经历了五年的集中趋势之后，市场需要一个再平衡的过程，风格会从高估值逐步转向低估值，从抱团白马转向部分中小市值公司，目前来看，这样的进程也许只是开始。

光大证券(行情601788,诊股)：电动汽车照亮“锂”想未来5年全球碳酸锂供需情况及价格推演

锂电池是现阶段电动车最成熟的技术路线，氢燃料电池受限于高昂的动力系统成本以及基础设施建设成本，其商业化进程仍遥远。在各类动力电池种类中，锂是不可或缺的重要元素。自2021年3月以来，国内锂精矿价格涨幅已超越碳酸锂价格涨幅，由于国内锂盐加工厂陆续完成检修恢复产能，锂精矿处于供需紧张状态中，部分锂盐企业由于原料短缺已经出现减产现象，而国内外主要新增锂矿产能将集中在2022年前后释放，预计锂矿供应紧张将维持常态化，产业链利润倾向上移，因而利好对外依存度低、锂资源自给率高的企业。

中泰证券(行情600918,诊股)：市场热点靠“风” 趋势靠“水”！目前是“风大于水”

中国今年货币政策继续收紧的可能性不大，央行应该不会加息，因为PPI向CPI的传导并不顺畅，经济反弹力度不大，去年靠出口，今年出口估计仍较强，但消费大幅增长的可能性不大，故通胀无忧。资本市场大跌才有大机会，但目前可能性已经不大。市场还是以震荡为主，市场风格切换到低估值板块，市场热点靠“风”，市场趋势靠“水（货币政策）”，目前是“风大于水”。