什么情况？6个月暴增50%，融券余额首破1500亿大关！券商大力布局，业绩获得新增长点

融券业务正在高速增长。

时隔6个月，融券规模大增500亿，突破1500亿。4月20日融券余额为1519.87亿元。

尽管与万亿融资市场相比，融券规模仍处于失衡状态，但其高速发展反应出A股市场正向成熟资本市场靠拢。

业内人士表示，推动融券市场发展有多方面因素造成，比如机构投资者对融券需求的增加；上市公司及公募基金参与转融券出借的积极性进一步上升。

多家券商在年报中提到大力发展融券业务，去年融券规模成倍增长。布局融券业务有助于券商提升对外服务的能力，吸引头部机构投资者建立共赢生态。

突破1500亿大关

东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示，4月19日融券余额首次突破1500亿。截至4月20日，融券规模1519.87亿元，其中沪市融券规模为918.12亿，深市融券规模601.75亿。

融券规模在去年以来得以快速发展，7月底到达500亿台阶，3个月后首次突破1000亿，半年后融券规模再增500亿。如今相比2020年年初的144.09亿元增长955%。

其中，有307只个券在过去一年融券规模增长10倍以上，比如有恒瑞医药(行情600276,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)、长江电力(行情600900,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、万科A(行情000002,诊股)、国元证券(行情000728,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、平安银行(行情000001,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)、国泰君安(行情601211,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)、北汽蓝谷(行情600733,诊股)、国信证券(行情002736,诊股)、海大集团(行情002311,诊股)、江西铜业(行情600362,诊股)、京东方A(行情000725,诊股)、南京证券(行情601990,诊股)等。

深圳一名券商营业部人士向证券时报·券商中国记者分析，融券规模持续上升主要因为机构投资者对融券的需求在增加，融券业务可以丰富机构投资者的交易策略。比如随着量化对冲基金规模的扩张，中证500ETF融券也比以往更为活跃。有分析师指出，因对冲风险需要，而中小盘股波动更大，中证500指数成为对冲基金的较好选择。

从两融开户数量也可看出机构投资者的需求。截至2021年3月底，机构投资者信用账户数量达到33773户，相比去年1月的22795户增长48%。而个人投资者两融账户数量同期仅增长11%，可以看到机构投资者参与度非常活跃。

另一方面，近年来两融制度的一系列优化，也助推融券规模发展。两融标的股票数量由950只扩大至1600只；科创板、创业板注册制股票自上市首日起即成为两融标的。2019年6月证监会允许四类公募基金参与转融券出借。由于参与转融通出借能获取出借利息，上市公司股东也在积极出借股票。上述种种措施一定程度上缓解券源不足的问题。

有投资者担心，融券规模上升是否意味着会对A股带来压力。对此，东北证券(行情000686,诊股)分析师表示，从海外经验来看，卖空活跃与市场下跌没有必然联系，“我国的杠杆交易历史相对较短，我们可以借鉴发达市场。港股中恒生指数成分股的卖空额占成交额比例在过去 25 年中是不断增加的，其卖空交易愈发活跃，但同期恒生指数却也上涨，这证明卖空与市场下跌没有必然联系。”

券商新业绩增长点

随着政策松绑，融券业务逐渐得到改善，该业务成为券商新蓝海。东兴证券(行情601198,诊股)分析师在去年曾经作出预测，称假设未来市场化定价带来的竞争使得利差下降至5%，行业融券业务净收入亦有54.02亿元的增长空间。

华泰证券(行情601688,诊股)首席财富官黄华表示，融券业务逻辑和融资业务有着本质区别，在一个不鼓励做空的市场，融券业务必须和其他业务场景结合起来才有需求场景，诸如定增、大宗、可转债发行等，所以融券余额创新高的背后也是投行ECM、场外业务、跨境业务等需求不断旺盛的结果，映衬了资本市场逐步走向成熟，极大丰富了财富管理和私人银行产品服务体系。

据了解，华泰证券去年发布全市场首个开放式的线上证券借贷交易平台融券通，打造线上融券平台，联通券源供给方和需求方。公司2020年融券业务快速发展，融券余额为254.10亿元，同比增长高达984.97%，市场份额达18.55%。

华西证券(行情002926,诊股)计划大力发展融资融券业务，摆脱经纪业务对传统通道型业务的依赖。华西证券提到，2020年融券业务出现井喷式发展，市场上出现新的融券业务模式，公司及时研究、迅速行动、打通痛点，推动转融通业务快速发展。2020年华西证券新增两融客户数创历史最高值，融资融券日均余额较2019年增长近35%，其中融券业务迅速启动、从无到有，通过与头部公募基金深入合作，同时引进头部量化机构客户，融券规模成倍提升。

兴业证券(行情601377,诊股)在年报中称，去年已构建多层次券源体系，多渠道扩充融券券源，两融业务市场份额持续提升。2020年公司融资融券业务期末余额307.57亿元，较上年末增长84%，市场份额1.90%，创历史新高；实现融资融券利息收入15.41亿元，同比增长45%，市场份额1.74%，较上年末增长7%。