农行中行两大国有银行H股遭减持银行股还能飞吗

来源：中国证券报 2021-04-19 10:23:36

香港联交所最新披露信息显示，4月12日中国人寿(行情601628,诊股)(港股02628)保险（集团）减持2000万股农业银行(行情601288,诊股)(港股01288)H股。就在不久前，全国社会保障基金理事会于4月8日减持7760万股中国银行(行情601988,诊股)(港股03988)H股。分析人士称，机构减持银行股是正常的“高抛低吸”操作，不宜简单视作看空信号。中长期来看，部分优质银行股的长期投资机会仍值得关注。

两大国有银行H股遭减持

香港联交所日前披露信息显示，4月12日农业银行H股被中国人寿保险（集团）以平均每股3.0684港元的价格卖出2000万股，涉及资金约6136.8万港元。减持后，中国人寿保险（集团）公司持股比例由11.02%降至10.96%。

香港联交所此前披露信息显示，4月8日全国社会保障基金理事会以平均每股2.95港元的价格卖出中国银行H股股票7760万股，套现约2.29亿港元，持股比例由7.03%降至6.93%。

业内人士分析，目前还不能将这两宗减持视为机构看空银行股的信号。一位银行业研究员表示，中国人寿保险（集团）公司减持农行H股，可能出于自身正常财务操作等考虑。上海一家私募基金的基金经理说：“银行股被增减持，不能简单说是看好或看空。银行是金融业的基石，增减持是阶段性操作。”

光大证券(行情601788,诊股)(港股06178)银行业分析师刘杰表示，今年得益于宽松的流动性环境、银行经营业绩回暖以及经济复苏预期增长，加之港股较低估值，H股银行股表现较好。减持应视为正常的“高抛低吸”财务操作。全国社保基金自2018年以来逐步减持银行股，但节奏和幅度不一。全国社保基金本身持有较大体量的银行股，通过适度调整，旨在平衡资产多元化配置。

“实际上，过去市场上也有增持银行股的操作，例如此前邮储银行(行情601658,诊股)(港股01658)就获得知名机构增持。”北京一家私募基金的基金经理说。

看好部分优质个股

Wind数据显示，今年以来（截至4月16日收盘），银行指数（中信）累计上涨5.98%。相比之下，上证指数同期下跌1.34%，银行板块明显跑赢大盘。

展望未来，银行股是否还存在投资机会？当前业内分歧较大。

看多者主要从估值低位、经济复苏等角度考虑。渤海证券分析师王磊表示，目前A股银行板块估值仍处于历史低位。银行是顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力得到一定缓解，银行股将展开估值修复。建议关注基本面稳健、负债端具有优势的行业龙头以及资产质量优异、估值弹性较大的中小银行。

中信建投(行情601066,诊股)证券(港股06066)银行业首席分析师杨荣表示，中长期看好银行板块。预计2021年随着经济复苏、利率上行和资产质量改善，息差和不良率差值扩大，估值中枢大概率上移，银行板块PB有望修复到1倍。不过，杨荣提示，短期内应警惕两个风险点：一是受年初贷款重定价影响，行业息差预计环比下降，以及受2020年一季报高基数影响，2021年一季报净利润增速和ROE预计将环比下降；二是贷款利率和信贷投放上的政策指导，对行业盈利构成一定压力。

看空者主要担心资产质量和长期投资逻辑等。上述基金经理直言，大多数银行股估值较低的原因：一是机构对其资产质量的担忧，二是长期来看，从间接融资转向直接融资是大势所趋，部分机构不看好银行股。

金涌投资(港股01328)首席策略分析师杜彬表示，在支持实体经济、政策不出现“大拐弯”的背景下，信贷规模仍然有一定扩张，这对银行业绩形成支撑，但净息差同比回落、不良资产减记亦会成为其负面拖累。现阶段银行股估值相对便宜，建议投资者重点挖掘转型相对成功、受到宏观周期影响小的标的。

上述银行业研究员表示，从二季度来看，银行股存在三条布局主线：一是四大国有银行，由于存款存在优势，获取相对收益可能性更高；二是江浙地区的部分城商行、农商行，江浙地区经济恢复较好，信贷资源在这些地区较集中，这些地区上市银行的一季报表现预计不错；三是从长期逻辑出发，零售银行仍存在投资机会。