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关于A股中期和短期判断

季报继续出，个股继续舞，中远海特(行情600428,诊股)的单季度150亿重磅炸弹，直接把整个顺周期都推了起来。作为经济周期的代表方向，航运一直都是敏感度最大的方向之一。

而顺周期和白马，本就是水火不相融的两个方向，此起彼伏也是正常表现了。

我们今天聊一个比较长远的预判，这样看完长期再看短期，会更清晰一些。

第一，关于空间

大体上是个宽幅震荡，涨幅小于去年，但下跌空间也不会很大。

白马最大的刺激时段在四月，而最大的压力在临近六月。这是因为到时候如果全球疫情新增数据变好，可能带来通胀预期和美债提升。

而于此同时，我们从更长远的视角看，疫情复苏终归只是中期的。长期来看，市场还是机构主导的长牛。

那么是长牛，就会有底线。比如随便一个核心资产，再便宜也总不能低于25倍pe吧。

所以，上有顶，下有底，是2021年的大体状态。

第二、关于风格

目前还是龙头带头，比如板块启动的时候，基本都是各路巨头最强势。但是随着后期演变，等到了6月，由于杀估值预期一直存在，那么一些原本就没什么估值水分的中盘股，可能会崛起，形成内部结构分化，风格略有变化。

同时顺周期也会是一个很长的逻辑存在，会反复炒作，是中期要一直重视的一个方向。主要就是指航空、机场、出境游和有色等。

这里解释下，为什么我们对有色一直兴趣不大。

资金想运作某些股票的时候，必然是追求随心所欲。比如今天想洗盘，或者拉升期想达到什么高度，说白了，只要钱到位，基本问题不大。

再比如，合理估值在10块钱，那么情绪来了，你打到9块也是他，打到12也是他，是有一定浮动空间的。资金还是有自主决定权的。

但是有色，可就不是资金能决定的了。因为有国际大宗定价在那摆着。比如你今天想洗盘，结果国际大宗涨了，你股价就得跟着涨。所以，一定程度上，股价就像是大宗商品的一个附属品，一个跟屁虫，买有色就跟直接去炒期货区别不大。

那么结合以上的两个中期判断，我们对短期的应对大体如下：

从时间上看，目前只是一季报开始阶段，随着未来更多的季报落地，还有机会可挖掘。

从空间上看，前期已经搭建了平台，支撑力度维持季报季问题不大，毕竟有那么多潜在利好存在，本身就是一个向上的动力。

从节奏上看，今天顺周期崛起，但与此同时很多白马选择了下跌，反弹的节奏打断，意味着明天很多方向还会继续下探，甚至力度还不小。但未来两天，这种盘中的杀恐慌，反而给了不错的低吸机会。

当然，从中期布局来看，我们“白马+顺周期”的两条腿走路策略不用变，甚至四月份结束后还要更倾向于顺周期。

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更大的期待在哪里？

出行是验证旅游酒店，民航的最佳途径。

清明3天小长假，各大景区多是人满为患，显示出受到1年压制之后国民出行旅游的巨大需求。我们通过公开数据来看看，与疫情之前相比，清明小长假期间旅游恢复情况，同时可以对五一长假做出合理的预期。

目前，全国3700多家A级景区已恢复开放，今年清明节假期民宿提前预订量较去年同期暴增35倍，民宿平均客单价为941元，较去年同期平均住宿价格增长约240%。

4月3日-5日国内计划出港客运航班量为3.47万架次，相比去年同期，出港航班量增长2倍以上。4月2日至5日，全国铁路预计发送旅客4970万人次，其中最高峰日4月3日预计发送旅客超过1400万人次。

根据文化和旅游部数据中心测算，2021年清明节假期，全国国内旅游出游1.02 亿人次，按可比口径同比增长144.6%，恢复至疫前同期的94.5%。实现国内旅游收入271.68亿元，同比增长228.9%，恢复至疫前同期的56.7%。

可以发现，旅游人次恢复了95%的水平，但是由于近程旅游占比高等原因，旅游收入仅恢复不到60%。

这说明旅游产业尤其是旅游收入端还有比较大的提升空间，这给上市公司业绩以及股价到来更多想象空间。

催化国内旅游火爆的原因除了被压制的需求释放之外，还有国外旅游被出行限制之后，被国内旅游取而代之，这加速了国内旅游产业的恢复。

清明小长假才3天，导致大部分人只能选择就近旅游，不能够放开手脚到更远的地方去，但是五一就不一样了。

前几年五一也是3天，今年国家想方设法凑了5天长假，如果再请假3天，可以凑够9天的超级长假，到时候旅游收入会大幅提升，很多人就会选择更远的地方去浪，团长也计划出去浪一浪，凑个数。

所以，清明仅仅是小试牛刀，五一才是重头戏。

所以，我们从今年2月18号开始关注到疫情拐点之后的产业复苏，重点选择了疫情期间受损最严重的两个方向：旅游酒店，民航。

虽然截至目前这两大板块表现很不错，但是这个预期应该是还在发酵过程当中，并未走完，这有可能是未来大半年的主要投资主线。

对于旅游酒店来讲，主打国内的产业修复带来的业绩回升，重点的看点在二季报的业绩，我们前期分享过可以选择龙头公司，也可以选择具备地方特色的旅游公司。

对于民航板块而言，相比国内业务的公司，国际业务占比较高的三大航具备更高的性价比。同时我们也预判，上半年可能是阶段性的行情演绎，而下半年开始可能会正式走2022年全球重新开放的预期，要深刻理解背后的差异。

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