世茂集团:从稳健增长到跑赢行业 | 财报深响 ?

作者 | 刘莹

出品 | 焦点财经

“2020年，是疫情冲击下的考验之年，利润之战稳步告捷；2021年，迈入第五年高质量增长，世茂将继续推进‘大飞机战略’，实现城市赋能的全面升级和长期价值的稳健兑现。”业绩会上，世茂集团董事局副主席、总裁许世坛如是说。

“利润之战”是世茂在去年年中提出的说法。彼时，管理层表示，作为公司继高增长后的新一轮战略聚焦，“利润之战”的目标是实现“股东应占核心利润增长20%以上”，不断提升经营的高质量成色，扎实做好增收增利。

“利润之战”告捷，剑指3300亿

刚刚过去的2020年，世茂集团在营收、毛利、股东应占核心利润等关键财务指标上，均保持了两位数增长，“利润之战”首战告捷。

其中，营业收入同比上升21.4%至1353.5亿元；毛利同比上升16.2%至396.7亿元；核心利润同比上升24.9%至191.4亿元；股东应占核心利润152.2亿元（包含物业股权处置收益），同比上升45.2%；毛利率达29.3%，维持行业较高水平。

与此同时，世茂集团的销售规模也成功突破了3000亿元。据财报，2020年，公司开发业务的签约销售额为3003亿元，同比增长15.5%，成功跻身行业前八，增速也显著高于前十强房企9%的平均增速。

规模和利润的双增长，离不开土储端的支持。截至2020年末，世茂集团的权益前土地储备约8175万平方米，货值约13800亿元，同比增长6%，遍布超100个核心城市，434个项目，足以支撑公司三年以上的销售所需。

在货值分布上，一二线及强三四线城市的货值占比达90%。其中，大湾区货值3950亿元，长三角货值3450亿元，华北区货值2500亿元，福建区货值2400亿元，核心城市群储备充裕。

仅在去年一年，世茂即新增100宗地块，且拿地方式多元，权益前土地总价约908亿元，计容面积达1535万平方米，新增货值达2860亿元。其中，一二线及强三四线城市货值占比86%，为当年的销售转化及利润空间提供了有效保障。

对于未来的投资布局，世茂将重心放在了长三角区域和港粤澳大湾区等国家战略核心区。许世坛介绍，“大湾区目前已经成为集团最大的土储地区，且储备的都是高能级的土地，香港就有500亿至600亿，深圳也有很多大型项目”。

未来，世茂在大湾区的策略还是要做好城市深耕，重点在深圳、广州等大湾区最核心的城市，同时也会关注湾区新兴城市，许世坛称。“两集中”新政有望为大型房企带来更多机会，世茂也会择机拿地，并为此预留了部分资金。

剑指2021年，世茂将销售目标定在3300亿元，底气同样来自丰富的土储和货值。管理层透露，今年，世茂的可售货值逾5500亿元，按照去化率60%计算，即可如期达标，同比增速在10%以上。

“大飞机”起航，多点开花

显然，许世坛的目标并不止于此。他意在继续推动“大飞机战略”落地，持续扩容公司业务航道、不断延长产业链条，以助力世茂穿越周期，从稳步增长，高质量增长，到跑赢行业。

“大飞机战略”是对世茂多元化业务发展模式的称呼，也即“以房地产开发为核心‘主体’，持续打造城市地标作品；以商业运营、酒店经营、物业管理及金融为坚实‘双翼’，以高科技、医疗、教育、养老、文化等投资为平衡发展的关键‘尾翼’”。

经过一年的努力，“大飞机战略”的成效已经在世茂2020年的财报中有所体现。当期，尽管受到疫情冲击，世茂酒店、商娱、服务三大业务的依然实现了86.3亿元营收，计划完成率达99%，同比增长33%。

其中，世茂酒店全年签约32个项目，22个项目位于一二线城市，占比69%，香港东涌世茂喜来登酒店、世茂御榕·武夷度假酒店、武汉江滩世茂凡象酒店等都是典型代表。

截至去年末，世茂集团已拥有27家（含筹建）国际知名品牌酒店、121家（含筹建）自主品牌酒店，客房总数超30000间，年接待客流超660万。

在商业及主题娱乐方面，世茂则将布局的脚步深入到了30多座城市，在手商业及主题娱乐项目60多个。

去年5月，世茂推出亚太区首座蓝精灵乐园——上海世茂精灵之城主题乐园蓝精灵主题园区项目，该项目开业首日客流即突破了71万人次，全年销售额突破了7000万元。

未来，世茂还将有成都世茂广场、杭州世茂大厦、长沙世茂希尔顿酒店、世茂长春莲花山茂御酒店等重点商业、酒店项目接连入市。业内指，凭借越来越多让城市“惊喜”的封面作品，世茂将进一步提升“合则协同、分则能战”的矩阵化运营能力，培育出各业务模块长期的盈利能力和核心竞争力。

城市地标谱写赋能优势，世茂服务则有意在资本市场助力母公司开疆扩土。去年10月，世茂服务正式在港上市，成为世茂集团旗下第三家上市公司，上市仅两个月，世茂服务就实现了31%的派息率，积极回馈股东。

2020年，世茂服务收入50.3亿元，复合年增长率达94%；合约面积2.01亿平方米，复合年增长率达83%。

此外，作为衡量物企综合管理实力的有力指标，2020年世茂服务非住宅在管面积大比例提升，达到40.5%；第三方外拓实现合约面积23.5百万平方米，取得飞跃性增长。同时，世茂服务快速布局医院、学校、公建等领域，不断丰富管理业态，优化收入结构。

多元业务协同发力，世茂这架“大飞机”正全速腾飞，业内称。

“三道红线”零踩线，长期投资价值凸显

一家公司的稳健发展，离不开健康的财务状况，世茂深谙这一点。

2020年，在日趋收紧的市场环境下，世茂主动降杠杆、增回款，成功由“黄档”转向“绿档”，各项金融风险指数都控制在了安全线以内。

截至去年底，世茂集团的净负债率为50.3%，同比下降7.1个百分点；资产负债率（扣预收款）为68.1%，同比下降2.5个百分点；现金短债比（扣预售监管资金）为1.16倍，高于2019年的1.05倍。

同时，世茂的回款额也达到了2252亿元，同比增长15.5%；现金及银行存款为684.7亿元，同比上升14.8%。

近年来，世茂推出了一系列控杠杆、保收益的措施，“三道红线”指标亦已内化为财务内部管理的指标，业绩会上，世茂集团财务管理中心负责人汤沸称，未来，公司会更加严格的控制债务规模，优化债务结构。

在她看来，“三道红线”的出台，将促进房企实现更加精细化的管理，严监管之下，高运营效率的房企会获得更多机会，世茂的优势也将越来越明显。

年报披露，世茂目前已与境内外约60家金融机构建立了稳定的合作，不断扩大自己的金融朋友圈，这也为公司防御市场系统性风险以及后续发展提供了充裕的资金保障。

得益于安全健康的财务管理体系，境内外各大机构均对世茂给予认可。其中，惠誉维持世茂“BBB-稳定”投资级评级；穆迪和标普也分别上调世茂评级至“Ba1正面”及“BB+正面”。

在融资成本方面，世茂也持续保持低位。财报披露，自2017年至2020年，世茂的融资成本一直都未超过6%。

进入2021年，世茂曾在一月份，宣布发行一笔总额8.72亿美元、10年期的海外债，票面利率仅3.45%，创下集团境外发债期限最长、利率最低的纪录。

多重利好之下，世茂持续高息回馈投资者。2020年，世茂全年建议派息每股1.8港元，同比增长24.1%，其中，特別股息每股0.3港元，派息率达44.4%，连续4年超过40%。

事实上，自2006年上市以来，世茂已有连续15年坚持派息，累计派息351.9亿港元，每股约10.94港元，每股派息额复合增长率约17%，是业内以“慷慨”闻名的房企之一。

按照许世坛的规划，世茂集团的长期目标是，“成为行业最具投资价值前五名的企业”。其中，最具投资价值包含了利润、质量、股价三个维度。

业内指，2020年的世茂有利润，有规模，平均股价也涨至29.4港元/股，再创新高，长期投资价值凸显。如是来看，世茂正向着上述三个维度下的最具投资价值企业前进。