季节性因素2月信托发行成立双降 TOF产品将成为转型的热门业务

金融界3月10日消息 近日，用益研究发布了2月集合信托月报，受春节长假带来的季节性因素影响，2月份集合信托产品发行和成立双降，产品的平均预期收益率继续上行，从集合信托产品的投向来看，显示出三大特点: 基础产业类信托募集表现稳健、房地产类信托、金融类信托募集规模大幅下滑。

银保监会信托部主任赖秀福在2020年信托业年会上的讲话指出，信托公司要主动对标资管新规和监管规定，落实好去通道、去嵌套、去杠杆、限非标等监管要求，落实好“两项业务压降”、房地产信托规模管控、清理非标资金池、处置存量风险资产等工作部署，积极消除资金信托影子银行特征。

除了季节性因素外，监管的动向也促使2月集合信托产品发行数量规模及成立的数量规模，双双下降，截至3月7日，2月共计发行集合信托产品1431款，与上月同时点减少36.71%，发行规模1446.28亿元，与上月同时点相比减少33.66%。2月共计成立集合信托产品1503款，与上月同时点相比减少31.34%，成立规模982.09亿元，与上月同时点相比减少38.87%。

“信托资产规模下降的背后，与行业持续压降融资类和通道类业务有关。从长期来看，逐步压降融资类信托 是信托公司回归本源的转型目标。”复旦大学信托研究中心主任殷醒民表示。

从规模占比来看，2月浮动型集合信托产品的规模占比26.77%，环比减少3.19个百分点；固定收益型产品的规模占比67.55%，环比增加1.60个百分点。固定收益类产品做为信托公司目前业务的主流的，主要是信托公司的风格多偏稳健，且固收类产品与信托公司的展业能力更匹配；其次，信托投资者对固收类产品有一定的偏好。用益金融信托研究院喻智说。

从产品的期限看，2月集合信托产品的平均期限为3.27年，与上月同时点相比增加0.12年。其中，1.5-2年期以上产品数量占比大增。1.5-2（含）年期产品占比28.18%，环比增加4.31个百分点。

从收益的情况来看，2月集合信托产品的平均收益率为6.92%，环比增加0.04个百分点。用益金融信托研究院的喻智分析认为，虽然2月集合信托产品的平均预期收益率继续上行，后续收益大幅上行的可能性并不高。

“从大环境来看，宏观经济增长预期下滑的情况下“资产荒”问题导致资金利率下滑，且监管层已明确要压降中小企业的融资成本，这对信托产品的收益走高均有不利。从行业内来看，信托行业转型、产品结构的调整，非标产品比重下滑，标品类产品比重增加，又会拉低整体产品收益水平。”他分析道。

从投资各领域产品的收益情况来看，工商企业和房地产两大投向的集合信托产品平均预期收益领先。截至3月7日，2月金融类产品的平均预期收益为6.17%，环比增加0.02个百分点；工商企业类产品的平均预期收益为7.56%，环比增加0.01个百分点；房地产类产品的平均预期收益率为7.35%，环比增加0.02个百分点；基础产业类产品的平均预期收益为6.97%，环比减少0.01个百分点。

“工商企业类产品收益一直维持相对较高水平。因为，一方面近年来工商企业的违约事件多发，信托公司在此类展业上较为谨慎，另一方面与房地产不同，工商企业中需要通过信托渠道融资的企业能提供的抵质押有限。”喻智补充道。

2021年伊始，随着地方债、城投债等债券发行开始收紧，政府基础产业融资可能转向信托渠道。致使基础产业类信托产品募集规模占比大幅增长，环比增加8.04个百分点达到23.21%。金融、房地产和工商企业三大投向的产品募集出现不同的下滑。房地产信托面临融资类信托规模缩减、房地产信托规模总量控制的双重压力，房地产类信托规模占比28.68%，环比减少0.99个百分点；金融类信托规模占比32.78%，环比减少1.71个百分点；工商企业类信托规模占比12.85%，环比减少3.69个百分点。

针对各领域信托资金规模变化喻智做出相应的展望，他说，2月20日，银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，明确信托公司开展互联网贷款业务，参照执行《通知》和《商业银行互联网贷款管理暂行办法》的相关规定。数十家信托也被囊括在新规监管之内。这将提升信托公司消费金融业务风控要求导致业务门槛提升，尚未开展或尚未形成规模的信托公司进入难度更大。

标品信托是行业转型的大趋势之一，目前，ABS（资产证券化）、固收类产品、TOF（基金中的信托）被行业视为标准化信托三大王牌，其中收益相对稳健且流动性较好的TOF产品成为热门业务。目前信托公司开发证券投资类业务的短板主要在于投研能力和专业团队，TOF通过投资公募基金、私募基金等在内的资产组合，能够较为有效地扬长避短，快速布局新业务，加速业务团队培养。

工商企业类信托因债务问题或市场环境巨变容易出现风险，是近年来信托产品暴雷的主要发生地。随着监管层明确提出信托行业要加大对实体经济发展的支持力度，助力经济复苏反弹，工商企业信托或将成为2021年信托产品的重点。