研发费用加计扣除100%新政下哪些制造业公司最受益？

来源：财联社 2021-03-08 20:22:39

财联社（成都，记者张海霞实习生周昕宇）讯，减税降费政策持续深入，于3月5日出炉的政府工作报告中，明确表示将制造业企业研发费用加计扣除比例从75%提高至100%，以税收优惠激励企业加大研发投入、创新发展。对此，著名经济学家宋清辉向财联社记者表示：“此举相当于给制造行业降税，意味着企业大量的研发投入可多倍计入成本，其中研发费用越高的公司受益或越显著。”

财联社记者梳理发现，目前A股市场上研发费用及研发占比最高的公司主要集中于计算机、医药制造等领域，其中，中兴通讯（000063.SZ）、中芯国际（688981.SH）、恒瑞医药（600276.SH）等企业研发费用及其占比居前。此外，部分ST和U类公司在该项新政刺激下有望“摘帽去尾”。

根据最新版证监会行业分类标准，A股目前有2698家制造业上市公司，其2019年总研发费用为5074.19亿元。记者注意到，研发费用排名前20%公司合计3905.31亿元，占总数76.96%；在制造业企业中，研发费用存在明显“二八效应”。

由于研发占比（研发费用占总营收比重）是确认高新技术企业评定的重要标准，结合这一比例，记者通过整理数据发现，在这2698家上市公司中，研发费用和占营收比均列前20%的公司共有136家，呈现出向四大制造业二级行业（见下图）高度集中的态势。其中，57家企业在分类标准下被划分至计算机、通信和其他电子设备制造业，占比42%。

图注：研发费用和占营收比均列制造业前20%的企业所处二级行业

数据来源：Choice，财联社记者整理

以研发费用及研发占比为量化指标，同时进入前200名的公司缩小至20家，计算机、通信和其他电子设备制造业共9家，占比45%；医药制造企业5家；专业设备制造企业2家；电器机械和器材制造业2家；汽车制造企业2家。

表注：研费和其占营收比均列制造业前200企业

数据来源：Choice，财联社记者整理

财联社记者从百奥泰-U等上市公司获悉，此次新政对公司有正面影响，但影响程度方面，公司财务暂未进行核算。不过也有相关上市公司人士表示，由于公司研发费用资本化率较高，虽对公司影响有正面积极作用，但综合下来影响不大。

上述四大行业正是我国当前需开展核心技术攻关的领域。医药方面，习总书记近日强调要加快解决一批药品、医疗器械、医用设备、疫苗等领域“卡脖子”问题；电子设备方面，“缺芯”一直是国内长期面临的难题；机械装备方面，我国部分高端装备机械、精密仪器仪表严重依赖进口。

值得一提的是，该项新政对部分U类和ST企业，尤其就在盈亏平衡线附近挣扎的ST企业，在“摘帽去尾”有相当助力作用。记者发现，去年登陆科创板的仕佳光子-U（688313.SH）2019年净利-158万元，因5961万元相对较高的研发费用，若在新扣除比例下净利可由负转正。不过，资本市场上也不乏虚增研发费用造假事件。此外，业内有分析认为，研发费用占比较高的中小市值企业在该项新政刺激下，上行空间有望加大。

宋清辉分析认为，当前，中国制造业仍然是“大而不强”，因此亟需紧紧抓住“十四五”时期的难得机遇，迅速补上短板。从中长期来看，研发费用加计扣除新规有助于较大力度刺激企业在研发方面的加大投入，整体来看对制造业属较大利好。不过研发领域之外，制造类企业还存在融资难、融资贵等其他方面的问题也急需政策的支持，尤其民营制造类企业该类问题依然突出，直接制约企业发展规模。