神州租车私有化正式开启 加速改革应对挑战

    本报记者 李春莲

    备受关注的神州租车要约收购一事正式开启。

    1月31日晚间，MBKPartners（安博凯）旗下IndigoGlamourCompanyLimited和神州租车发布了关于附条件的自愿性全面现金收购要约的综合文件，IndigoGlamour作为要约人提出自愿性全面现金要约，以收购由合资格股东持有的该公司已发行股本中全部发行在外股份，及注销所有尚未行使认股权。IndigoGlamour由安博凯直接投资基金FundIV全资拥有。

    根据公告，股份要约价为每股要约股份4港元。较最后交易日（即2020年11月13日，双方联合发出附先决条件的自愿性全面现金收购要约的公告日期）联交所所报每股股份收市价3.39港元溢价约17.99%；较最后交易日起算，往前30个交易日（包括2020年11月13日）的联交所所报每日平均收市价2.63港元溢价约52.17%。不难发现，这一要约收购价格溢价不少，颇具有吸引力。要约期自2月1日开始至2月22日下午四点。

    作为私募巨头，安博凯不仅有投资汽车租赁企业的经验，而且拥有雄厚的财务实力。在资金助力下，神州租车可以加速改革和转型，应对日益复杂的行业挑战。

    中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林向《证券日报》记者表示，神州租车和瑞幸咖啡在并购前属于关联方，瑞幸的一些问题牵扯到神州租车。此次收购，有望使神州租车摆脱瑞幸方面的阴影，也可以在未来获得更好的发展。

    私募巨头财务资金助力

    溢价收购私有化启动

    截至目前，安博凯已经获得完成要约所需的中国反垄断审查的无条件批准。2021年1月25日，要约人和公司共同宣布，要约所有先决条件已经满足。安博凯已经获得持有公司发行股本超过47%的股东的支持，其中包括公司最大股东联想控股的26.55%不可撤销承诺和从前股东神州优车手中收购的20.86%股权。

    实际上，去年以来，神州租车股权转让事宜备受市场关注，北汽集团、上汽集团都被传与其有过接触，但最终安博凯有望成为胜出者。

    资料显示，安博凯是亚洲最大的私募股权基金之一，管理资本超过230亿美元。在此前股权交割时，安博凯任命了两名非执行董事——安博凯合伙人兼大中华区联席负责人于洪飞、安博凯业务合伙人严旋，两人分别在私募、投行及企业管理层面拥有丰富经验，或将为神州租车拓宽外部融资渠道，提升运营大有助力。

    除了财务上的支持，安博凯拥有丰富的投资汽车租赁服务领域经验，其曾投资过国内企业一嗨租车和韩国最大的汽车租赁公司KTRental。

    实际上，疫情以后，在激烈的竞争中，如何提升运营效率显得颇为重要。

    公告也提到，中国的汽车租赁市场份额仍然高度分散。为了在激烈的竞争中保持竞争力，神州租车必须不断进行技术革新，探索创新商业模式，以确保持续提供优质的出行服务。这需要公司在未来数年内进行大量投资。然而，由于公司股价持续下跌且股份交易流动性低，公司的上市地位已无法有效地为这些必要投资提供资金。

    中国汽车流通协会副秘书长罗磊此前曾表示，安博凯将在财务资金方面给予神州租车帮助，在此情况下，神州租车将获得相对更多的发展自主权。

    值得一提的是，此次要约收购为股东提供机会，在不对股价造成任何下行压力的情况下，以具吸引力的溢价即时变现对公司的投资。

    对此，神州租车方面表示，此次交易将为公司股权结构带来稳定，从而有助于稳定公司业务运营，改善评级机构对公司前景、偿还债务能力以及未来筹集资金的评价。神州租车管理层和董事会支持此次要约，欢迎安博凯对技术和创新进行投资，支持公司的业务转型。

    “安博凯未来肯定会对神州租车注入新资金，对公司结构和业务进行改革。”新能源与智能网联汽车产业专家智库成员张翔向《证券日报》记者表示，现在“互联网+汽车”以及出行行业的格局都发生改变，传统租车业务其实是在下滑，在收购方的助力下，神州租车有望持续改革和转型。

    值得注意的是，根据综合文件披露的公开信息显示，独立财务顾问同时建议，若股东考虑保留部分股份而不出售，若股份要约结束时，公众持有的股份少于21.6%，且无法恢复公众持股量，则可能会存在长时间暂停股份交易等潜在风险。

    汽车租赁行业遭遇挑战

    安博凯将提供强大支持

    去年以来，受疫情影响，出行行业面临很多挑战。

    公告提到，在中国汽车租赁行业增长放缓和充满不确定性的环境中，尽管神州租车是实体店模式的领军企业之一，公司一直面临着严峻挑战，包括外部环境不确定性导致出行及消费热情减弱。虽然公司已经推出促销方案及各种数字营销活动来缓解历史新低的汽车租赁需求，但公司的财务表现仍面临压力。

    作为一家独立私募股权基金，安博凯拥有强大的财务实力，丰富的行业经验，对本土市场的深刻理解，以支持神州租车的稳定性，并实现可持续增长。

    公告表示，虽然新冠疫情会对行业带来短期挑战，但长远来看，作为一种出行选择，汽车租赁在中国会越来越普及。

    张翔提到，目前在汽车租赁市场，新能源汽车的采购量在增加。地方政府主要扶持分时租赁，因为它可以显著增加新能源汽车的销量，这是未来的一个发展方向。2021年汽车分时租赁的市场份额会增加，特别是在三、四、五线城市，市场空间还是比较大的。

    中商产业研究院发布的《中国汽车行业市场前景及投资机会研究报告》称，未来，随着中国经济的继续稳步增长，将带动居民收入快速增长；汽车保有量和销量增长、市场供应链的完善、汽车租赁公司轻资产化管理趋势、汽车租赁公司的快速发展和产品成熟度的提升；以及租赁行业法律政策的完善和开放，这些都给行业健康发展的提供了必不可少的条件和环境，中国汽车租赁行业的发展前景可期。

    盘和林还表示，当下的租车市场是互联网下的新赛道，趋向平台化。未来可能添加更多的科技元素。比如向无人驾驶赛道，或者向共享经济方面靠拢。结合新能源汽车，是大有可为的。

（编辑 张明富 才山丹）