乾德电子：大客户依赖度较高，且客户存在破产或经营困难情形

2020年一场突如其来的疫情让各行各业或多或少都受到一定冲击，但受影响程度最小的，或许就是消费电子产业链。深圳市乾德电子股份有限公司（以下简称“乾德电子”）虽然处于行业风口，但是并未因此明显改善公司财务指标。

乾德电子以窄间距BTB连接器母端子折弯、Type-C铁壳深抽引、全自动多金属料带一次性埋入射出成型、第三代3D免焊压接端子、四面裸镍电镀以及铑钌电镀等核心技术为支撑，为下游客户提供精密连接器，产品广泛应用于消费电子、汽车电子等领域。

公司此次冲刺创业板，拟发行不超过4,500万股人民币普通股（A股）股票，拟募集资金56,926.76万元，主要用于“（郑州）年产10亿只精密连接器”，“（启东）年产10亿只精密连接器”、“研发中心建设”。

依赖大客户程度较高

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月乾德电子向前五名客户销售总额分别为51,235.46万元、66,396.70万元、74,715.02万元及32,758.80万元，占公司当期营业收入的50.08%、55.63%、59.52%、54.78%，客户集中度呈上升趋势。

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，乾德电子向三星的收入分别为23,301.68万元、20,605.85万元、31,768.95万元及5,048.44万元，占营收总额的22.77%、17.26%、25.30%、8.44%，2020年上半年占比下滑较为明显。

公司认为2020年上半年三星越南及印度工厂受新冠疫情影响将产能转移至我国的闻泰及华勤等ODM厂商及三星新款旗舰手机取消防水型耳机连接器的配置，预计2020年全年公司对三星的收入下滑较大。

应收账款攀升，坏账准备增加

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末的应收账款账面价值分别为25,405.52万元、29,265.38万元、28,127.09万元和34,170.88万元，占流动资产比重分别为40.77%、41.66%、41.29%和47.13%，应收账款占比较高。

较大金额的应收账款不仅影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，更会给公司的营运资金带来一定的压力，还会导致坏账准备金额增加。

乾德电子应收账款中，前五名合计占比的比例也在逐年增加，且坏账准备金随之共振增长。2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，乾德电子前五大客户应收账款余额分别为12,885.03万元、17,674.00万元、18,661.49万元、22,023.86万元，占应收账款总额的比重分别为43.81%、52.89%、56.87%、55.89%。其中坏账准备分别为2,888.64万元、3,127.89万元、3,177.26万元、3,345.38万元。

值得注意的是，小米2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末连续位于应收账款余额前五大客户首位，分别为4,472.58万元、8,756.02万元、10,286.14万元、14,509.09万元，占应收账款总额的比重分别为15.21%、26.20%、31.35%、36.82%，坏账准备分别为223.63万元、437.80万元、514.31万元、725.45万元。

客户或破产，或经营困难，计提坏账准备金走高

一家企业应收账款增加的同时，或多或少都会导致计提坏账准备共振增长。2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，乾德电子单项计提坏账准备的应收账款余额分别为2,362.52万元、2,362.30万元、2,898.54万元及2,898.54万元。

值得注意的是，截至2017年12月31日，公司客户深圳市金立通信设备有限公司已申请破产，乾德电子应收其2,362.52万元款项全额计提坏账准备，截至2019年12月31日，公司客户深圳市闻尚通讯科技有限公司经营困难，乾德电子应收其536.24万元款项全额计提坏账准备。

根据乾德电子招股说明书，报告期各期末，按组合计提坏账准备的应收账款余额分别为27,047.84万元、31,052.39万元、29,913.32万元及36,505.66万元。按账龄组合计提坏账准备分别为1,642.32万元、1,787.01万元、1,786.23万元及2,334.77万元。

二成产品外销，美元汇率波动影响较大

从销售结构来看，2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司产品外销收入占主营业务收入比例分别为26.83%、25.87%、39.68%及23.75%，公司出口产品以美元报价结算。

2020年以来，美元持续回落，人民币明显升值，2020年6月初至今美元跌超9%，对外销占比较大企业会产生一定影响。

乾德电子也坦承，人民币升值主要从两个方面影响公司的经营，一方面，当人民币升值幅度较大时，以外币计价的应收账款将产生汇兑损失；另一方面，对公司以外币计价的产品销售竞争力带来一定压力，也将对公司的盈利能力造成影响。关于公司后续进程，览富财经网将持续关注。