国电南瑞：体系完备、优势明显，电力设备信息化占据领先地位

根据国家能源局最新发布的信息，2020年，全社会用电量75110亿千瓦时，同比增长3.1%。在疫情好转的情况下，随着我国经济社会持续稳定恢复，电力需求呈现稳步回升态势。特别是年末，在多轮寒潮天气等因素叠加影响的情况下，电力需求更是大幅增长。受此消息影响，电气自动化设备行业板块近日整体上涨，国电南瑞(600406)成为领涨股。

国电南瑞作为国家电网系统内的首家上市公司，主要从事电网调度、变电站、火电厂及工业控制自动化系统的软硬件开发和系统集成服务，主要产品包括电力控制系统设备、计算机及外部设备、通信交换、通信终端及通信设备。

2020年三季报显示，国电南瑞实现营业收入200.98亿元，净利润25.49亿元，每股收益0.55元，市盈率26.20。

主营业务营收远超同行

公开资料显示，国电南瑞科技股份有限公司成立于2001年2月28日，是由南京南瑞集团公司作为主发起人，以南京南瑞集团公司下属三家分公司的资产经过重组，联合其它七家战略投资者共同发起设立，2003年9月24日在上海证券交易所上市，简称“国电南瑞”。

国电南瑞主营业务为电网自动化，工业控制业务(含轨道交通)，发电及新能源业务，节能环保业务，继电保护及柔性输电、电力信息通信等领域的业务。产品线上，国电南瑞涉及大部分电网行业设备和系统，是国家电网内部安全稳定控制和调度领域唯一能够提供一体化整体解决方案的供应商，也是国内产品线最全的企业，技术上存在不少优势。

体量上，国电南瑞已经是国内体量最大的电力设备龙头，营收远超其他同行，研发费用金额更是超过同行数倍，是我国一些电力核心技术追赶国际企业的第一先锋。

目前，国电南瑞的业务占比，包括电网自动化及工业控制、电力自动化信息通信、继电保护及柔性输电、发电及水利环保四大业务板块。

电网自动化及工业控制作为南瑞的主要业务，包括电网调度自动化、智能变电站、配电自动化、用电自动化等。国电南瑞参与实施了国网总调、南网总调、华北、华东、西北、西南等所有网省调的重大项目，在我国调度类市场硬件中，份额达到42%，且主要都是重点的高端市场，部分产品还出口苏丹、菲律宾和巴西等国家。

国电南瑞的智能变电站系统纵向以站控层、间隔层、过程层的“三层两网”结构为基础，可以提供包括测控、保护在内的110kV到750kV各电压等级智能变电站的一体化解决方案，技术优势领先，已经出口至国外变电站。

国电南瑞的配电自动化主站系统用广域分布数据采集和网络化的配电SCADA为基础，可以覆盖到全部配网设备；用电自动化业务包括智能电表和充电桩业务。

布局前沿产业获得明显成果

近年来，新能源汽车成为市场发展热点，而新能源汽车的高速增长势必将带动充电桩等业务的大发展，充电桩业务也是国电南瑞未来的大增长点。

与民营充电桩运营商自产自建充电设备不同，国家电网主要采用企业招标形式购买硬件设备建设充电桩，国网系的设备商则在招标占有率上稳居前列。根据国网的规划，未来四年将投资251亿元建设电动汽车充换电设备，年均63亿元，若保持14.5%的占比，中标的营收将在9.1亿元，而2019年，国电南瑞总中标金额仅为2985万元，有望实现近三十倍的增长。

充电模块是充电桩的核心模块，而充电模块的技术关键在于IGBT，即绝缘栅双极型晶体管，IGBT技术难度极大。

按照不同的电压等级，高压IGBT可应用于特高压、轨交等，中压应用于工控、新能源汽车充电、光伏等，低压应用于汽车零部件、3C等。IGBT未来5年的景气度将非常高。2018年，国电南瑞成功研制出1200伏/50安IGBT器件，取得初步成效。2019年，国电南瑞宣布与国家电网直属的科研单位联研院共同投资设立南瑞联研功率半导体有限责任公司，重点攻克IGBT模块产业化项目，南瑞出资5.59亿元，占合资公司69.83%股权。2020年特高压换电阀的中标上，国电南瑞拿下五成金额，优势明显。

国电南瑞的第二大业务电力自动化信息通信涵盖电网生产管理、调度管理、信息安全、信息通信系统集成及运维、实时数据库、大数据应用分析等，其建设的国内电力行业首家无线通信研究与应用实验室，是支撑智能电网、能源互联网建设的核心力量。

国电南瑞2020年还发布了公告拟与亿嘉和三源电力共同出资设立国网瑞嘉智能机器人有限公司，主要定位于从事电力作业机器人、特种车辆及带电作业工器具，超前部署泛电力物联网的先机。

国电南瑞在发电的低端市场技术相对成熟，如炉底干式排渣系统，市场占有率达到七成。风电自动化和光伏自动化都是其主要投资的市场，随着能源革命，光伏、风电为代表的新能源发电步入平价时代，这都将是极具潜力的市场。国电南瑞未来在资本市场的表现，览富财经网将持续关注。