CRO业绩高增股价逆行？中证医疗估值收缩至历史新低，顶流基金经理发声！
来源：金融界 2022-07-19 14:22:27
继昨日康龙化成(行情300759,诊股)大跌拖累CXO板块行情后，今日CXO概念股再度遭遇调整，泰格医药(行情300347,诊股)跌超5%领跌，美迪西(行情688202,诊股)、康龙化成均跌超4%，博腾股份(行情300363,诊股)、九洲药业(行情603456,诊股)均跌超3%，药明康德(行情603259,诊股)跌超3%，中证医疗指数跌逾2%。
与低迷的行情相对比，CXO板块的中报预告整体交出了一份生猛的成绩单！6只成份股中博腾股份最高利润增速高达465%，凯莱英(行情002821,诊股)也同比高增283%-306%，昭衍新药(行情603127,诊股)中报业绩增速范围为122%-162%，龙头公司药明康德和九洲药业的中报业绩增速也都在70%附近，可以说尽显高景气，仅康龙化成因为投资等非主营因素拖累业绩。
截至发稿，两市规模最大医疗ETF（512170）下跌1.78%，成交3.4亿元，盘中溢价时段持续，显示资金逢跌入场意愿较足，此前10个交易日中，医疗ETF（512170）有9日资金呈净流入。
【业绩向左估值往右，医疗板块估值收缩历史新低，性价比逐渐突出】
利润持续高增的同时，医疗板块年内估值水平持续刷新历史新低，截至7月18日，中证医疗指数估值（市盈率）水平仍维持在30倍，历史分位数为0.25%，估值水平低于历史超过99%以上时间区间，甚至低于2018年大熊市末期的估值水平。
伴随最新2季报出炉，各顶流基金经理后市观点相继披露，银华基金李晓星表示，对于医药板块，创新是我国医药行业发展的未来，在创新药投资风险加大、外包率持续提升的情况下，CRO/CDMO仍然是医药板块成长性最强、最确定的板块，继续看好其中业绩稳定可持续高增的标的。此外，伴随着三季度经济恢复，需求旺盛、可择期的医美、医疗服务等，预计三季度还会有不错的超额收益。其他子板块，如疫苗、医疗器械、中药当中的优质个股，也将适度参与，维持组合的均衡配置。
【开年以来，资金不断借道ETF低吸布局，医疗ETF（512170）份额创新高！】
开年以来，资金不断借道ETF低吸布局业绩估值性价比突出的医疗的板块，截至7月18日，医疗ETF（512170）年内份额增长超53亿份，最新份额超261亿份，再创上市以来新高！
同时，上交所数据显示，A股规模最大医疗ETF（512170）最近20个交易日实现资金净流入金额超9.3亿元，最近60个交易日实现资金净流入金额超12.7亿元，资金持续加仓势头明显~
国联医药最新研报观点指出，CXO中报业绩表现亮眼，政策利好创新服务！截至2022年7月17日，SW医药443家企业中共有103家发布2022年中报业绩预告，按2022H1净利润同比增速中值对剩余93家划分，其中23家增速≥100%，19家增速在50%-100%（含50%），10家在0%~50%（含0%），41家<0%。整体来看，偏出口型制药企业、CXO、医疗器械内窥镜细分等实现了较好的增长，显现出良好的需求景气度，我们持续看好该等公司的后续成长，高成长有望持续。
投资建议：继续关注高增长赛道/创新/医疗服务，1）创新药和CXO；2）医疗器械，重点关注具备持续出海能力的企业，包括迈瑞医疗(行情300760,诊股)等；3）医疗服务：新版防控方案中封控时间缩短，大消费转暖，眼科和口腔等赛道迎来暑期旺季，北京关于“DRG创新豁免”政策对于创新医疗(行情002173,诊股)服务鼓励，重点专科医疗服务连锁龙头等。
国联证券(行情601456,诊股)表示，CDMO公司中报业绩预告整体优秀，体现行业高景气度。行业需求旺盛，国内头部CXO企业在手订单量充足，客户结构不断优化，在全球范围内的竞争优势不断扩大，新冠大订单的签订使得部分外溢订单惠及其他CDMO企业，行业整体业绩保持高速增长，持续看好CDMO的增长。
医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数（399989）成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于疫情防护、医疗物资出口等需求，抗疫概念股合计18只，权重近4成，新冠肺炎检测概念12只；医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域，具备长期国民级需求增长。
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