黑色钢材周报：弱现实与强预期博弈，钢价高位震荡

摘要

上周钢材期货盘面价格振荡偏强，现货价格同样震荡偏稳。上周螺纹钢2210合约上涨1.27%至4793元/吨，热轧卷板2210合约上涨0.93%至4880元/吨。螺纹和热卷远近月价差波动不大；螺纹和热卷现货表现不及期货，主力基差大幅走弱；期货方面热卷表现略弱于螺纹，卷螺价差轻微收窄；铁矿石弱于成材，螺矿主力比价反弹。

供给：高炉开工率周环比回升，产能利用率周环比同样继续回升，螺纹长流程产量周环比回升幅度较大，短流程产量大致维稳，但同比均仍维持绝对低位；热卷周产量环比回升至同期平均水平附近。

需求：建材贸易商成交和螺纹钢、热卷表观消费量环比均有所回落，均处同期绝对低位。

库存：热卷和螺纹钢社会库存环比上升，钢厂库存则环比下降，其中螺纹钢钢厂库存仍处同期绝对高位，仅热卷钢厂库存处于低位。

上海陆续进入复工复产阶段，随着物流运输的环比好转叠加钢厂利润的小幅修复，钢厂生产顺畅性有所回升，螺纹钢和热卷产量环比均有回升，但同比仍处于低位；但需求尚无明显起色，贸易商心态转弱，螺纹钢表观消费也走弱维持同期低位。钢材总体库存压力仍处高位，社会库存大幅累库而厂库下降，钢材库存倍数继续回升，叠加近期市场对江苏省粗钢压减方面的消息关注较多，在供给收缩预期与弱需求和高库存的现实压力的博弈下，预计钢价短期大概率高位振荡运行。

后期需重点关注需求恢复及库存压力的缓解情况。

一、价格及价差

上周钢材期货盘面价格振荡偏强，现货价格同样震荡偏稳。上周螺纹钢2210合约上涨1.27%至4793元/吨，热轧卷板2210合约上涨0.93%至4880元/吨。上周上海螺纹上涨10元/吨至4810元/吨，杭州螺纹上涨30元/吨至4840元/吨，广州螺纹持稳于4920元/吨附近，北京螺纹下跌40元/吨至4720元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至39元/吨附近，华南北方过磅价差从-70回升至-70元/吨附近。上海热卷持稳于4860元/吨，广州热卷下跌20元/吨至4820元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹60元/吨缩小至50元/吨。

上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨50元/吨至4520元/吨，唐山20MnSi上涨50元/吨至4620元/吨，江苏20MnSi上涨10元/吨至4770元/吨，江苏和唐山间价差降至150元/吨。

螺纹 10-01 月间价差稳定在 71 元/吨上下运行；热卷 10-01 月间价差从 82 微降至 75 元/吨。上周热卷盘面主力合约价格表现略弱于螺纹钢，10 合约卷螺差从 91 小幅缩小至 87 元/吨；原料铁矿石总体表现弱于成材，10 合约螺纹和 09 合约铁矿比价从 5.12 回升至 5.24。

螺纹 01 合约基差从 84 扩大至 88 元/吨，螺纹 05 合约基差从 191 缩小至 183 元/吨，螺纹 10 合 约基差从 12 扩大至 17 元/吨。 热卷 01 合约基差从 63 缩小至 55 元/吨，热卷 05 合约基差从 160 缩小 至 150 元/吨，热卷 10 合约基差从-19 缩小至-20 元/吨。

二、废钢与利润 废钢：富宝数据显示 6/3-6/9 期间，全国 147 家钢厂废钢到货量日均约 25.2 万吨，环比前期有回升，长流程钢厂环比回升，短流程钢厂环比回落；6/3-6/9 期间 147 家钢厂日耗约 27.49 万吨，环比上期有所下降，70 家长流程钢厂用料环比增长，49 家短流程钢厂日耗环比走弱；库存周环比下降，供需格局相较上周表现良好。

长流程：准一级冶金焦上周提涨 100 元/吨，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹钢现货价格上涨，热卷现货价格维稳，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至 6 月 10 日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为 127 元/吨，华东热卷利润约为 77 元/吨左右。

短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨 20 元/吨至 3280 元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本 194 元/吨扩大至 212 元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从 41 收窄至 26 元/吨，谷电和平电平均利 润同样也把亏损扩大至亏损 69 元/吨左右。 上周钢厂生产利润整体依然没有明显修复，甚至小幅走弱，长短流程成本微增，华东螺纹高炉和 电炉利润轻微下滑； 卷螺利润差从-40 元/吨扩大至-50 元/吨，同比仍有较大差距。

三、供应

截至 6 月 10 日一周，全国 247 家钢厂高炉开工率环比升至 84.11%，产能利用率环比升至 90.14%。唐山 126 座高炉检修周度影响产量下降至 74.36 万吨，唐山高炉开工率较上周增加 0.8%至 60.32%。上周螺纹钢产量周环比增加 7.98 万吨至 305.6 万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平减少 19.58%，其中长短流程产量均有回升。分地区来看，产量主要增量由华东地区贡献，南方和北方地区螺纹产量环比微降。

热卷产量环比前周上升 13.8 万吨至 328.84 万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差 500 元/吨，同比偏高，供料卷产量支撑力较强。冷轧上周产量环比增加 0.51 万吨至 84.21 万吨；中厚板上周产量环比增加 3.62 万吨至 147.38 万吨；线材产量上周环比减少 2.92 万吨至 137.52 万吨。总计五大钢材产量上周环比增加 22.99 万吨至 1003.55 万吨。

四、需求

6 月第 2 周，全国建材主流贸易商成交量日均量为 14.94 万吨/日，较前周减少 3.15 万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东、南方和北方大区环比均走弱。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少 32.99 万吨至 289.48 万吨，表需同比增速增至-20.9%。热卷表观消费量周环比增加 3.43 万吨至 321.44 万吨，表需同比增速增至-3.26%。

五、库存

上周螺纹钢 35 城社会库存环比增加 27.22 万吨至 851.05 万吨，高于去年同期库存 117.3 万吨；钢厂库存环比减少 11.1 万吨至 332.8 万吨，高于去年同期 18.88 万吨。螺纹钢总库存环比增加 16.12万吨至 292.02 万吨，高于去年同期库存水平 136.18 万吨。 热卷上周 55 城社会库存环比增加 9.91 万吨至 263.13 万吨，高于去年同期库存 45.49 万吨； 热 卷钢厂库存环比减少 2.51 万吨至 90.74 万吨，低于去年同期库存 13.36 万吨。 热卷总库存环比增加 7.4 万吨至 489.88 万吨，相比去年同期水平高出 32.13 万吨。