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观察：债市开放空间广阔

来源：中国银行保险报 2022-05-30 11:22:28

债券现券交易限额取消，与合格境外投资者（QFII/RQFII）相关的便利政策出台，境外机构投资中国债券市场免税期延长至2025年底……自2016年以来，随着一系列政策出台，我国债券市场进入扩大开放阶段，中国债券市场持续向全世界释放出吸引力。

一方面，近年来，境外机构通过多种渠道投资中国债券市场的政策安排不断完善，境外机构主体范围和投资品种不断扩大，债券市场双向开放的趋势逐渐明晰。债券通“北向通”于2017年7月落地，境外机构可以通过香港接入内地债券市场。2021年9月开通的债券通“南向通”，为内地机构投资者投资香港及全球债券市场提供渠道。有进有出，国内外投资者在国际金融市场配置资产的空间进一步延展。

另一方面，我国债券市场内部的法律环境、营商环境也在持续改善，这有助于提升债券市场的交易效率，提升境外机构投资者的交易信心。2021年8月，人民银行、银保监会等六部门曾联合发文推动公司信用类债券市场规范发展，统一了公司信用类债券的信息披露、信用评级、违约处置机制等关键标准，这提升了投资者信心。本次人民银行、证监会、国家外汇管理局联合发布的关于“进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场”的公告，更是从提升市场效率方面做出进一步优化。公告将境外机构投资者可投资范围扩展到交易所债券市场，并允许结算代理与托管银行模式并行。上述调整有利于消弭银行间市场与交易所市场两个债券交易市场间的壁垒，进一步提升债券、资金等要素的流动性。

制度层面的持续完善，让中国债券市场投资环境变得更加友好、便利，对于吸引外资效果显著，也反映出我国构建高水平金融开放格局的决心。

数据显示，2016年以来，境外机构持有中国债券的规模以年均约40%的速度增长。截至2022年4月末，共有1035家境外机构进入银行间债券市场投资，境外机构持有中国债券规模达3.9万亿元人民币，较2017年末增长了225%。

不过需要注意的是，虽然外资参与中国债券市场速度加快，但目前外资持债比例仍然较低，这意味着债券市场对外开放依然任重道远，在提升中国债市吸引力方面，依然有发挥智慧的空间。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英曾在今年一季度外汇收支数据发布会上表示，我国是全球第二大债券市场，外资在我国债券市场中的占比仅在3%左右。与发达经济体和部分新兴市场国家相比，这是比较低的水平，还有较大的增配空间。

不过，从中长期来看，中国金融市场将持续对外开放。金融监管部门也表示，将持续优化各项制度安排，完善风险防范机制，为境内外投资者提供更加友好、便利的投资环境，支持构建适应高质量发展要求的高水平金融开放格局。相信中国债券市场的“蓝海”，将为更多境外机构投资者所青睐。