但斌重磅发声：依旧10%仓位，或会两三成仓位参与阶段性反弹，重大机会在三、四季度

来源：银柿财经 2022-05-23 21:22:25

号称“茅台王子”“中国巴菲特”的东方港湾资产董事长但斌，一举一动都会受到市场的高度关注。

3月下旬，但斌旗下上百只产品疑似空仓或轻仓运行，成为行业热议话题。但斌通过其微博回应了空仓疑云：会暂避系统性风险、常常自责反思。3月28日，但斌再一次回应，“仓位应该是比较低，大概在10%左右。”

银柿财经记者独家获悉，但斌于5月19日做了一场关于东方港湾马拉松19号产品回顾与展望的路演。在长达40多分钟的路演中，但斌对公司目前的情况、市场的看法、后市的布局等多方面做了分析和解读。

在路演中，但斌多次对公司此前的业绩表达了歉意。“从去年2月份到今年2月份，我们确确实实没做好。”

“我们在去年就应该下定决心做风控了，今年稍微有点晚了，当然这几个月还算好一些，但总体来说还是有点晚。我们今年的操作到目前为止还算是躲过了二、三、四几个月的市场大跌。我们现在保持了10%的仓位，是以龙头白酒为主的这样一个仓位度过市场的一个危机。目前公司管理规模大概在250亿左右，申购和赎回没太大的变化。”

谈及后市，但斌多次强调，今年可能到三季度或四季度会有一次本垒打的机会，就像2018年年底一样，可能会出现一次重大的投资机遇。

在但斌看来，到了三季度或四季度，影响目前市场的几个重大因素会发生一些变化。

首先从疫情来说，疫情对今年整个经济是一大挑战，但到三或四季度，疫情可能会出现一个结果性的变化，即到底怎样应对疫情的这样一个变化。

还有，俄乌冲突后续和衍生的影响，到三季度和四季度，应该可以看的比较明白了。

“战争一打响的时候，我个人认为整个全球市场将面临一个系统性风险，这个风险的衍生变化比较不可琢磨，对我们国内影响也还是比较大的。战争引起的衍生变化是非常大的，且深远的，而且这种变化到目前为止我个人认为还是刚刚开始。”

但斌总结称，市场需要对上述等所有因素有一个叠加反馈，可能到了三季度、四季度，各种反馈会更加彻底，包括企业盈利、行业变化、世界格局变化等，到年底应该会看的比较清楚。

“其实今年的挑战比2008年和2015年都大。做投资最怕不确定性，当我们能够把影响市场的几大变量稍微看明白的时候，自然而然就会加大仓位了。”

从4月底开始，市场迎来了一波反弹。对于错过这波反弹，但斌表示，根据其个人经验，如果遇到真正特别弱的市场，资金很小抢反弹快进快出无所谓，但如果是很大的资金去参与弱势中反弹，其实往往是亏损的，是很难做的。A股目前的情况，他还是相对谨慎一些。

“2008年、2015年，2018年，其实都是从年头跌到年尾，中间的行情有时看着热闹，但这个反弹还是很难做的。当然，在熊市中或者是在弱势中抢反弹也可以做，我个人准备下一次找到另外一个合适点位时，我们也会参与一下弱势中的反弹。我们会小仓位或者20%、30%的仓位去参与阶段性反弹，但总的来说，我认为大机会可能要等到三季度或四季度。”

对于三季度或四季度市场如果出现其所说的重大机会，但斌表示，其加仓的方向还是倾向于自己比较擅长的方向。

首先是消费中的白酒。但斌认为，在不出台消费税的情况下，白酒是个非常好的行业，过去多年白酒行业应该说是一枝独秀，包括现在即使经济形势不太乐观的情况下，龙头白酒还是一瓶难求、供不应求。所以说不出台消费税的影响下，白酒行业还是加仓的主要方向。另外消费行业包括像啤酒、乳业等也会重点关注。

其次还有互联网，互联网也是但斌重点关注的一个方向。互联网反垄断到现在已经一年多时间了，每次大的危机一般都要一年到两年，这次互联网反垄断估计可能也要1~2年时间。目前东方港湾稍微持有一点点的外卖龙头股。

医药赛道受政策影响比较大，但总的来说医药行业确确实实还是投资机会此起彼伏，公司在这个方向上还是会投入一些精力去参与。

另外，高端制造行业，特别是国企背景的一些企业，东方港湾会重点关注，电信行业等相关的公司也会关注。

此外，对于近几年市场对机构抱团股的诟病，但斌提出了自己的看法。

他表示，真正的投资还是“英雄所见略同”，大家都认为好的东西都会去买，不太认同抱团取暖这种概念。“所谓的抱团，要看抱团背后的逻辑是不是长逻辑，我觉得这个是需要思考的。我个人还倾向于从企业本身的变化、企业盈利、企业的长期未来是不是能够得到大家的认同等方面去判断理解。”