节后市场沪强深弱，周期性品种活跃，A股“混沌期”关注低估值板块

节后首个交易周，A股延续震荡调整走势。本周，上证综指下跌0.94%，报收3251.85点；深证成指下跌2.20%，报收11959.27点；创业板指下跌3.64%，报收2569.91点；沪深300指数下跌1.06%，报收4230.77点。从近期热点来看，周期性板块走势相对较强，而以医药为首的消费类板块走势较弱。对于下周市场，业内人士认为，存量资金博弈之下，大盘短期大幅下跌的概率较小，但板块轮动较快，操作难度不小，投资者可继续跟踪低位低估值板块。

存量资金博弈明显

本周只有三个交易日，市场整体运行较为平稳。沪市方面，上证综指周三上涨0.02%，周四下跌1.42%，周五上涨0.47%，本周下跌0.94%。深市方面，受创业板走弱拖累，深证成指本周下跌2.20%，创业板指周跌幅为3.64%。值得注意的是，节后市场并未出现大幅放量，存量资金博弈依旧。两市周三成交9661亿元，周四成交9230亿元，周五成交9264亿元。

从大盘走势来看，沪强深弱较为明显。上证综指本周跌幅不足1%，但深证成指跌幅超过2%，创业板指周跌幅超过3%。本周，以贵州茅台(行情600519,诊股)、中国电建(行情601669,诊股)、中国建筑(行情601668,诊股)为首的权重股走势较强，使得上证综指相对抗跌，但创业板走势却不容乐观。

创业板指成份股前20大权重股本周平均下跌3.08%。其中，亿纬锂能(行情300014,诊股)、德方纳米(行情300769,诊股)、晶盛机电(行情300316,诊股)、卓胜微(行情300782,诊股)、先导智能(行情300450,诊股)、中科创达(行情300496,诊股)周跌幅超过5%；第一大权重股宁德时代(行情300750,诊股)本周下跌4.61%。

半导体板块近期走势疲弱。存储器方面，3月DRAM存储器现货价格出现明显下跌，由于下游库存略偏高，再加上需求端如PC、笔电、智能手机等受近期俄乌冲突和高通胀影响，消费者购买力削弱，存储芯片需求下降。终端产品方面，一季度手机等消费电子销量大幅下滑，手机销量下滑的原因包括手机价格偏高、手机功能创新不足、芯片供应不足等。中国主要安卓手机品牌今年已削减约1.7亿部订单，占原2022年出货计划的20%，如果消费者消费信心继续走低，未来几个月订单可能会再次减少。

周期性板块走强

本周，以房地产、有色、煤炭、钢铁、建材为首的周期性板块走势明显强于消费类板块。数据显示，基建、钢铁、机械、贵金属、水泥板块本周涨幅居前，医药、农林牧渔、半导体、光伏位居跌幅前列。

尽管本周房地产板块分化加大，但随着近几周房地产板块走强，相关产业链活跃度明显调高。基建板块本周上涨7.60%，特别是周五，基建板块上涨3.97%。统计显示，一季度上涨的板块以及跌幅较小的板块估值都比较低，从这一点能够看出一季度大盘的整体风格偏防守为主，主要原因是受外部环境影响，市场情绪偏避险，低估值板块更受市场青睐。

根据国家统计局发布的1-2月份投资数据，基础设施投资同比增长8.1%，增速比2021年加快7.7个百分点，投资新开工项目个数同比增长1.1倍，新开工项目计划总投资增长62.8%，国家预算资金增长33.9%，自筹资金增长13.2%。

川财证券认为，长期来看，新能源基建与数字基建更符合中国经济迈向高质量发展的要求，行业更具备成长性；短期来看，发展新基建与实现稳增长并不冲突，新能源基建与数字基建是稳增长政策超前开展投资的重要方向。

持续关注低估值品种

对于下周市场，业内人士认为，存量资金博弈之下，大盘短期大幅下跌的概率较小，但板块轮动较快，操作难度不小，投资者可继续跟踪低估值板块。

华鑫证券高级经理陈先生告诉《大众证券报》记者，目前沪指在3200点一线有一定支撑，由于权重股护盘，大盘短期大幅下跌的概率较小。但从中长期来看，A股仍未走出“混沌期”。从近期板块表现来看，短线资金对高位品种兴趣不大，更多的是轮番运作低位低估值股票，如地产、银行、基建等。

财信证券分析师刘敏认为，从中长期来看，券商估值水平与其盈利能力相关性明显，近年来，随着券商传统经纪业务盈利能力下降，商业模式逐步转向重资产化，行业ROE弹性在下降，一定程度上限制了估值弹性，属性在减弱。未来券商板块仍具有一定的成长性，上市券商ROE水平有望更趋于稳定，未来大投行券商ROE水平有望达到10%-12%，而财富管理转型成功券商ROE有望维持20%左右。