强势反弹！部分港股ETF今年流入达百亿，基金经理：这个位置卖出是不理性的！

本周港股经历惊险一幕，恒生指数、恒生科技指数连续两天暴跌后强势反弹，单周涨幅分别为4.18%、5.60%。300多只港股基金本周净值反弹，录得正收益；同时多只投资港股的ETF本周出现涨停，获得资金净买入。拉长时间看，今年华夏恒生互联网科技业ETF、易方达中概互联ETF被资金越跌越买，净流入资金量均达百亿左右。

基金经理认为，当前港股估值水平已处于近十年最底部水平，在这个位置卖出港股是不理性的行为。看好高成长、低估值的公司，比如物业、新能源运营商等，部分互联网科技龙头也可以布局。对于投资者来说，投港股基金，要注重长线投资、分散投资，作为资产配置的一部分。

港股估值处于历史极低水平

这个位置卖出港股是不理性的

关于本周港股走势，创金合信港股通成长股票基金经理李志武分析，上周美国对5家中概股提出警示，引发市场对中概股退市的担忧，美股上市的中概股集体暴跌，进而传导至港股市场；而某知名互联网公司也爆出利空传闻，进一步加剧市场恐慌情绪。

此外，地缘冲突大幅影响了风险偏好，出于避险情绪，投资者往往会抛售权益资产；美股加息在即，导致部分资金回流美国，港股流动性不足，因而出现大幅下跌。“此次下跌的低点位置对应恒指的PE已经低于9倍，处于历史极低水平，基本相当于危机模式，市场出现极不理性的下跌，已经超出了基本面的范畴，恐慌情绪蔓延。16日，国务院金融委会议召开，市场情绪得到较大修复，港股有了较大反弹，在当前估值水平下，我们看好港股市场的投资机会。”

汇丰晋信海外投资部总监程彧认为，本周初港股遭遇大幅调整，主要原因来自于交易层面，大跌的个股多数是近期成交相对活跃、流动性较好的个股。一是由于全球新兴市场基金面临赎回压力，导致海外投资者被动卖出港股；目前俄罗斯股票仍暂停交易，无法卖出变现，也可能引起部分投资者以港股替代来降低仓位和筹集资金。

其次，由于离岸中国股票波动加大，不排除近期一些国内投资者也有加速赎回港股基金的趋势，亦引起了交易的负反馈。第三，ADR退市不确定性，中概股遭遇大幅下跌，由于港股和美股的套利机制相对完善，导致在港上市的相关个股亦遭做空。另外，俄乌冲突持续以及本周召开FOMC会议，也产生影响。

国海富兰克林基金表示，港股由于各种负面因素，例如乌克兰局势、国内2月份信贷数据不及预期、油价高企、全国疫情再次反复、中概股拖累，以及对中美关系的担忧等在短期内集中爆发，导致集中卖出，造成剧烈波动。

目前来看，会议信号显示政策托底的力度较强，体现了对香港金融市场稳定的爱护，“红灯、绿灯都要设置好”也体现了对促进平台经济平稳健康发展的期望。“我们认为短期走势虽较难判断，但从基本面出发来评估，港股的投资性价较好，个股的上涨空间大于下行风险。目前港股的估值已处于底部，几乎跌到了一个极致的水平，在这个位置卖出港股是不理性的行为。短期非理性的因素较难预测，但总体来说，前期杀跌的互联网、中概股成长性依然比较高，疫情的冲击也更偏向于是短期因素。综上，我们认为目前大概率是逐步稳健布局的良机，可以积极关注，多一些信心，也多一些耐心。”

港股基金强势反弹、ETF吸金

投资者宜从长线投资港股基金

当前如何布局港股，李志武表示，基金主要配置方向为高成长板块，虽然近期港股市场的成长板块出现剧烈调整，但依然存在高成长、低估值的标的，配置上注重安全边际，规避互联网板块，选择有业绩支撑的高成长行业和个股。

“当前我比较看好物业管理和新能源运营商的投资机会。物业管理行业处于市场需求增长和集中度提升的双重拉动阶段，对于母公司依赖度较低、市场化外拓能力强、管理水平高的物业公司来说，反而是加速扩张份额的好机会，经过半年多下跌，龙头公司动态市盈率仅为10倍左右，对应却有30-50%的高成长，属于严重低估板块。2022年，新能源运营商的利润表和资产负债表均有望得到修复和改善。双碳政策下大力推进大型风光电基地的建设规划，确定性较强；而煤炭长协价的管控对于火电运营商的成本具有较大帮助，电价的上浮为盈利增加了弹性，此外，2022年可再生能源的历史补贴也有望得到解决。”

程彧认为，港股市场经过这几天的大跌之后，当前的估值水平已经处于过去十年最底部水平，并且风险溢价达到了极值，反映出极度的恐慌的投资情绪。虽然短期市场何时能企稳反弹有赖于交易负反馈周期的结束，实难预测。但从历史经验看，当估值处于底部同时风险溢价处于顶部的时候，市场有较强的均值回归、价值修复的倾向，因而市场在情绪企稳后将有望逐步向中长期的价值中枢回归。

“站在当前时点，我们看好港股市场在未来6-12个月估值修复的机会。未来一两个月，如发生俄乌战争的结束、大宗商品价格的回落、疫情的好转、美联储加息落地或中美审计协议的达成，都会有利于投资情绪与市场估值的明显修复。因此，我们在当前会正确承担风险，并且利用市场波动的机会去精选配置中长期价值更大的核心资产。看好TMT行业中的互联网龙头、地产行业中经营稳健的地产龙头和物业龙头公司、新能源行业中的电动车产业链（上游锂资源为主）和光伏产业链（组件为主）的龙头公司和新消费行业。”

Wind数据显示，截至3月18日，全市场300多只港股基金（不同份额分开计算），今年以来平均亏损达到14%、15%左右，部分基金甚至亏损接近30%，但本周多数录得正收益。记者也发现，多只投资港股的ETF本周表现强劲，单日出现涨停，并且获得资金净买入；拉长时间看，华夏恒生互联网科技业ETF、易方达中概互联ETF今年资金净买入均达百亿左右。

对于基民如何投资港股基金，李志武有三方面建议：一是长线投资，港股市场波动较大，以长线角度进行投资可以有效平复心态；二是分散投资，港股基金可以作为资产配置的有效补充，作为组合投资的一部分，分享不同市场的收益；三是选择适合自身风险偏好的基金，港股基金风格各异，有稳健型、价值型和成长型等，收益和风险程度差别较大，应选择和自身风险承受能力相匹配的基金。

程彧建议投资者基于长期投资去配置港股市场，“由于复杂而特殊的投资环境，预计未来港股市场仍可能维持较大波动，但我们会坚持基本面投资，从估值和风险溢价的角度去评判市场的吸引力，只要市场有明显价值并且风险补偿充足，那么反而应当坚持价值投资正确承担风险，在市场波动过程中去捕捉投资机会。”