黑色钢材周报：需求略显疲弱，钢价偏弱调整

摘要

上周成品材期货盘面价格表现偏弱，现货价格同样走弱。上周螺纹钢2205合约下跌2.39%至4617元/吨，热轧卷板2205合约下跌1.32%至4796元/吨。螺纹和热卷05-10近远月价差有所走弱；螺纹和热卷现货弱于期货，基差走弱；期货方面热卷表现强于螺纹，卷螺价差走扩；铁矿强于成材，螺矿比有所回落。

供给：元宵节后电炉钢厂延续开工，短流程产量快速回升，但长短流程产量环比仍有小幅回落，同比整体仍维持低位；高炉开工率及产能利用率同样维持弱势。

需求：建材贸易商成交陆续恢复，热卷表观消费延续快速回升，但螺纹表观消费环比回升速度放缓较明显。

库存：热卷社会库存拐点已现，螺纹钢社会库存仍延续增库存周期，但整体累库幅度较低，整体未超预期；厂库波动较小。虽然元宵节后钢材需求启动时间虽然没有延迟，但受制于天气及疫情不稳的影响，需求恢复力度较差，长流程生产也仍偏弱，供需整体仍处同期低位，在原材料价格调控阶段对钢价同样也有一定压力。但螺纹钢社会库存累库幅度不及预期，热卷社会库存也已见顶回落，整体累库幅度偏低，库存压力较轻，对钢价也有一定支撑。按螺纹钢社会库存的周期性规律，预计2月末3月初会见顶，当前略显弱的需求或将使得钢价短期仍以震荡调整为主，后期仍需密切关注等待螺纹钢社会库存拐点出现后去库进程速度对需求的进一步验证。

一、价格及价差

上周成品材期货盘面价格表现偏弱，现货价格同样走弱。上周螺纹钢2205合约下跌2.39%至4617元/吨，热轧卷板2205合约下跌1.32%至4796元/吨。上周上海螺纹下跌100元/吨至4750元/吨，杭州螺纹下跌90元/吨至4800元/吨，广州螺纹下跌90元/吨至5030元/吨附近，北京螺纹下跌70元/吨至4700元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-133元/吨附近，华南北方过磅价差从99收窄至9元/吨附近。上海热卷下跌70元/吨至4860元/吨，广州热卷下跌20元/吨至4900元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹80元/吨扩大至110元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯Q235下跌30元/吨至4600元/吨，唐山20MnSi下跌30元/吨至4700元/吨，江苏20MnSi下跌70元/吨至4750元/吨，江苏和唐山间价差降至50元/吨。

螺纹05-10月间价差从202降至170元/吨，10-01月间价差从139降至126元/吨；热卷05-10月间价差从151减少至133元/吨，10-01月间价差从124降至115元/吨。上周热卷盘面价格表现强于螺纹钢，05合约卷螺差从128扩大至179元/吨；原料铁矿石总体表现强于成材，05合约螺矿比价从6.98降至6.78。

螺纹01合约基差从562扩大至576元/吨，螺纹05合约基差从221扩大至280元/吨，螺纹10合约基差从423扩大至450元/吨。热卷01合约基差从298扩大至312元/吨，热卷05合约基差从23扩大至64元/吨，热卷10合约基差从174扩大至197元/吨。

二、废钢与利润

废钢：富宝数据显示2/19-2/24期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约30.24万吨，环比前期有回升，长流程和短流程钢厂均有所回升；2/18-2/24期间147家钢厂日耗约29.14万吨，环比上期有所增加，长流程和短流程钢厂用量均有所增加；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。

长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格强于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至2月25日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为545元/吨，华东热卷利润约为555元/吨左右。

短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌30元/吨至3200元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢升水铁水成本219元/吨缩小至23元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从138收窄至75元/吨，谷电和平电平均利润同样也把盈利缩小至亏损19元/吨左右。上周钢厂生产整体均有恢复，长流程成本随原料价格走强而微增，螺纹高炉利润随钢价回落，短流程成本微降，电炉利润同样收缩继续维持低位；卷螺利润差小幅回升至10元/吨，同比偏低。

三、供应

截至2月25日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比升至73.44%，产能利用率环比升至77.61%。唐山126座高炉检修周度影响产量下降至141.26万吨，唐山高炉开工率较上周增加7.93%至44.44%。上周螺纹钢产量周环比增加17.57万吨至273.55万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平减少19.01%，其中长流程产量小幅回落，短流程产量回升。分地区来看，华东、南方产量环比回升，仅北方地区产量回落。热卷产量环比前周上升9.76万吨至311.28万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差700元/吨，同比前两年仍有差距，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比增加0.8万吨至81.6万吨；中厚板上周产量环比增加4.56万吨至129.52万吨；线材产量上周环比增加6.13万吨至128.95万吨。总计五大钢材产量上周环比增加38.82万吨至924.9万吨。

四、需求

2月第4周，全国建材主流贸易商成交量日均量为11.23万吨/日，较前周增加3.79万吨/日，贸易商整体心态有所回暖，建材成交环比回升。分地区来看，华东、南方和北方大区均有回升。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加24.42万吨至188.99万吨，表需同比增速为83.63%。热卷表观消费量周环比增加26.85万吨至314.8万吨，表需同比增速为13.57%。

五、库存

上周螺纹钢35城社会库存环比增加79.78万吨至965.28万吨，低于去年同期库存256.68万吨；钢厂库存环比增加4.78万吨至320.71万吨，低于去年同期194.13万吨。螺纹钢总库存环比增加84.56万吨至289.28万吨，低于去年同期库存水平450.81万吨。热卷上周55城社会库存环比减少3.84万吨至273.66万吨，低于去年同期库存49.26万吨；热卷钢厂库存环比增加0.32万吨至96.65万吨，低于去年同期库存33.64万吨。热卷总库存环比减少3.52万吨至496.35万吨，相比去年同期水平下降82.9万