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大基建点燃虎年股市希望，标的众多筛选困难宜绕道指基

来源：红刊财经 2022-02-15 17:23:39

节后A股开市首日，基建方向的个股掀起涨停潮。究其原因，去年12月，国家发改委共审批核准固定资产投资项目6个，总投资185亿元，其中审批5个、核准1个，主要集中在交通、水利等行业。

此外，近期地方两会陆续召开，多地上调了固定资产投资目标，作为稳增长的重要抓手，基建项目有望继续推进，从表述上看，交通、水利、市政管网、能源电力等被提及频率较高。

稳增长政策持续发力

大基建引领A股反弹

春节假期一周，全球主要经济体股市多数反弹。A股节后首日喜迎开门红，盘面上大基建行情火热。截至2月10日，虎年前四个交易日中证基建指数涨超7%。

基建股的突出表现，与政策层面利好有关。春节期间，发改委负责人强调一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措，要适度超前开展基础设施投资。

那么本轮稳增长，基建发力能否如期而至？从支出端看，财政配套资金是充足的。一方面，2021年专项债发行前慢后快，四季度新增专项债1.2万亿元，占全年36%，今年1月国常会要求尽快将21Q4发行专项债资金落到具体项目；另一方面，财政部已提前下达2022年专项债限额1.46万亿元。根据相关统计，1月新增专项债超4800亿元，占提前下达额度33%，发行显著提速。

从基建落地方向看，随着“十四五”相关规划发布，建筑央企的订单也是充足的。近期“十四五”交通、水利规划落地，交通基建建设需求或超10万亿，城轨、高铁建设增速有望继续保持领先，水利投资强度也有望保持高位。

此外，电力保供叠加“双碳”战略下，以风光大基地、特高压为代表的新能源基建项目开工、建设节奏有望加快。根据发改委信息，截至1月上旬，全国第1批100GW大型风电光伏基地项目已开工约75GW，其余将在一季度全部开工。

复盘历史来看，在经济政策以稳增长为导向、需要发力基建投资刺激经济的阶段，伴随市场对基建投资出现升温预期，直至基建投资增速复苏或基建投资持续维持高位，基建板块往往能跑出相对大盘的超额收益行情。因此当前时点，基建相关板块值得重点关注。

基建涉及行业、公司较多

布局宜选指数型基金

实际上，广义基建可以分为新老基建。老基建主要指的是传统的工程建设，包括水利、公路、铁路、基础设施等项目，而新基建则概念较广，包含了5G、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通等众多领域。新老基建都有不错的投资机会，是今年稳增长发力的主要抓手。

从产业链的角度，基建上游原材料主要包括钢铁、焦炭以及建材领域的水泥、防水材料等等；中游包括轻卡、重卡和工程机械等行业；下游则是基建施工部分，主要由竞争力较强、业务相对全面的国企展开，一些细分的园林领域也有民企参与。

可以看到，基建牵涉的行业较多。投资者在参与基建投资机会时，简单的思路是通过基建ETF进行布局，其标的指数选取归属于基础设施建设、专业工程、工程机械以及运输设备行业的上市公司证券作为样本，反映了基建类上市公司整体表现。目前指数包含80只成份股，布局较为全面。

另一方面，投资者也可以考虑挖掘基建相关的钢铁ETF、煤炭ETF、建材ETF等细分行业的机会。例如近期多部委联合发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，有利于钢铁行业科学有序地实现降碳目标，行业供给中长期受限的趋势并未改变。需求端地产和基建预期最悲观、基本面最差的时刻可能已经过去，钢铁企业利润中枢将有望抬升。

煤炭方面，当前焦煤的产量与“保供”前几无变化，社会库存处于历史偏低位置，且近期蒙煤疫情反复、通关的澳洲存煤即将耗尽下，3～4月焦煤有望再度进入紧张时期，推动利润中枢维持可观的高位水平。中长期看，煤炭行业有望受益于碳中和下供需格局的改善。

而水泥等建材板块有望在稳增长预期下获取超额收益，且估值低位配置水泥安全边际较高，防守属性突出。中长期来看，水泥充足的资金优势助力行业加速整合兼并，龙头企业有望做大做强，且水泥企业产业链延伸进入骨料、商混等市场将充分贡献成长性。

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