【A股最新点评】兴业证券策略研究：如何理性看待近期调整？

一、新年伊始连续数日出现较大幅度调整，引发市场关注和担忧。整体来看，这一波调整的主要原因在于：

机构资金平衡结构、调整仓位。近期市场行业、板块轮动较快，机构资金平衡结构的意愿明显提升，这一点在年前市场已有所反应。而进入新年，随着考核压力减小，机构尤其是部分持仓集中在热门板块的资金，在仓位调整操作上会略有些激进，以追赶进度、快速缩小风险敞口。这一点在昨天市场虽然也出现大跌，但下跌的主要集中在机构重仓的权重股，另有3300只个股逆势上涨中得以体现。

近期美债利率持续飙升，夜盘美股科技股大跌，也对国内市场尤其是目前仓位集中、且估值较高的电新、军工、半导体等板块形成压制。

包括中国移动IPO、央行逆回购减量等资金层面因素，也对市场形成扰动。本次中国移动IPO募资规模接近560亿元，为近10年来A股最大IPO，有明显的吸筹效应。另一方面，随着年末流动性平稳度过，央行逆回购快速减量，1月4、5日分别回笼2600亿和2000亿资金，一定程度上也对市场形成扰动。 二、展望后续，随着“宽货币”、边际“宽信用”窗口仍然持续，负面因素逐步消退，仍然看好春节前后的春季行情。

近期市场遭遇颠簸，主要受短期因素扰动。往后这些负面因素都会逐步消退，各路配置资金更有望为市场带来“开门红”。

市场仍处在“宽货币”、边际“宽信用”的时间窗口，行情的核心逻辑持续兑现、强化。不管是LPR降息，还是降准、经济工作会议、政治局会议，都是阶段性边际“宽信用”的信号。

地产政策及融资环境都出现边际改善。9月以来监管层反复定调“维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益”，房企融资边际转松，10月、11月按揭投放已在回暖。 三、结构上，阶段性关注地产、券商等低估值板块修复机会

国有房企：一方面，受益于政策边际变化，“稳增长”预期升温。经济工作会议要求“适度超前开展基础设施投资”。另一方面，后续货币、信贷有望进一步宽松，也带来地产板块估值修复。

券商：经济工作会议提出“全面实行股票发行注册制”，有望对券商长期业绩形成支撑。同时,当前市场高度活跃，成交额持续维持在万亿以上。随着行情持续演绎，作为与市场行情联动性较强的板块，券商β属性也将充分演绎、释放。

3）以长打短，逢低布局以“小高新”为代表的科技成长：近期科技成长板块遭遇调整，主要受仓位、情绪、风格等因素的扰动。但中长期，科技成长仍是共同富裕政策思路下高质量发展、做大蛋糕的必然选择。更是中美博弈大背景下，顺应当前迫切提升科技竞争力的需求、摆脱“卡脖子”困境的最鲜明的时代主线之一。

1月6日，券商板块午后低位震荡，截至14:00，券商ETF（512000）跌逾1.8%，成交超8亿元，资金大幅逆势流入，行情数据显示盘中净申购资金已超4亿元！

据上海证券交易所2022年1月6日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF（512000）当日最新基金份额达214.88亿份，对应规模238.51亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！最近3个交易日资金连续净流入合计达4.84亿元！

根据中证指数公司官网最新数据，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数前5大权重占比达46%，前10大权重占比达62%，6成仓位集中于十大龙头券商，“大投行”+“大资管”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

截至2021年12月31日收盘，券商ETF（512800）最新收盘价1.127元，日均成交超10亿元！2021年表现跑赢49只成份股中的38只，胜率超77%。为兼顾低成本、高胜率、高流动性的优质券商板块投资工具！

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。