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近期吸金最多的消费基金：易方达消费行业，基金经理萧楠

来源：金融界 2021-12-17 10:23:33

近一个月，消费行业表现优异，在某平台“近1月购买榜”上，易方达消费行业股票名列第一，成了近期吸金最多的基金：

那今天就来给大家测评下这只基金。

｜赚钱能力｜

首先，收益上，自基金经理萧楠12年9月上任以来，累计收益477%，长期跑赢消费基金各大指数和偏股基金平均水平。

从近9年的逐年收益来看，该基金在市场风格偏中小盘的年份，都没有跑过普通股票基金的平均水平，比如2014年、2015年以及今年。由此可见，该基金的风格特征还是比较明显的。在同类消费风格下进行PK，该基金基本都跑赢了同类的中证消费指数。

｜风控能力｜

风险控制方面，基金除了2015年外，最大回撤和波动均高于股票基金平均水平。

｜基金经理｜

这只消费基金由两名基金经理管理，分别是萧楠和王元春。萧楠是2012年9月接手该基金的，王元春是今年年初加入的。此外萧楠还独立管理了另一只消费基金，易方达消费精选股票。特意对比了一下两只基金的持仓，除了易方达消费精选股票可以投资港股外，剩下的仓位与易方达消费行业基金基本一致，所以可以判断，目前基金依旧是萧楠在主要管理。那么我们就对萧楠进行分析。

过往经历

食品饮料研究员、专注消费行业研究十余载

5座金牛奖、9年投资经历

投资理念

自下而上选股，精选个股

投资策略

高质量选股，注重公司赚钱的“耐力” 偏好大消费行业

选股和研究能力圈

大消费为主、制造业和金融为辅

持仓特点

不择时

前十大持股集中度略高，近3年平均73%

基金换手率近2年平均28%，大幅低于市场平均的250%，基本不交易。

最新季度持仓

萧楠是从12年9月份起正式上任为基金经理的，同一天上任的还有张坤和陈皓，如今三个人基本都是副总的级别，被市场称为“易方达三剑客”，加上冯波和张清华，基本就是易方达基金的“门面”担当，最擅长“吸金大法”术。

投资风格上，他的“烙印”还是比较深的，特点也非常鲜明：擅长消费、重仓白酒、集中持股、长期持有。

从易方达消费行业基金历史前十大持仓来看，白酒的平均仓位从最低的时候不到9%（2014年），一路逐步加仓，到平均15%-30%，再到最新一期白酒持仓占比50%。不过在白酒投资的历史长河中，买过茅台的基金经理大部分是匆匆过客，一直没有下过车的并不多，一拿就是8年的时间，也成就了他今天消费大神的地位。

整体来说，萧楠的投资理念与张坤、刘彦春相似。在选股的时候都非常注重两点，一是行业上的，优选的行业必须商业模式要好，同时竞争格局要稳定。二是公司上的，不仅要在行业中具备一定护城河优势，而且公司的净资产收益率高、有充足的现金流以及持续稳定的赚钱能力。

这种投资理念就是非常关注企业增长的“耐力”而非“速度”，通过中长期持有来抵消股价的短期波动，追求业绩的复利增长。这类基金经理的特点就是换手率超低。该基金近两年的平均换手率为28%，低于市场平均的250%。

｜基金规模｜

298.97亿元（截止至2021年09年30）

｜诊基小结｜

总体来说，如果投资者想买一只长期深耕消费行业的基金，萧楠管理的该基金是比较不错的选择。理由主要就是一点，它长期跑赢了消费行业的指数。这点大家要特别注意，判断消费主题基金收益怎么样，更应该对标的是消费行业指数，而不是沪深300或者偏股基金平均水平。你拿姚明与刘翔比，没有意义。

我们在选择某赛道的时候，到底是主动管理基金还是被动指数基金，就要看基金经理到底能不能在这个赛道做出超额收益。消费赛道，龙头公司长期就那几个，而且指数基金是没有10%最高仓位比例限制的，主动型基金经理看好茅台，想配个20%，不行，最多只能占基金净资产的10%，但指数基金就没有这个约束。所以，想要跑赢像食品饮料这种企业业绩稳定、龙头公司地位很难变化的行业，确实不是一件容易的事儿。

而萧楠是市场中为数不多，在过去三年能年年跑赢消费指数的基金经理之一。