“药茅”们跌傻了，18万股东不淡定了！到底是谁引发了至暗时刻？

医药股跌幅太“吓人”，2000亿市值百济神州破发跌超18%，午后4000亿的药明康德(行情603259,诊股)在临近收盘时来了一波跌停，港股更是闪崩了20%，且多家企业累计蒸发近2000亿港币，众多投资者跟着“心惊肉跳”。

怎么了？怎么了？大家都在追问医药股“黑色星期三”的原因。

医药板块集体走跌！皓元医药(行情688131,诊股)、百普赛斯(行情301080,诊股)、九州药业等公司股价跌幅都超过5%。跌的最凶的要属CXO概念股，其中，药明康德A+H股分别下跌10%和19%；昭衍新药(行情603127,诊股)下跌6.55%和16.27%；凯莱英(行情002821,诊股)下跌5%和16.7%；康龙化成(行情300759,诊股)跌超17%，泰格医药(行情300347,诊股)跌10%，荣昌生物跌超17%......

（图源：choice数据）

在板块排行方面，申万一级数据显示，其中医药生物板块位于涨跌幅榜榜首，其股价跌幅达到2.31%，涨跌达到-261.16。

（图源：choice数据）

N个大写的“为什么？”

记者梳理发现，对于今日医药板块整体跳水，行业内流传着以下不同的说法。

第一种说法是，美国将制裁一批中国企业。据英国《金融时报》报道，美国财政部将八家中国公司列入投资黑名单，其中包括全球最大的商用无人机制造商大疆创新。更为重要的是，据知情人士透露，预计美国商务部周四还将把部分中国公司列入实体名单，其中包括一些涉及生物技术的公司。受此消息影响，CRO概念股集体重挫。

第二个说法是，药明康德发展背后潜藏风险。今年以来药明康德的股东、高管合计套现近50亿元，其中一股东因违规套现而遭到立案调查。包括股东上海瀛翊违规套现近30亿，引发监管层关注被立案；还有股东SBI、公司部分高管相继套现19.45亿元、0.45亿元，累计合计套现接近50亿元。此前，药明康德股东还因违规减持收到上交所下发的监管函，不惜冒着违规的风险也要减持套现，背后原因值得深思。

第三种说法是，被拖累！今日生物科技巨头百济神州正式登陆上交所科创板，成为全球首家在纳斯达克、港交所、上交所三地上市的生物科技公司。

第四个说法是，板块估值过高。在仿制药企业、疫苗股、和药房股今年持续低迷的情况下，CRO板块一枝独秀，维持强势上涨，股价预期下滑。

第五个说法是，海外业务占比高被拖累。

第六个说法是，行业竞争加剧，毛利率下滑，且投资收益风险日趋增加，迎来调整期。

“药明系”蒸发上千亿18万股东炸锅

今日跌的最狠的要属药明康德。12月15日午后临近收盘时，没有一点点防备，药明康德A股股价突然跳水，给众多投资者一个措手不及，同时其H股也跟着跳水，跌幅达到20%。

从市值方面看，此次药茅的突然闪跌，药明康德作为大户，单日市值蒸发超过400亿元。同时，“药明系”药企药明生物与药明巨诺，股价同样也遭遇了暴跌，其中药明生物跌幅近20%，市值蒸发超800亿港元（652亿元）；药明巨诺跌超11%，市值蒸发超5亿港元。照此计算，“药明系”这一天的市值蒸发就超过了千亿。

针对此次股价的大跌，药明康德紧急对媒体回应称：目前公司经营情况一切正常。

而药明康德此次股价突然暴跌，有相关证券机构投资者分析，似乎与美国有关。然而，这让截至三季度末的18万股东不淡定了。

值得注意的是，国内CRO龙头机构赚的大头在欧美国际制药巨头，大部分收入来自海外。根据2021年中报数据，药明康德收入的75.54%来自于海外，海外客户收入为80.35亿元，同比增长45%，美国区实验室服务实现收入人民币6.58亿元，同比下降15.71%。

除了药明康德，泰格医药收入的45.94%也来自海外，康龙化成收入的86.36%来自海外，昭衍新药收入的79.14%来自海外。对于这些业务主要来自海外的公司，实现港股上市最大的好处就是有利于加强公司全球化运营能力，可以更好的拓展国际市场。

根据目前国内CRO行业来看，其景气度虽然较高，但是随着全球制药企业研发增速放缓以及国内对创新药企监管趋严，目前国内这些“卖水人”企业的高增长恐难持续！

此外，近期的CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）新政出炉，提到国内创新药申报临床试验要以最优药物（原研药）作为对照组，也被市场解读为重复式的研发不受看好，会直接导致药企砍掉不少重复研发的管线。这一系列的信号意味着，CRO行业的未来项目将会变少，业绩增速也会放缓。

行业竞争加剧

药明康德一直作为垄断国家市场的药企巨头，占据大部分份额，可如今的凯莱英也开始了全力追赶。

公开资料显示，凯莱英作为领先的技术驱动型CDMO公司，提供贯穿药物开发及生产全过程的综合解决方案。根据弗若斯特沙利文，以2020年收入计，凯莱英为全球第五大原料药CDMO，市场份额1.5%。

截至2021年9月30日，凯莱英已与全球20大制药企业（以2020年销售额计）中的15家合作。同时在今年12月13日，凯莱英正式在港交所上市，发行价每股388港元，共发行1841.54万股。意味着凯莱英继药明康德、泰格医药、康龙化成、昭衍新药等CXO同行之后正式实现A+H两地上市。

有投资人士分析，凯莱英在港股成功上市，将在资本市场的助力下迎来下一个高速发展时期，近期新签两笔重大订单将进一步加速凯莱英未来1-2年的业绩提速的过程。

虽然凯莱英港股市场上市及破发，期间持续下跌，但是其搭上了辉瑞新冠药品的快车，可谓如虎添翼。就在上个月，凯莱英发布了两笔公告订单，虽然没有明确客户是谁，但细究不难发现与辉瑞之间的关系。

根据弗若斯特沙利文的报告，全球CDMO市场从2016年的353亿美元增至2020年的554亿美元，年复合增长率12%，预计到2025年全球CDMO市场规模将达到1066亿美元，年复合增长率14%。

就CDMO市场增长空间方面，与小分子CDMO相比，大分子CDMO市场的增长空间更大，增长速度更快。在市场竞争方面，药明生物一家就占了国内大分子CDMO行业的82%，几乎垄断了市场份额。